Alors qu’Anglo American se prépare à recevoir cette semaine la première série d’offres pour ses actifs de charbon, le mineur se prépare à ce que les offres soient impactées par l’incendie dévastateur dans l’une de ses mines phares.
La vente de charbon constituera un test crucial de la capacité d’Anglo à mener à bien son ambitieux programme de cession lancé après avoir repoussé la tentative de rachat non sollicitée de BHP pour 39 milliards de livres sterling plus tôt cette année.
La vente, qui comprend cinq mines de charbon à coke du Queensland, en Australie, devait être estimée entre 4 et 5 milliards de dollars. Cependant, un incendie survenu en juin à Grosvenor, sa plus grande mine, a compliqué la transaction.
Selon des sources proches du dossier, les candidats potentiels sont Peabody, Yancoal, Glencore et plus d’une douzaine d’autres. Mais les incendies souterrains de charbon étant toujours en cours, il existe une incertitude quant à la date de réouverture de la mine. Certaines offres pourraient inclure des structures de paiement dépendantes de l’état de Grosvenor, ont déclaré des banquiers.
« L’incendie sous terre est grave… il aura certainement un impact sur le processus et l’évaluation », a déclaré un banquier.
Le cours de l’action Anglo est actuellement inférieur de 33 % à l’offre finale de BHP en mai, qui valorisait la société à 31,11 £ par action. La société est sous pression pour démontrer aux actionnaires que sa stratégie lui apportera de la valeur.
« Anglo American a promis au monde qu’elle restructurerait son portefeuille d’actifs complexe, et l’abandon du dernier de ses actifs charbonniers non respectueux des critères ESG est un élément clé de cette stratégie », a déclaré Tom Price, analyste chez Panmure Liberum.
En plus de la vente de charbon, l’entreprise de 107 ans prévoit de vendre ou d’introduire en bourse son activité de diamants De Beers, de céder ses mines de nickel et de scinder son activité de platine en Afrique du Sud, le tout d’ici la fin de l’année prochaine.
Grosvenor est la mine la plus précieuse du groupe, représentant environ un quart de la valeur totale, selon les analystes. Jefferies calcule que l’incendie a effacé 1 milliard de dollars de la valeur des actifs de charbon, qui valent désormais 3,4 milliards de dollars, en se basant sur l’hypothèse que Grosvenor ne rouvrira pas avant 2027.
Cependant, les analystes de Panmure Liberum, qui estiment la valeur des mines de charbon à environ 4,5 milliards de dollars, ont maintenu leur évaluation sur l’hypothèse que l’incendie aurait été éteint avant la vente et que les réserves seraient intactes.
À l’heure actuelle, la mine, située dans le bassin Bowen du Queensland, reste fermée et Anglo affirme que « les mesures de surveillance suggèrent que l’incendie est désormais éteint », même si la température à l’intérieur reste très élevée. Anglo a déclaré avoir réalisé des « progrès significatifs » sur le site, qui dispose d’une équipe dédiée travaillant sur la maintenance et les activités de « fermeture continue ».
S’adressant au Financial Times en juillet, après le déclenchement de l’incendie, le directeur général Duncan Wanblad a déclaré que l’intérêt pour les actifs de production de charbon sidérurgique « a été très, très bon ».
« Même après l’incendie, bon nombre de ces parties sont revenues vers nous et nous ont dit : « nous sommes toujours très intéressés et également intéressés par la présence de Grosvenor dans le projet » », a-t-il déclaré.
Anglo a déclaré qu’elle souhaitait conclure un accord sur les actifs de charbon d’ici janvier.
Le charbon sidérurgique, également connu sous le nom de charbon à coke ou charbon métallurgique, est un ingrédient essentiel des aciéries et a été au cœur des transactions minières ces dernières années, notamment l’acquisition par Glencore des mines de charbon à coke de Teck pour 6,9 milliards de dollars.
Les acheteurs ont été encouragés par le développement relativement lent des méthodes de fabrication d’acier à faible teneur en carbone, ce qui signifie que la demande de charbon sidérurgique durera plus longtemps que certains ne l’avaient prévu au début de la décennie.
L’évolution de l’attitude des actionnaires à l’égard du charbon soutient également l’intérêt, car les mandats environnementaux s’estompent et les sociétés minières affirment que leurs investisseurs sont désormais plus à l’aise avec la propriété du charbon.
Glencore, le plus grand producteur mondial de charbon thermique coté en bourse, a annulé son projet de scission de ses activités charbon, en raison d’un changement d’opinion des actionnaires.
On assiste également à un accaparement des terres dans l’industrie lucrative du charbon sidérurgique du Queensland, les plus grandes sociétés minières intégrées du pays ayant été vendues à des acteurs spécialisés à des valorisations saines.
L’an dernier, BHP a vendu deux mines du Queensland à Whitehaven pour 3,2 milliards de dollars, dans le cadre de la restructuration de son portefeuille. Cette transaction a été conclue en avril. South32 a également vendu cette année son charbon métallurgique d’Illawarra pour 1,3 milliard de dollars.
Yancoal, un mineur de charbon coté à l’ASX et contrôlé par le groupe chinois Yankuang, a également fait une offre pour ces actifs après avoir acquis un certain nombre de mines, dont les mines de charbon de Rio Tinto en 2017 pour 2,7 milliards de dollars.
Yancoal a déclaré être intéressé par de nouvelles acquisitions et a suspendu le versement de son dividende le mois dernier pour aider à reconstituer son fonds de roulement. La société devrait être l’un des principaux candidats à l’achat des actifs charbonniers d’Anglo, mais elle pourrait faire face à une opposition politique en raison de son appartenance à la Chine, selon des sources proches du dossier.
La valeur des actifs de charbon à coke de l’Australie a été remise en perspective le mois dernier lorsque deux sidérurgistes japonais ont payé 1,1 milliard de dollars pour une participation de 30 % dans la mine Blackwater de Whitehaven, auparavant détenue par BHP, alors que les investisseurs asiatiques cherchaient à sécuriser leur approvisionnement. Le prix était plus élevé que prévu par certains analystes.
Les prix du charbon à coke ont été faibles cette année en raison d’une surabondance mondiale d’acier et d’un ralentissement de la construction en Chine. Cependant, les mineurs et les sidérurgistes s’attendent à une pénurie de charbon métallurgique de haute qualité à long terme, ce qui entraînera une ruée vers les actifs.
Les négociations sur la vente d’Anglo coïncident avec une élection dans l’Etat du Queensland, où le parti travailliste, qui a proposé une forte augmentation des redevances que les sociétés minières doivent payer, est en retrait dans les sondages. Le Parti libéral national, dans l’opposition, n’a cependant pas indiqué qu’il réduirait les redevances, une mesure qui pourrait augmenter la valeur des actifs de la société minière.