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Les investisseurs se préparent à une volatilité renouvelée lors de la réouverture des marchés mondiaux lundi, les traders craignant que la Réserve fédérale ait été trop lente à réagir aux signes de ralentissement de l’économie américaine et qu’elle soit peut-être obligée de rattraper son retard avec des baisses rapides des taux d’intérêt.
Les faibles chiffres de l’emploi aux États-Unis publiés vendredi ont accru la pression sur un marché déjà en difficulté sous l’effet d’un exode des investisseurs des valeurs technologiques coûteuses, l’indice Nasdaq étant tombé en territoire de correction la semaine dernière et les bons du Trésor refuge ayant fortement rebondi.
« Le récit a littéralement changé du jour au lendemain », a déclaré Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo. Les investisseurs se demandent s’il faut considérer les chiffres de l’emploi de vendredi comme une bizarrerie statistique ou si les États-Unis sont « désormais dans une période de ralentissement plus grave », a-t-il ajouté.
La Fed a maintenu ses taux inchangés lors de sa réunion de la semaine dernière, mais la gravité de la réaction du marché après la publication des données sur l’emploi indique que les investisseurs pensent que la banque centrale a peut-être commis une erreur en ne réduisant pas ses taux.
Les économistes de JPMorgan ont rejoint ce week-end le chœur croissant des stratèges de Wall Street appelant la Fed à réduire ses taux de 0,5 point de pourcentage lors de ses deux prochaines réunions, en réponse aux premiers signes de faiblesse.
Srini Ramaswamy, directeur général de la recherche sur les titres à revenu fixe américains de JPMorgan, a écrit samedi qu’il était devenu « optimiste quant à la volatilité » compte tenu de la nouvelle incertitude des investisseurs quant à l’évolution des taux d’intérêt et de l’illiquidité estivale.
L’indice Vix, qui mesure les turbulences attendues sur les marchés boursiers américains — communément appelé « l’indicateur de la peur » de Wall Street — a grimpé jusqu’à 29 points vendredi, son plus haut niveau depuis la crise bancaire régionale américaine en mars de l’année dernière.
La vague de ventes qui a commencé sur les valeurs technologiques très valorisées, dont beaucoup ont publié leurs résultats la semaine dernière, a pris de l’ampleur après la décision de la Fed et les données sur l’emploi.
L’indice Nasdaq Composite, l’indice américain à forte composante technologique, a terminé la semaine en baisse de 3,4% et a perdu plus de 10% depuis son plus haut historique de juillet. Les obligations du Trésor américain ont rebondi, le rendement des obligations américaines à 10 ans atteignant son plus bas niveau depuis décembre, à 3,82%.
Samedi, Berkshire Hathaway, filiale de Warren Buffett, a révélé avoir réduit de moitié sa position dans Apple au deuxième trimestre, tout en augmentant sa position de trésorerie à un montant record de 277 milliards de dollars et en achetant des bons du Trésor.
Les investisseurs parient que la Fed réduira les coûts d’emprunt de plus d’un point de pourcentage d’ici la fin de l’année pour contrer l’affaiblissement de l’économie.
« Je pense que les taux d’intérêt sont trop élevés », a déclaré Rick Rieder, directeur des investissements obligataires mondiaux chez BlackRock. Même si l’économie est encore « relativement forte », la Fed doit ramener les taux autour de 4 % « le plus tôt possible », a-t-il ajouté.
Cependant, Diana Iovanel, économiste principale des marchés chez Capital Economics à Londres, a soutenu que « les valorisations des actions sont encore loin d’indiquer un cataclysme économique ».
« Les craintes renouvelées d’une récession aux États-Unis ont accru les risques de nouvelles baisses de taux de la part de la Fed. Mais nous ne pensons pas que l’économie américaine puisse faire obstacle à une reprise des marchés boursiers pendant très longtemps. »