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Le Royaume-Uni ne devrait pas se laisser « séduire » en pensant que la bataille contre l’inflation est terminée après une baisse à court terme de la mesure phare ciblée par la Banque d’Angleterre, a averti un responsable de la politique monétaire de la banque centrale.
Catherine Mann, membre externe du comité de politique monétaire de la BoE, a déclaré qu’elle était toujours préoccupée par les risques de hausse de l’inflation malgré le maintien du taux directeur à l’objectif de 2 % de la banque en juin.
Les prix des biens et services devraient à nouveau augmenter, a déclaré Mann au podcast Economics Show du Financial Times, et les pressions salariales dans l’économie pourraient prendre des années à se dissiper.
Les résultats de l’enquête suggèrent que les entreprises s’attendent toujours à des augmentations relativement importantes des salaires et des prix, a-t-elle déclaré, et « cela me dit qu’à l’heure actuelle, je suis confrontée à un problème pour l’année prochaine ».
Lors de la dernière série d’accords salariaux annuels, « certains employés en bas de l’échelle ont obtenu une augmentation assez importante, à juste titre, mais ceux qui sont au-dessus n’ont pas eu d’augmentation. Ce qui signifie que l’année prochaine, ce sera le cas », a-t-elle expliqué. De la même manière, les entreprises ont souvent observé leurs concurrents augmenter leurs prix et ont suivi le mouvement, a déclaré Mann.
« Il y a un mécanisme de hausse à la fois dans le processus de fixation des salaires et dans le processus de fixation des prix et… il pourrait bien être structurel, puisqu’il a été créé au cours de cette période de très forte inflation au cours des deux dernières années », a-t-elle ajouté. « Ce mécanisme de hausse mettra beaucoup de temps à s’éroder. »
Mann s’exprimait à la veille d’une semaine de publication de données au Royaume-Uni qui devraient montrer une reprise continue de l’activité économique et une inflation des prix à la consommation dépassant à nouveau l’objectif de la BoE, à 2,3 %, tandis que les factures d’énergie des ménages se stabilisent.
L’ancien économiste en chef de l’OCDE fait partie des quatre membres du MPC qui ont voté pour laisser les taux d’intérêt inchangés plus tôt ce mois-ci, en désaccord avec la décision majoritaire de réduire le taux d’emprunt de référence pour la première fois depuis le début de la pandémie de Covid-19, de 5,25 % à 5 %.
Mann, qui a toujours voté pour une politique plus stricte que les autres membres du MPC, a déclaré qu’elle était passée de 10 à 7 sur une échelle de « bellicisme » depuis le début de l’année, alors que les pressions sur les prix se sont atténuées.
Mais même les membres du MPC qui ont voté pour la réduction des taux d’intérêt au début du mois ont déclaré que leur décision était « finement équilibrée ».
Les récentes turbulences sur les marchés provoquées par les craintes d’une récession aux Etats-Unis ne faciliteront pas leur prochaine décision, a expliqué Mann, car la volatilité des prix des actifs tend à accentuer les pressions inflationnistes. Dans le même temps, les importateurs britanniques ne répercuteront pas nécessairement les économies réalisées grâce à la hausse récente de la livre sterling sur les consommateurs.
La grande division entre les deux groupes au sein du MPC porte sur le temps qu’il faudra pour que la forte croissance des salaires s’atténue, ce qui permettrait à l’inflation obstinément élevée des prix des services de reculer.
Mann a fait valoir qu’il pourrait falloir « plusieurs années » pour que les salaires rattrapent les attentes des travailleurs dans un marché du travail tendu où ils étaient bien placés pour négocier avec les employeurs.
« Il y a beaucoup de postes vacants, il y a beaucoup de désir d’employer des gens et il ne semble pas y avoir de travailleurs », a-t-elle déclaré.