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Kioxia, le fabricant japonais de puces électroniques racheté par Bain Capital en 2018 pour 18 milliards de dollars, a demandé à être coté à la Bourse de Tokyo dans ce qui, selon les courtiers, sera probablement la plus grande introduction en bourse du Japon cette année.
Une personne proche de Kioxia — l’ancienne activité de mémoire flash Nand de Toshiba — a déclaré qu’une cotation chercherait à lever au moins 500 millions de dollars et à exploiter le buzz du marché autour des actions liées aux semi-conducteurs et à l’intelligence artificielle.
La même personne a déclaré que Kioxia, le troisième plus grand fabricant mondial de produits de mémoire flash après Samsung et SK Group, avait pour objectif d’être coté en bourse dès octobre et pourrait à terme atteindre une valorisation boursière de plus de 10 milliards de dollars.
Si cet objectif est atteint, cela dépasserait la capitalisation boursière projetée d’environ 4,5 milliards de dollars du métro de Tokyo, le réseau ferroviaire souterrain appartenant au gouvernement qui doit être privatisé avec une introduction en bourse également en octobre.
La cotation de Kioxia est une perspective intermittente depuis que Bain a dirigé un consortium d’investisseurs comprenant le rival sud-coréen de Kioxia, SK Hynix, pour acheter la société à Toshiba.
Alors que la maison mère japonaise était à l’époque sous le choc d’un scandale comptable et traversait une profonde crise financière, la vente de son activité mémoire, « joyau de la couronne », a été largement perçue comme une « vente au rabais ». L’opération, qui a laissé à Toshiba une participation de 41 % dans Kioxia et au consortium dirigé par Bain 56 %, a été le plus gros rachat jamais réalisé par un fonds d’investissement privé au Japon.
Selon des sources proches du dossier, le projet d’introduction en bourse de Kioxia en 2020 a été contrarié par la pandémie et les tensions commerciales croissantes entre les États-Unis et la Chine, qui ont créé une énorme incertitude sur le marché mondial des semi-conducteurs. Les efforts ultérieurs pour négocier une fusion entre Kioxia et le fabricant américain de stockage de données Western Digital semblaient proches du succès en octobre dernier, avant d’échouer à la dernière minute.
« Nous visons une cotation depuis un certain temps », a déclaré Kioxia vendredi, ajoutant que la société poursuivait ses préparatifs pour une cotation « au moment opportun ». Le calendrier dépendra de l’examen de la demande de cotation par la Bourse de Tokyo, a-t-elle précisé. Bain a refusé de commenter.
Le bénéfice net de Kioxia au cours du trimestre avril-juin a atteint un record de 70 milliards de yens (479 millions de dollars). En annualisant à environ 300 milliards de yens, une valorisation de 1 500 milliards de yens impliquerait un ratio cours/bénéfice d’environ cinq fois, a déclaré une personne proche du dossier. Ses concurrents Samsung et Western Digital se négocient sur des multiples d’environ deux fois ce montant.
La remise, a déclaré la personne, refléterait la position de marché de Kioxia, ses niveaux d’endettement, son historique et le prix nécessaire pour convaincre les investisseurs mondiaux et nationaux de participer à une introduction en bourse.
Les banquiers impliqués dans les cotations prévues plus tard dans l’année ont néanmoins déclaré que les conditions de marché semblaient bonnes. Après avoir plongé ce mois-ci dans un krach record en une seule journée, les actions japonaises se sont redressées et ont enregistré de bonnes performances cette année. L’indice Topix reste l’un des indices de référence les plus performants en 2024.
En janvier, le gouvernement japonais a considérablement élargi un programme d’investissement protégé par l’impôt visant à encourager les particuliers à investir en actions, un programme qui devrait accroître l’intérêt des investisseurs particuliers pour les actions nouvellement émises.