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Deux des plus grandes sociétés de télévision américaines ont admis que leurs chaînes câblées valaient 15 milliards de dollars de moins qu’elles ne le pensaient, mettant en évidence l’effondrement accéléré de ce qui était autrefois l’une des activités les plus lucratives de l’histoire des médias.
Paramount a déprécié jeudi la valeur de ses chaînes câblées, parmi lesquelles MTV, Nickelodeon et Comedy Central, de 6 milliards de dollars. Cette dépréciation intervient 24 heures seulement après que Warner Bros Discovery a déprécié 9 milliards de dollars de la valeur de ses chaînes câblées, dont CNN, HGTV et Food Network.
Ces dépréciations offrent un aperçu saisissant des difficultés rencontrées par les sociétés de divertissement traditionnelles pour faire face au déclin de la télévision par câble, plus de 15 ans après que les services de streaming ont incité les utilisateurs à « couper le cordon ». Pendant des décennies, le câble a fourni des revenus publicitaires substantiels et des frais de distribution généreux, que les entreprises ont utilisés pour financer des acquisitions et des investissements dans le cinéma, les parcs d’attractions et d’autres activités.
Aujourd’hui, les réseaux câblés linéaires sont devenus « des ancres autour du cou des sociétés de médias traditionnelles », a écrit Rich Greenfield, analyste chez LightShed Partners, dans une note adressée jeudi à ses clients.
« Il est juste de dire qu’il y a encore deux ans, les valorisations boursières et les conditions prévalant pour les sociétés de médias traditionnelles étaient très différentes de ce qu’elles sont aujourd’hui », a déclaré mercredi le directeur général de WBD, David Zaslav, alors qu’il répondait aux questions sur l’avenir du propriétaire de HBO et du studio Warner Bros.
Les analystes de MoffettNathanson estiment que 2,4 millions d’abonnés à la télévision payante aux États-Unis ont résilié leur abonnement au cours des trois premiers mois de cette année, ce qui en fait le pire trimestre jamais enregistré.
« Il fut un temps où nous étions convaincus… qu’il y avait un plancher pour la suppression du cordon », a écrit l’analyste Craig Moffett en juin, citant une « boucle infernale » dans laquelle les sociétés de médias ont déplacé leurs meilleurs programmes de la télévision vers leurs plateformes de streaming – accélérant ainsi l’effondrement.
« Aujourd’hui, il est beaucoup moins évident qu’il y ait un plancher… Il semble de plus en plus que le génie ne puisse pas, ou ne veuille pas, être remis dans la bouteille », a déclaré Moffett, prédisant que d’ici 2028, il ne resterait plus que 50 millions d’abonnés à la télévision payante aux États-Unis, contre près de 73 millions en 2023.
Paramount et WBD ont tous deux montré des signes d’amélioration dans leurs services de streaming au cours du dernier trimestre, et Disney a déclaré cette semaine que son activité de streaming – qui comprend Disney+, ESPN+ et Hulu – est devenue rentable pour la première fois.
Mais ces plateformes ne génèrent au mieux qu’un maigre bénéfice et ne compensent donc pas le trou laissé par la disparition des chaînes de télévision. Le résultat est une pression financière sur l’ensemble du secteur. Paramount a annoncé jeudi qu’elle allait réduire de 15 % ses effectifs.
Les programmes sportifs continuent de dominer le marché de la télévision par câble, comme le montrent les résultats de Disney publiés mercredi. Son réseau sportif, ESPN, a enregistré une hausse de 4 % de son bénéfice d’exploitation, alors que ses autres chaînes de télévision linéaires ont enregistré des baisses.
La perte de droits sportifs précieux a été l’un des « événements déclencheurs » qui ont poussé Warner Bros. à procéder à une dépréciation de 9 milliards de dollars. En juillet, la National Basketball Association (NBA) n’a pas réussi à renouveler un précieux contrat de droits avec le réseau TNT de Warner, mettant ainsi fin à une relation lucrative de plus de 35 ans.
La dépréciation de Paramount, en revanche, a été déclenchée par l’accord complexe conclu le mois dernier dans lequel le contrôle de la société doit changer de mains à Skydance Media, dirigée par le milliardaire David Ellison.
Le directeur financier de Paramount, Naveen Chopra, a déclaré jeudi que l’accord avec Skydance avait déclenché une évaluation de la valeur des chaînes câblées du groupe.
« Évidemment, linéaire [television] « Les baisses font partie de l’analyse ici », a-t-il déclaré. « Mais l’autre partie de cela, qui détermine réellement l’ampleur de la charge de dépréciation du goodwill, est la valeur impliquée par la transaction Skydance. »
Les actions de WBD ont chuté de 9 % jeudi, tandis que Paramount a perdu 2 % avant de progresser dans les échanges après les heures normales.