Le moment est venu pour une première baisse des taux d’intérêt aux États-Unis, après la série de hausses drastiques des taux d’intérêt mises en œuvre par la banque centrale américaine à la suite de la pandémie de coronavirus. Jerome Powell, le président de la banque centrale, l’a déclaré vendredi dans son discours lors de la conférence annuelle des banquiers centraux à Jackson Hole, aux États-Unis.
« Le moment est venu d’ajuster nos politiques », a déclaré le chef de la Réserve fédérale. La Fed tiendra une réunion sur les taux d’intérêt les 17 et 18 septembre. Tout indique que la Fed abaissera ensuite le taux d’intérêt actuel entre 5,25 et 5,5 pour cent, même si Powell ne s’est pas explicitement engagé sur une date.
Le président de la Fed a déclaré que sa « confiance s’est accrue » dans la poursuite de la baisse de l’inflation jusqu’au taux cible de 2% fixé par la Fed. Selon la méthode de mesure que la Fed considère comme la plus fiable, l’inflation était de 2,5 pour cent en juillet.
L’inflation aux États-Unis a commencé à augmenter fortement début 2021, pendant la pandémie du coronavirus. En Europe, l’inflation s’est également envolée environ six mois plus tard. Powell a franchi le pas à Jackson Hole : lui, comme de nombreux collègues banquiers centraux et économistes, pensait que la vague d’inflation serait « transitoire ».
La réalité s’est avérée différente : une combinaison de facteurs inédite a fortement fait monter les prix. La pandémie a entraîné des pénuries de produits et de main-d’œuvre. Entre-temps, les gouvernements ont fourni une aide d’urgence massive aux citoyens et aux entreprises – « en particulier aux États-Unis », a déclaré Powell – ce qui a permis aux consommateurs de continuer à dépenser massivement. Moins d’offre, plus de demande : cela a alimenté l’inflation. L’invasion russe de l’Ukraine a ensuite fait monter les prix de l’énergie, ce qui a eu un impact considérable sur les autres prix. L’inflation américaine a culminé à 7,1 % par an en juin 2022.
La Fed, puis la Banque centrale européenne, ont fortement augmenté leurs taux d’intérêt pour freiner l’inflation. Les taux d’intérêt aux États-Unis sont passés d’un peu au-dessus de 0 % à une fourchette comprise entre 5,25 et 5,5 % en juillet 2023. Depuis lors, les taux d’intérêt américains se situent à ce niveau élevé.
Refroidissement
Dernièrement, les données économiques suggèrent que l’économie américaine commence à se calmer un peu après une période de croissance vertigineuse. Cela devrait également faire baisser davantage l’inflation. Le refroidissement est particulièrement visible dans les chiffres de l’emploi. Cette semaine, les données révisées ont montré que plus de 800 000 emplois de moins que prévu ont été créés aux États-Unis entre mars 2023 et mars 2024.
Au début du mois, un autre chiffre sur l’emploi a provoqué une panique de courte durée sur les marchés boursiers. En juillet, les États-Unis semblent avoir créé beaucoup moins d’emplois que ne l’avaient prévu les économistes. Les investisseurs ont vu venir une récession et des appels ont été lancés pour une réduction d’urgence des taux de la part de la Fed. Powell et ses collègues n’ont pas répondu à cette question.
À Jackson Hole, Powell a déclaré qu’un « refroidissement supplémentaire » du marché du travail n’était pas souhaitable. Outre une inflation de 2 pour cent, la Fed vise également un emploi maximal. Aux États-Unis, le taux de chômage est passé de 3,7 à 4,3 pour cent depuis le début de cette année.
Élections
La conférence de Jackson Hole se concentre sur la question de « l’efficacité et de la transmission » de la politique monétaire à l’économie. Ce qui rend la situation encore plus incertaine pour la Fed : les élections présidentielles américaines.
Ni le républicain Donald Trump ni la démocrate Kamala Harris ne semblent déterminés à réduire les importantes dépenses publiques de l’ère Biden. Ces dépenses ont alimenté l’inflation ces dernières années. De plus, Trump veut imposer des droits d’importation importants. Cela rend les produits étrangers plus chers dans les supermarchés américains et accroît ainsi l’inflation.
Adam Posen, président du groupe de réflexion PIIE, a écrit cette semaine dans un article d’opinion dans le Temps Financier que Powell a dû identifier ce risque d’inflation à Jackson Hole. Cependant, Powell est resté à l’écart du nid de frelons politiques et n’a pas évoqué ce risque.
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