Comme prévu, les craintes d’une nouvelle détérioration massive après le très mauvais rapport sur le marché du travail américain de juillet ne se sont pas réalisées. Toutefois, les données actuelles continuent de pointer vers un ralentissement continu du marché du travail américain. Le nombre de nouvelles embauches a légèrement augmenté à 142 000 en août et s’est donc révélé inférieur aux attentes. Par ailleurs, le bilan des deux mois précédents a été révisé à la baisse de 86.000. Il est encourageant de constater que le taux de chômage a de nouveau baissé, passant de 4,3 pour cent à 4,2 pour cent, alors que la croissance de l’emploi s’est accélérée. Cela compense également une légère augmentation du nombre de personnes employées, qui ne se reflète toutefois pas dans un taux d’emploi stable de 62,7 pour cent une fois arrondi. La Réserve fédérale américaine reçoit des signaux moins conciliants du côté des salaires : la croissance des salaires s’est légèrement renforcée par rapport au mois précédent, passant de 0,2 % à 0,4 %. Les gains se sont concentrés dans le secteur des services, en cohérence avec la reprise des embauches.
Dans l’ensemble, les chiffres du mois d’août ont également été faibles, mais certainement pas aussi faibles que ce que les marchés de taux d’intérêt anticipent actuellement. Nous supposons que la Réserve fédérale américaine publiera une première en septembre Baisse des taux d’intérêt de 25 points de base – l’économie ralentit, mais ne s’effondre pas, et un atterrissage en douceur reste un scénario plausible. Toutefois, l’expérience montre que des forces auto-accélératrices peuvent prendre le dessus une fois que les marchés du travail commencent à s’affaiblir. Il appartient désormais à la Réserve fédérale américaine de contrecarrer cette situation. Nous nous attendons donc à ce que la banque centrale réduise ses taux d’intérêt à trois reprises cette année et l’année prochaine, bien entendu par tranches de 25 points de base chacune.
www.fixed- Income .org
Photo : Christian Scherrmann © DWS