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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les fondues chinoises sont des événements sociaux au cours desquels les convives partagent une marmite de soupe fumante. Ces restaurants ont été durement touchés pendant la pandémie en raison des exigences de distanciation sociale. Ils sont désormais confrontés à un nouveau type de défi, car les habitants dépensent de moins en moins.
L’épargne des ménages chinois a augmenté cette année, atteignant un niveau record d’environ 20 000 milliards de dollars à la fin du mois de juin. Cela reflète le fait que les consommateurs chinois dépensent moins dans tous les domaines, des vêtements aux voyages en passant par les repas au restaurant, y compris les plats de fondue chinoise.
Haidilao International, la plus grande chaîne de fondue chinoise, a annoncé une baisse de 10% de son bénéfice au premier semestre, à 2,03 milliards de yuans (285 millions de dollars), en raison de la baisse continue des dépenses de consommation. La dépense moyenne par client a également diminué. Un autre problème est que le marché local est de plus en plus saturé, avec ses rivaux Jiumaojiu et Xiabuxiabu en pleine expansion.
Les actions de ces entreprises ont chuté au cours de l’année écoulée. Haidilao se négocie à seulement 13 fois les bénéfices futurs, soit moins d’un tiers de sa valorisation pendant la pandémie. Cela reflète les inquiétudes concernant la Chine, étant donné que les ventes sur le marché intérieur représentent près de 97 % du total de Haidilao.
Il existe une marge de croissance en dehors de la Chine. Les groupes chinois de produits alimentaires et de boissons gagnent du terrain sur les marchés internationaux, notamment en Amérique du Nord et en Europe. L’accueil est particulièrement favorable en Asie du Sud-Est. L’opérateur étranger de Haidilao, Super Hi International Holding, possède plus de 110 magasins dans le monde.
L’accent mis sur les marchés internationaux commence à porter ses fruits, en termes de croissance du chiffre d’affaires et de taux de rotation des tables. L’expansion à l’étranger a également contribué à la rentabilité, les marges d’exploitation de Haidilao ayant augmenté au cours des trois dernières années et ayant doublé au cours de l’année écoulée pour atteindre plus de 13 %.
Mais cette expansion rapide a un prix. L’augmentation des coûts est l’un des plus importants, en particulier les frais de personnel. Chez Super Hi, ces derniers ont augmenté de 15 % au deuxième trimestre, les frais de personnel représentant plus d’un tiers du chiffre d’affaires. La hausse des prix constitue également un défi : les prix des matières premières et des consommables utilisés ont augmenté de plus d’un dixième.
Sans réformes budgétaires significatives, la croissance de la consommation des ménages en Chine devrait ralentir jusqu’à 3 % en termes réels au cours des cinq à dix prochaines années, selon une étude du Rhodium Group. Ce chiffre serait à comparer à un taux annuel moyen d’environ 7 % entre 2015 et 2019. Miser sur l’expansion internationale pour assurer la croissance en attendant est la bonne stratégie pour les entreprises de fondue chinoise, même si les coûts plus élevés à court terme signifient que les rendements ne seront pas exorbitants.