Interrogés l’année dernière sur la poussée soudaine de l’inflation des prix, les banquiers centraux ont souvent répondu en utilisant l’adjectif « transitoire ». Pas plus.
Confirmant que cette thèse est pratiquement morte, la Banque centrale européenne a annoncé vendredi que les prix à la consommation avaient augmenté de 7,5 % en avril. Il s’agit du sixième nouveau record consécutif enregistré dans l’Euroland. Aux États-Unis et au Royaume-Uni, l’inflation était de 8,5 % et 7 % respectivement en mars.
De plus, la veille, la BCE avait publié un mea culpa détaillé sur l’inexactitude de ses prévisions d’inflation au cours des deux dernières années. Ses prévisions ont surtout dévié de la réalité au cours du dernier trimestre 2021 lorsque les prix de l’énergie ont accéléré à la hausse. Alors que l’UE envisage sérieusement d’interdire les importations de pétrole russe, le risque de nouvelles erreurs de prévision augmente.
La BCE a sous-estimé l’inflation pour le premier trimestre de 2 points de pourcentage. Considérez ses prévisions faites il y a un an et cette erreur de suivi a plus que doublé pour atteindre 5 points de pourcentage.
Lex ne revendique pas non plus une grande précision dans ses prévisions et, pour être juste, la BCE n’était pas la seule. La Banque d’Angleterre et la Réserve fédérale ont également fait des erreurs de calcul dans leurs propres prévisions respectives. Comme le montre le graphique, le bilan de la BCE en matière de prévisions de prix est inégal.
Blâmez toute panne de pouvoir prédictif sur le comportement erratique des marchés financiers. Même avant la guerre en Ukraine, les prix du gaz naturel européen en Europe avaient subi des poussées apparemment déroutantes. La corrélation croissante entre les prix de gros et les prix à la consommation suggère que les augmentations sont plus rapidement répercutées sur les utilisateurs finaux et, par conséquent, sur les mesures de l’inflation.
Les anticipations du marché jouent un rôle important dans les prévisions d’inflation. Des enquêtes et des indicateurs financiers (tels que les mouvements des taux d’intérêt) découlent les prévisions de la banque centrale. Il est possible qu’elles soient faussées par une décennie d’inflation négligeable, renforcée par des messages dovish de la banque centrale. Si c’est le cas, les taux d’inflation, qui, selon beaucoup, ont atteint un sommet, continueront de dépasser les prévisions de la banque centrale.
L’équipe Lex souhaite en savoir plus sur les lecteurs. Veuillez nous dire ce que vous pensez des prévisions d’inflation de la banque centrale dans la section des commentaires ci-dessous.