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Bill Ackman cherche à ressusciter l’introduction en bourse de Pershing Square USA en offrant des avantages aux premiers investisseurs, alors que le milliardaire tente de s’attaquer à l’un des principaux obstacles à l’introduction en bourse.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs a sondé les partisans d’une structure qui inclurait des incitations supplémentaires en plus des actions Pershing Square USA, après qu’Ackman a retiré le mois dernier l’introduction en bourse de son nouveau fonds d’investissement américain suite à une faible demande.
Il avait initialement fixé un objectif de 25 milliards de dollars pour la cotation du fonds à capital fixe à la Bourse de New York, ce qui en aurait fait l’une des plus grandes introductions en bourse de l’histoire. Ackman a annulé la cotation après avoir réduit l’objectif de collecte de fonds de plus de 90 % à seulement 2 milliards de dollars.
Ackman a discuté de plusieurs options pour la nouvelle structure, dont l’une donnerait aux premiers investisseurs de Pershing Square USA le droit d’acheter des actions supplémentaires du véhicule à l’avenir à un prix fixe par le biais de bons de souscription, ont déclaré deux personnes au courant du dossier.
Cependant, le véritable prix pour les investisseurs de Pershing Square USA sera probablement le droit d’acheter une participation dans l’éventuelle introduction en bourse de son fonds spéculatif, Pershing Square Capital Management, qui gère les investissements à la fois pour le véhicule américain proposé et pour son fonds européen existant.
Une structure combinant des actions de Pershing Square USA avec un autre titre ressemblerait à celle d’une société d’acquisition à vocation spécifique, ou SPAC. Les bons de souscription et les actions de Pershing Square USA seraient négociés en tant qu’unité pendant une période après l’introduction en bourse avant de se séparer pour être négociés en tant qu’instruments distincts.
Dans le cadre des plans précédents pour l’introduction en bourse, Ackman avait cherché à attirer les investisseurs en renonçant aux frais de gestion pour la première année de négociation du fonds.
Cependant, au cours du processus de commercialisation, Ackman a rencontré la résistance des investisseurs qui cherchaient de nouvelles incitations à investir dans l’IPO plutôt que d’attendre d’acheter des actions après le lancement, lorsque ces fonds se négocient souvent à prix réduit. Si des bons de souscription étaient émis en même temps que les actions de Pershing Square USA, la structure pourrait ne plus inclure une telle renonciation, a déclaré l’une des sources.
Deux personnes au courant du dossier ont déclaré que les discussions étaient en cours et qu’elles étaient encore susceptibles d’évoluer.
Par ailleurs, deux personnes proches du fonds spéculatif ont déclaré qu’elles s’attendaient à ce qu’Ackman ramène l’introduction en bourse de Pershing Square sur le marché avant la fin de cette année afin de maintenir la dynamique perçue.
L’investisseur, qui est devenu une présence importante sur la plateforme de médias sociaux X d’Elon Musk et compte plus d’un million d’abonnés, espérait s’appuyer sur sa nouvelle « notoriété » pour susciter l’intérêt pour les actions de Pershing Square USA.
En juin, Ackman a vendu une participation de 10 % dans son fonds spéculatif, Pershing Square Capital Management, à un groupe d’investisseurs comprenant Iconiq Capital, basé à San Francisco, et la compagnie d’assurance israélienne Menora Mivtachim, pour une valorisation de 10,5 milliards de dollars. Le Financial Times avait précédemment rapporté qu’Ackman prévoyait de coter son fonds spéculatif dès 2025.
Ackman est connu pour avoir imaginé de nouvelles structures qui ont parfois provoqué des frictions avec les régulateurs.
En juin 2021, Ackman a acheté une participation de 10 % dans Universal Music Group en utilisant l’argent levé via son Spac, Pershing Square Tontine Holdings, dans le cadre d’une première opération de ce type.
Cette proposition a finalement été rejetée par les régulateurs, ce qui l’a incité à créer un nouveau type de société à chèque en blanc, appelée société de droits d’acquisition à vocation spéciale ou Sparc, dans laquelle les investisseurs avaient le droit, mais non l’obligation, d’investir de l’argent dans une future transaction.
Pershing Square a refusé de commenter.