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Les investisseurs expérimentés dans le secteur technologique chinois ont déjà vu cela. Le projet surprise de Walmart de vendre sa participation dans JD.com a fait chuter les actions du géant chinois du commerce électronique de plus de 10 % à Hong Kong mercredi matin.
Cette situation reflète le déclin de l’action JD.com lorsque le groupe Internet Tencent a cédé la majeure partie de sa participation dans JD.com sous forme de dividende à ses actionnaires il y a trois ans. Mais le retrait de Walmart intervient à un moment nettement plus difficile pour les valeurs technologiques chinoises.
Walmart, qui était devenu le principal actionnaire de JD.com après l’opération Tencent en 2021, a réduit à zéro sa participation de près de 10 % dans JD.com. Walmart pourrait lever environ 3,6 milliards de dollars en vendant sa participation dans l’entreprise.
L’initiative de Walmart est logique. L’entreprise est présente dans le secteur de la vente au détail en Chine depuis 1996 et compte aujourd’hui plus de 400 points de vente Walmart et Sam’s Club dans le pays. Lorsqu’elle a conclu une alliance stratégique avec JD.com il y a huit ans, c’était à une époque où les liens avec les groupes de commerce électronique locaux étaient essentiels pour accroître sa part de marché. À l’époque, Alibaba, le plus grand groupe de commerce électronique chinois, était également un concurrent redoutable, avec des ventes trimestrielles en hausse de plus de 50 %. Avoir JD.com, le deuxième plus grand groupe de commerce électronique du pays, à ses côtés était une nécessité pour Walmart.
Mais depuis, les achats en ligne ont évolué et les consommateurs ont désormais accès à des options plus diversifiées. Par exemple, le commerce en direct, ou la vente de produits via des plateformes de vidéo en direct, continue de grignoter des parts de marché aux groupes de commerce électronique. Walmart propose également plusieurs canaux de commerce électronique. Les partenariats avec des entreprises comme JD.com ne sont plus aussi importants qu’auparavant.
Les groupes de commerce électronique chinois perdent également de leur prestige en tant qu’investissement. Le ralentissement de la croissance et des marges à l’échelle du secteur ne devrait pas changer de cap dans un avenir proche dans un contexte de guerre des prix féroce. Les ventes sur ces plateformes ont chuté pour la première fois lors du festival du shopping 618 en juin en Chine. Le deuxième plus grand événement commercial annuel du pays était depuis longtemps considéré comme un indicateur de la confiance des consommateurs. Les actions de JD.com ont chuté d’un cinquième au cours de l’année écoulée, portant la baisse à trois quarts par rapport à son pic de 2021 – à égalité avec son homologue Alibaba.
Malgré des milliards dépensés en rachats d’actions cette année, les actions d’Alibaba se négocient à seulement 9 fois les bénéfices futurs. JD.com se négocie à un niveau encore plus bas, 7 fois, soit une petite fraction de ses pairs mondiaux, y compris Amazon qui se négocie à 35 fois les bénéfices futurs. Pourtant, comme le montrent la chute de JD.com mercredi et la chute de 19 % des actions du détaillant en ligne chinois Vipshop Holdings cette semaine, les investisseurs n’ont pas encore vu le fond du marché technologique local.