Débloquez gratuitement l’Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Plus tôt ce mois-ci, les chercheurs de Citigroup ont brossé un tableau peu reluisant de l’économie indienne, en pleine expansion mais profondément inégale – une économie qui a du mal à saisir les opportunités offertes par son explosion démographique.
Les économistes de la banque estiment que même si le PIB réel de l’Inde continue de croître à un rythme de 7 %, le pays ne peut générer que 9 millions d’emplois par an, ce qui est loin des 12 millions environ nécessaires pour absorber sa demande. main d’oeuvre jeune.
« Avec le risque d’automatisation et de mécanisation réduisant encore davantage l’élasticité de l’emploi, une croissance du PIB supérieure à 7 % est nécessaire pour satisfaire les besoins d’emploi de l’Inde », écrivent-ils dans une analyse audacieuse accompagnée de recommandations politiques détaillées.
Alors que l’Inde tente de se positionner comme un concurrent alternatif de la Chine dans le secteur manufacturier, la pénurie d’emplois reste un point sensible pour le gouvernement du Premier ministre Narendra Modi. Malgré les déclarations louables sur le statut croissant de l’Inde dans le monde, la frustration liée à l’emploi semble avoir coûté cher à son parti, le Bharatiya Janata, qui a été évincé de sa majorité parlementaire en juin.
« C’est un sujet sensible, surtout après les élections », a déclaré un banquier indien.
Ainsi, lorsque le rapport de Citi a été repris et amplifié dans les médias, le ministère indien du Travail et de l’Emploi a publié un « réfutation » contre la banque de Wall Street, qui, selon elle, « ne tient pas compte des données complètes et positives sur l’emploi disponibles auprès de sources officielles ».
Par coïncidence, la Banque centrale de l’Inde avait déjà réagi plus tôt dans la journée. Pour la première fois, la banque centrale avait publié des données provisoires, plutôt qu’historiques, estimant que le pays avait créé 46,7 millions d’emplois au cours de l’exercice fiscal qui s’est terminé en mars, dépassant les estimations des enquêtes privées.
Même si Citi avait inclus les données du gouvernement et de la banque centrale dans ses prévisions, la qualité des données économiques de l’Inde a été remise en question, y compris le taux de chômage officiel de 3,2 pour cent qui, selon certains, cache de graves niveaux de sous-emploi à faible productivité.
De nombreux analystes citent plutôt les chiffres du Centre de surveillance de l’économie indienne, un groupe de réflexion de Mumbai, qui estime le taux de chômage à 8,2 % et le chômage des jeunes à plus de 40 %. Ils estiment que ces chiffres présentent une image plus réaliste.
Plus largement, certains analystes estiment que la dénonciation de Citi par le gouvernement témoigne de sa sensibilité aux critiques, même constructives.
Hemindra Hazari, analyste bancaire indépendant à Mumbai, estime qu’il est « très difficile » de mener une quelconque forme de recherche critique dans le pays. Si vous écrivez des choses négatives sur les entreprises et les responsables gouvernementaux, « ils ne vous accorderont pas de rendez-vous avec vos clients institutionnels, ils n’accepteront pas vos invitations à des conférences », a-t-il déclaré. « Tout le monde pratique l’autocensure… c’est un monde hautement incestueux, à l’échelle mondiale également, et l’Inde encore plus. »
Ceux qui ont eu l’audace de suggérer que tout n’est pas pour le mieux dans le gouvernement de Modi amrit kaal — sa phrase sanskrite souvent citée signifiant « temps du nectar » — disent qu’ils en ont ressenti les conséquences.
Un gestionnaire de fonds indien m’a dit qu’il était confronté à un examen minutieux des régulateurs après une interview télévisée au cours de laquelle il remettait en question le sens économique de l’acte soudain de démonétisation de Modi en 2016, qui a retiré une grande partie de la monnaie indienne de la circulation.
Une fureur plus récente a émergé lorsque Amit Syngle, directeur général du groupe décoratif indien et baromètre économique Asian Paints, a suggéré que les statistiques de croissance du pays ne reflétaient pas les réalités plus faibles sur le terrain.
« La corrélation entre le PIB et le PIB a vraiment été perturbée cette année », a-t-il déclaré aux analystes lors d’une conférence téléphonique en mai. « Je ne suis pas très sûr de la manière dont les chiffres du PIB vont évoluer. »
Les propos de Syngle ont été repris par l’opposition indienne lors des élections du pays. Ils ont incité l’entreprise à déclarer plus tard que le PDG avait été « mal interprété » et qu’il n’avait « en aucun cas eu l’intention de remettre en question le caractère sacré des chiffres du PIB ».
Certains économistes courageux restent prêts à prendre des risques. La veille du budget annuel de l’Inde, la Société Générale a publié une note affirmant : « Le défi de l’emploi en Inde est réel ».
C’est un message que le gouvernement de Modi semble avoir compris après ses mauvais résultats électoraux. La ministre des Finances Nirmala Sitharaman a présenté la semaine dernière son projet de consacrer 2 000 milliards de roupies (24 milliards de dollars) à une série de mesures de création d’emplois, de programmes de formation et d’incitations à l’emploi qui commenceraient à « générer de nombreuses opportunités pour tous ».