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L’économie russe, en « surchauffe », va ralentir fortement l’année prochaine, avec des taux d’intérêt bloqués bien au-dessus des niveaux d’avant-guerre jusqu’en 2027, a déclaré la banque centrale russe.
La croissance rapide, qui devrait atteindre 3,5 à 4 % cette année, a été principalement tirée par une forte demande intérieure des consommateurs et de l’État, qui a dépassé l’offre, a déclaré la CBR dans son rapport annuel.
Selon lui, les pénuries aiguës de main-d’œuvre et les effets négatifs des sanctions occidentales freinent la production.
L’évaluation de la banque centrale souligne les défis auxquels l’économie russe est confrontée, malgré ses performances globales meilleures que prévu, même avec les sanctions imposées par l’Occident après l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par Moscou en 2022.
La CBR prévoit une croissance économique de 0,5 à 1,5 % en 2025 et de 1 à 2 % en 2026, selon son scénario de référence. Toutefois, l’expansion à long terme sera limitée par « les restrictions sur les importations technologiques et l’exode de la main-d’œuvre qualifiée », prévient-elle.
Les capacités de production et les ressources en main d’œuvre du pays ont déjà été « presque pleinement utilisées, avec un taux d’utilisation proche de 80 pour cent », a-t-il indiqué. L’industrie manufacturière, le commerce et l’agriculture figurent parmi les secteurs confrontés aux plus graves pénuries de main d’œuvre.
« Les capacités de production disponibles sont épuisées », a déclaré jeudi aux journalistes le vice-gouverneur de la Banque centrale de Russie, Alexeï Zabotkine. « Le rythme de l’expansion est freiné par les sanctions et par les limitations physiques de la production des moyens de production. L’économie a également besoin de main-d’œuvre supplémentaire pour cela », a-t-il déclaré, ajoutant que la pénurie de main-d’œuvre s’était « considérablement aggravée ».
Pour remédier à ce problème, les entreprises russes ont eu recours à l’augmentation des salaires. Au premier trimestre 2024, les salaires nominaux en Russie ont augmenté de 19,2 %. La croissance a légèrement ralenti au deuxième trimestre, pour atteindre 17,4 %.
La hausse des salaires, conjuguée à l’augmentation des dépenses budgétaires, alimente l’inflation, qui devrait atteindre 6,5 à 7 % d’ici la fin 2024, a indiqué la CBR. Elle a également pointé du doigt les « barrières imposées par les sanctions en matière de paiements et de logistique » qui ont entraîné une baisse des importations de marchandises en Russie.
La CBR prévoit une baisse de l’inflation à 4-4,5 % en 2025, puis une stabilisation autour de 4 % par la suite. Tout au long de cette période, le taux d’intérêt directeur de la CBR devrait rester à deux chiffres, ce qui représente un changement significatif par rapport aux niveaux d’avant-guerre, où il n’avait pas dépassé 9,5 % pendant de nombreuses années.
La banque centrale a fixé un objectif d’inflation de 4 % en 2015. Depuis, l’inflation est parfois descendue en dessous de ce seuil et, d’ici 2021, il y a des perspectives d’abaisser encore cet objectif, a admis la CBR. Cependant, en raison de la guerre en Ukraine – qualifiée dans le rapport de la CBR de « changements géopolitiques » et de « transformation structurelle » – cette opportunité ne devrait pas se présenter avant 2028.
La CBR a décrit plusieurs autres scénarios dans son rapport, notamment une « crise mondiale » déclenchée par la détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine et une « démondialisation » de l’économie dans un contexte de hausses rapides des taux d’intérêt.
Si ce scénario devait se concrétiser, il serait comparable à la crise de 2007-2008. Pour la Russie, cela pourrait signifier des sanctions occidentales plus sévères, une baisse des revenus du secteur énergétique et la nécessité de puiser dans le Fonds national de réserve du pays, qui pourrait s’épuiser dès 2025, selon les projections de la CBR.
Dans ce scénario, l’économie russe pourrait se contracter de 3 à 4 % en 2025, et la croissance ne reprendrait qu’en 2027.