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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
La peur est de retour à Wall Street. Les inquiétudes concernant le ralentissement des dépenses de consommation aux États-Unis et les signes d’un ralentissement de l’économie américaine ont déclenché une déroute boursière qui a effacé des milliards de dollars des marchés boursiers mondiaux lundi.
Les détaillants ont mis en garde pendant des mois contre les pressions sur les dépenses de consommation. L’ampleur de la crise du marché semble en décalage avec les données économiques sous-jacentes. L’intensité de la vente pourrait davantage être liée au dénouement des opérations de portage que de nombreux investisseurs ont utilisées pour financer leurs paris plutôt qu’à une détérioration soudaine des perspectives de l’économie américaine.
Parmi les valeurs orientées vers le consommateur, Amazon reste une valeur sûre. Le géant du commerce électronique a perdu 295 milliards de dollars, soit 15 % de sa valeur depuis jeudi dernier, alors que ses résultats du deuxième trimestre ont montré qu’il n’était pas à l’abri du comportement des consommateurs soucieux de la valeur.
Les inquiétudes sont compréhensibles. Le chiffre d’affaires du trimestre de juin a augmenté de 10 % sur un an pour atteindre 148 milliards de dollars, un chiffre légèrement inférieur aux attentes du marché. Les boutiques en ligne et les services de vente tiers, les deux plus gros segments d’Amazon en termes de chiffre d’affaires, sont à l’origine de ce manque à gagner. La croissance trimestrielle des ventes de ces deux segments a considérablement ralenti par rapport au premier trimestre.
La concurrence de Temu et Shein pourrait être en cause. Les e-commerçants ont réussi à concurrencer leurs rivaux américains en livrant aux Américains une variété de produits bon marché directement depuis leurs usines et entrepôts en Chine.
Mais le ralentissement de la croissance des ventes dans deux divisions est moins inquiétant pour Amazon que pour les distributeurs purs comme Target ou Dollar General. Les ventes au détail sont une affaire à faible marge. AWS, la branche cloud computing d’Amazon, est la véritable vache à lait. Cette division n’a généré que 16 % du chiffre d’affaires d’Amazon l’an dernier, mais a représenté les deux tiers du résultat d’exploitation du groupe.
Contrairement aux ventes en ligne, la croissance des ventes d’AWS a continué de s’accélérer. Celle-ci a augmenté de 19 % grâce à une forte demande liée à l’intelligence artificielle. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 4 milliards de dollars pour atteindre 9,3 milliards de dollars. La publicité, autre activité à marge plus élevée, a également enregistré de solides gains, avec des ventes en hausse de 20 % par rapport à l’année précédente.
Avec 31 fois les bénéfices futurs, la valorisation d’Amazon est bien inférieure à sa moyenne sur trois ans d’environ 62 fois. Comme d’autres grandes entreprises technologiques, les projets d’Amazon d’accroître ses investissements dans l’IA ont déstabilisé les investisseurs. Mais l’augmentation des dépenses d’investissement est nécessaire pour répondre à la forte demande. Amazon a déclaré que le carnet de commandes des services AWS s’élevait à 156,6 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre. Pour mettre les choses en contexte, ce chiffre est supérieur au chiffre d’affaires annuel actuel d’AWS, qui s’élève à environ 105 milliards de dollars.
Dans le même temps, cette croissance permettra à Amazon de se protéger du poids d’un consommateur américain à court d’argent – un réconfort qui pourrait faire cruellement défaut à d’autres enseignes de vente au détail.