La monnaie chinoise a fortement chuté par rapport au dollar au cours des deux dernières semaines, touchée par l’impact économique des blocages du pays par Covid, la guerre en Ukraine et la perspective d’un resserrement de la politique monétaire américaine. Mais le renminbi n’a pas évolué de manière isolée : les analystes préviennent qu’il entraîne avec lui d’autres devises des marchés émergents, y compris celles qui ne font pas partie du complexe manufacturier asiatique.
Avec la flambée des prix de l’alimentation et de l’énergie, les devises des marchés émergents exportateurs de matières premières comme le Brésil et l’Afrique du Sud sont parmi les rares à avoir tiré profit de l’invasion russe de l’Ukraine fin février. Beaucoup de ces devises ont également bénéficié de la demande chinoise de produits industriels, tels que le cuivre et le minerai de fer, plus tôt cette année.
En avril, cependant, la combinaison du ralentissement de l’économie chinoise et des retombées mondiales de la guerre a fait reculer les devises des marchés émergents du monde entier.
Yerlan Syzdykov, responsable mondial des marchés émergents chez Amundi, affirme que la prolifération de verrouillages stricts en Chine affaiblit l’économie. Le pire scénario projeté par les analystes d’Amundi est que les fermetures entraîneront une réduction de 10% de la fabrication et une baisse de 18% de la production d’acier.
Amundi était baissier sur la croissance chinoise avant le début des récents confinements. Son point de vue interne était que la croissance du PIB cette année se situerait à près d’un point de pourcentage en dessous des prévisions du FMI de 4,4%. Mais même ce chiffre est maintenant sous pression, a déclaré Syzdykov.
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« Cela a un effet négatif sur les prix des matières premières – ces pays, en particulier en Amérique latine, qui ont eu jusqu’à présent un effet positif sur leurs termes de l’échange, ils reculent », a-t-il déclaré. « Cela affectera certainement leurs perspectives à plus long terme. »
Fin avril, le réal brésilien était l’une des devises les plus performantes au monde au début de l’année, avec un gain de 20 % par rapport au dollar. Un net recul depuis lors l’a laissé un plus modeste de 13% plus élevé.
Pendant ce temps, le sol péruvien et les pesos colombiens ont fortement chuté. Le peso chilien et le rand sud-africain ont anéanti la quasi-totalité des gains de cette année.
Les banques centrales du Brésil et de plusieurs autres marchés émergents ont réagi tôt à la perspective d’une hausse des taux d’intérêt américains et d’un dollar plus fort en augmentant les coûts d’emprunt par rapport au premier semestre de l’année dernière.
Mais alors qu’avant la guerre en Ukraine, on s’attendait à ce que l’inflation dans les économies en développement culmine vers le milieu de cette année, a déclaré Syzdykov, cela devrait maintenant être retardé d’au moins trois mois supplémentaires, ce qui pourrait exercer une pression plus soutenue sur les devises de ces pays. .
Ce n’est qu’après ce point qu’une nouvelle reprise pourrait s’ensuivre, a suggéré Syzdykov. « Ce serait le moment où les investisseurs internationaux commenceraient à revenir, et ces flux contribueront à propulser à nouveau ces devises », a-t-il déclaré.