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Bill Ackman a reporté l’introduction en bourse de son fonds d’investissement américain Pershing Square USA, quelques jours après avoir reconnu que celui-ci lèverait beaucoup moins d’argent que prévu initialement et avoir supplié les investisseurs de soutenir l’opération.
Ce report a représenté un revers de taille pour le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire, l’une des figures les plus en vue du monde de l’investissement, qui s’attendait auparavant à lever 25 milliards de dollars dans ce qui aurait été l’une des plus importantes introductions en bourse de l’histoire. Il semble que ce report soit lié à des commentaires formulés dans une lettre aux investisseurs plus tôt cette semaine qui dépassaient le cadre des informations soumises aux régulateurs dans le dossier d’introduction en bourse du fonds, violant potentiellement les réglementations régissant les communications avec les investisseurs.
La lettre faisait allusion à une possible activité de trading sur les actions après l’introduction en bourse, ainsi qu’à l’augmentation du carnet de commandes pour l’opération. Deux personnes impliquées dans l’opération ont déclaré que les banques à l’origine de la cotation, un groupe comprenant Citigroup, UBS, Bank of America et Jefferies, attendaient de voir si l’introduction en bourse soulevait des signaux d’alarme auprès des régulateurs boursiers américains.
Une troisième personne a fait remarquer qu’il y avait un « problème » avec un document, faisant allusion à la lettre. Les personnes ont ajouté qu’elles s’attendaient à ce que le retard prenne plusieurs jours, mais que la société prévoyait toujours de s’introduire en bourse.
Pershing Square a publié un communiqué vendredi soir indiquant qu’il « procédait à son introduction en bourse » et qu’il annoncerait les prix à une date ultérieure. Un représentant de l’entreprise a refusé de faire d’autres commentaires en réponse à des questions spécifiques sur la lettre ou à d’éventuels problèmes réglementaires.
Citi et Bank of America ont refusé de commenter l’information. UBS et Jefferies n’ont pas immédiatement répondu.
« Nous pensons que le facteur le plus important pour créer de la valeur à long terme pour Pershing Square Inc. n’est pas la taille de l’introduction en bourse de PSUS, mais la façon dont elle se négocie sur le marché », a écrit Ackman dans la lettre. « Cette transaction vise donc à une introduction en bourse réussie dès le premier jour et à une négociation réussie à un prix élevé par la suite. »
Il a ajouté : « Nous pensons que le commerce de détail américain sera une source importante de demande sur le marché secondaire. »
La Securities and Exchange Commission limite la manière dont les entreprises peuvent se faire connaître avant leur cotation afin de protéger les investisseurs potentiels. Les entreprises sont également généralement réticentes à fournir des indications prospectives qui pourraient les exposer à des poursuites judiciaires.
La Bourse de New York a publié un bref message sur son site Internet indiquant que l’introduction en bourse avait été reportée, sans ajouter de détails supplémentaires.
Pershing Square USA, qui prévoit d’être coté sous le symbole PSUS, a démenti les commentaires d’Ackman dans le dossier réglementaire qui incluait la lettre jeudi.
Selon la lettre envoyée aux investisseurs de Pershing Square Holdings, Ackman avait revu à la baisse la taille cible de l’introduction en bourse, de 25 milliards de dollars au cours des semaines précédentes, à une valeur comprise entre 2,5 et 4 milliards de dollars.
« C’est le moment où vous pouvez être très utile à Pershing Square en participant à l’offre PSUS et en donnant votre ordre aux banques, le plus tôt sera le mieux », a-t-il déclaré dans la lettre.
Il a également révélé que les investisseurs potentiels avaient exprimé des doutes quant au fait que les actions de PSUS se négocieraient à un prix supérieur aux actifs nets qu’elle gère, un point crucial dans la campagne marketing d’Ackman ces dernières semaines.
La société avait prévu de fixer le prix de sa cotation lundi et les actions devaient commencer à être négociées le lendemain sur le Big Board. Le fonds fermé prévoit d’investir dans de grandes entreprises qui, selon M. Ackman et son équipe, sont sous-évaluées et présentent des avantages concurrentiels.
Reportages supplémentaires de James Fontanella-Khan, Amelia Pollard et Arash Massoudi