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Les investisseurs qui ont réduit leur exposition aux actions lors d’une vague de volatilité des marchés début août ont fortement augmenté leurs avoirs alors que les actions mondiales rebondissaient la semaine dernière, montrent les données de flux de la Deutsche Bank.
Signe de la rapidité avec laquelle les marchés se sont remis de la chute spectaculaire, le positionnement des investisseurs discrétionnaires – qui jugent quand acheter ou vendre – a « fortement bondi la semaine dernière pour récupérer complètement » [the previous week’s] « Le chiffre d’affaires est en baisse et se situe désormais à nouveau bien au-dessus de la moyenne », a indiqué Deutsche dans une note lundi.
Les liquidités ont afflué vers les options sur indices, les actions technologiques à grande capitalisation, les valeurs cycliques et défensives, a-t-il ajouté.
Les portefeuilles de suivi de tendance, notamment les fonds de « contrôle de la volatilité », qui achètent lorsque les marchés sont relativement calmes et vendent pendant les périodes de turbulences pour endiguer les pertes, ont également « considérablement augmenté » leur exposition aux actions, bien que leur positionnement reste « bien en deçà des maximums historiques », a ajouté Deutsche.
Le retour rapide de la confiance des investisseurs intervient à peine quinze jours après la chute des marchés boursiers mondiaux, en raison des craintes croissantes selon lesquelles l’économie américaine se dirigeait vers une récession.
Une forte appréciation du yen japonais a simultanément accéléré un renversement du soi-disant « yen carry trade », alimentant ce qui est devenu la plus forte vente en une journée pour la bourse de Tokyo depuis le lundi noir de 1987. Au Japon comme aux États-Unis – où les actions technologiques à très forte capitalisation, en particulier, ont subi de fortes baisses de cours – les baisses ont été exacerbées par une sortie précipitée de quelques transactions très encombrées.
« En l’espace de deux semaines seulement, les marchés boursiers américains semblent s’être complètement redressés », a déclaré Mandy Xu, responsable du renseignement sur les marchés des produits dérivés chez Cboe Global Markets.
Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré la semaine dernière leur meilleure performance hebdomadaire depuis novembre, la volatilité s’étant atténuée et une série de données économiques américaines plus solides ayant apaisé les craintes d’un ralentissement imminent.
Lundi, l’indice S&P 500 de Wall Street a progressé de 0,2% peu après l’ouverture de la séance à New York, à l’approche de la réunion des banquiers centraux du monde entier qui se tiendra cette semaine à Jackson Hole. L’indice est à moins de 2% en dessous de son plus haut historique de juillet.
« Même les pessimistes permanents auraient eu du mal à trouver dans la série de données publiées la semaine dernière quoi que ce soit qui justifierait les craintes d’une récente récession », a déclaré Neil Shearing, économiste en chef chez Capital Economics.
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux suggèrent que les investisseurs s’attendent à quatre baisses d’un quart de point des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année. Il y a seulement deux semaines, certains réclamaient une baisse d’urgence d’un demi-point de pourcentage avant la réunion de la Fed en septembre.
Les investisseurs en crédit semblent tout aussi optimistes et s’attendent en très grande majorité à un « atterrissage en douceur » de l’économie américaine, selon une enquête de Bank of America.
Trois répondants sur quatre s’attendent désormais à ce que l’inflation américaine ralentisse sans déclencher de récession, a déclaré lundi Bank of America – le chiffre le plus élevé jamais enregistré pour un scénario d’atterrissage en douceur. Elle a ajouté : « La géopolitique reste le facteur déterminant. [number one] « C’est la deuxième fois de suite que je suis au courant des inquiétudes concernant la politique monétaire de la Banque centrale. Mais la deuxième place revient maintenant aux erreurs de politique monétaire de la Banque centrale. »
BofA a interrogé 48 clients de banques, compagnies d’assurance, fonds de pension, gestionnaires d’actifs et fonds spéculatifs sur le crédit de haute qualité et à haut rendement au cours des quatre jours précédant le 16 août.
« Les turbulences de ce mois-ci sur les marchés n’ont fait que renforcer la conviction des investisseurs dans un environnement macroéconomique idéal », a déclaré BofA.