Restez informé avec des mises à jour gratuites
Inscrivez-vous simplement à la Taux d’intérêts américains myFT Digest – livré directement dans votre boîte de réception.
Les responsables de la Réserve fédérale ont envoyé les signaux les plus forts à ce jour, indiquant qu’ils se préparent à réduire les taux d’intérêt, soulageant pour la première fois la perspective d’un soulagement pour les emprunteurs américains en souffrance depuis longtemps depuis que l’inflation a explosé dans la plus grande économie du monde à la suite de la pandémie de coronavirus.
Lors d’apparitions publiques cette semaine — notamment lors de deux auditions au Congrès pour le président de la Fed, Jay Powell — les banquiers centraux américains ont parlé avec une nouvelle assurance de leur maîtrise de l’inflation et de leur volonté de se lancer dans un changement de politique.
Les chiffres économiques meilleurs que prévu ont renforcé leur conviction, confirmant cette semaine une baisse continue des pressions sur les prix à la consommation. Cette situation s’est accompagnée d’un ralentissement du marché du travail. Dans le même temps, les banques américaines ont averti que les clients à faibles revenus montraient des signes de stress financier après une longue période de prix élevés.
Les responsables politiques n’ont pas précisé quand et dans quelle mesure ils allaient réduire les coûts d’emprunt, mais leur discours a clairement montré qu’une nouvelle ère s’ouvrait. Les traders et les économistes s’attendent globalement à une première réduction en septembre, ce qui, selon Tiffany Wilding, économiste chez Pimco, est une « affaire conclue » après les données de cette semaine.
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré vendredi au Financial Times que cela avait été une « bonne semaine » pour une banque centrale qui a pour objectif de réduire l’inflation sans déclencher une récession aux États-Unis.
« Je me sens définitivement mieux [now than on Monday]« Ce n’est pas seulement cette semaine, mais les données des deux à trois derniers mois indiquent une continuation de ce qui s’est passé en 2023, à savoir une baisse rapide et très significative de l’inflation », a déclaré Goolsbee.
Goolsbee a ajouté que la baisse de l’inflation signifiait que les taux d’intérêt réels étaient désormais automatiquement plus restrictifs. « Nous avons beaucoup resserré les taux en termes réels pendant que nous attendions. Il est préférable de maintenir cette politique aussi longtemps que nécessaire. Si ce n’est pas nécessaire, il est à mon avis approprié de revenir à une position plus normalisée. »
Depuis juillet dernier, la Fed a maintenu son taux directeur à un niveau record depuis 23 ans, entre 5,25 et 5,5 %.
Powell a exposé son point de vue aux législateurs plus tôt dans la semaine, leur disant que la Fed n’avait pas besoin de se concentrer principalement sur l’inflation, avec des « progrès considérables » dans la maîtrise des pressions sur les prix et un marché du travail montrant des signes clairs de refroidissement.
La banque centrale était plutôt confrontée à des « risques à double face » et devait être plus consciente du risque de provoquer par inadvertance des pertes d’emplois excessives en continuant à frapper la plus grande économie du monde avec des taux d’intérêt élevés.
Ses commentaires ont été renforcés par ceux de Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco et membre votant jusqu’en 2024, qui a déclaré aux journalistes plus tard dans la semaine qu’une réduction des taux d’intérêt serait « justifiée ».
L’inflation étant désormais mieux maîtrisée, le marché du travail, qui selon Powell cette semaine est solide mais pas « surchauffé », plaide en faveur des réductions.
Alors que le taux de chômage dépasse les 4 % et que les hausses de salaires ralentissent, non seulement le marché du travail ne contribue plus à la pression sur les prix, mais sans un calibrage minutieux des politiques, les gains accumulés au lendemain de la pandémie pourraient également être mis en péril.
« Éviter ce résultat est la première chose qui m’empêche de dormir la nuit », a déclaré Powell aux membres de la commission des services financiers de la Chambre.
« Je dirais que c’est un signal de communication assez fort que vous entendiez autant d’entre nous maintenant, et le président Powell, surtout, parler de l’importance du marché du travail », a souligné Daly aux journalistes.
Lisa Cook, gouverneure de la Fed, a également insisté sur ce point lors d’un discours prononcé cette semaine, déclarant que la Fed était « très attentive » aux variations du taux de chômage et qu’elle serait « réactive ».
La Fed tente de parvenir à un « atterrissage en douceur » dans lequel l’inflation retomberait à l’objectif sans augmentation brutale des licenciements.
Ce résultat est basé sur le fait que la Fed commence bientôt à assouplir sa politique monétaire et, au fil du temps, à réduire son taux directeur à un niveau proche de 3 %, a déclaré Priya Misra de JPMorgan Asset Management.
« L’économie ralentit réellement et il semble que le marché du travail ralentisse également en conséquence », a ajouté Jonathan Pingle, qui travaillait auparavant à la Fed et est désormais économiste en chef chez UBS.
« À un moment donné, ils voudront que le ralentissement s’arrête et se stabilise, mais le risque est [that] ça continue.