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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
À un moment donné, j’arrive à orienter la plupart des conversations vers mes obsessions préférées, dont l’escalade.
Je ne suis pas très bon dans ce domaine. Mais je fais de gros efforts. J’en parle parce que l’une des nombreuses raisons pour lesquelles je ne suis pas très doué dans ce domaine est que je suis un chat effrayé. Des manœuvres telles qu’une grande portée, un acte de foi jusqu’à la prise suivante ou un jeu de jambes sophistiqué semblent toutes beaucoup plus faciles lorsque vous êtes à un demi-mètre du sol plutôt qu’à trois mètres de hauteur.
Ce sont les mêmes mouvements en bas du mur, mais en haut, c’est beaucoup plus difficile. (C’est du bloc, les cordes ne sont pas mon truc.) Les meilleurs grimpeurs que moi vont de l’avant et exécutent le mouvement quand même, sachant qu’ils le réussiront ou que, le cas échéant, les tapis souples amortiront le mouvement. automne. Cependant, je suis beaucoup plus susceptible de m’évanouir et de redescendre.
Si cette analogie n’est pas trop torturée, je dirais que les investisseurs sont aujourd’hui confrontés à un défi similaire. Les actions, notamment aux États-Unis, sont en pleine course. Et ça rend les gens nerveux. «C’est à sens unique», a déclaré Joe Davis, responsable mondial du groupe de stratégie d’investissement chez Vanguard. «Je m’inquiète à ce sujet. Je m’inquiète lorsque le marché semble intégrer pleinement un scénario, bon ou mauvais. Mais les investisseurs doivent « rester investis », a-t-il déclaré. Éviter cette classe d’actifs simplement parce que les grands indices montent en flèche n’a en réalité que très peu de sens.
Duncan Lamont, responsable de la recherche stratégique chez Schroders, a déclaré dans un communiqué blog récent que nous ne devrions pas avoir « peur » d’investir lorsque les actions atteignent ou s’approchent de sommets records. L’indice S&P 500 a atteint un sommet historique à la mi-décembre et a depuis enregistré de nouveaux gains de 7,5 pour cent. Cela « a rendu de nombreux investisseurs nerveux quant à l’éventualité d’une chute », a écrit Lamont. En retour, cela dissuade les investisseurs de retirer de l’argent de leurs fonds pour les mauvais jours en espèces et de le consacrer à des actions. L’histoire suggère que ce n’est pas le cas.
Lamont calcule que les actions américaines ont atteint un niveau record au cours de 30 pour cent des 1 176 mois remontant à 1926. Au contraire, le marché se comporte légèrement mieux dans les 12 mois qui ont suivi l’atteinte d’un record, avec un taux d’inflation de 10,3 pour cent supérieur à celui de l’inflation. avec 8,6 pour cent le reste du temps.
L’adage selon lequel c’est le temps sur le marché qui compte, plutôt que le timing du marché, est également valable. Résister à la tentation de se retirer des actions au moment où ils atteignent des niveaux records offre des avantages significatifs. Si vous passez aux espèces à ces moments-là, vous perdez 23 pour cent de votre patrimoine sur 10 ans, calcule-t-il.
« Il peut y avoir des raisons valables pour que vous n’aimiez pas les actions », a-t-il écrit. « Mais le fait que le marché ait atteint un niveau record ne devrait pas en faire partie. »
Mais même sur ce point, il devient de plus en plus difficile de justifier une aversion pour les actions. Les résultats obtenus fin février par le monstre des puces Nvidia ont été, selon les mots d’un banquier, un « moment de chute de micro » pour la bande en déclin des baissiers boursiers. Les investisseurs se demandent ouvertement, à juste titre, si la hausse de 250 pour cent de ce titre au cours de la dernière année est une véritable affaire ou s’il s’agit d’une simple poussière de bulle. Mais les résultats de l’entreprise ont fait taire les sceptiques. Il a généré une hausse époustouflante de 265 pour cent de ses revenus trimestriels, qui ont atteint le montant massif de 22,1 milliards de dollars, au-delà même des estimations optimistes des analystes de Wall Street.
Le directeur général, Jensen Huang, a déclaré qu’il s’agissait d’un « point de basculement » dans la technologie de l’IA et les actions ont augmenté de 17 %, donnant à l’entreprise une capitalisation boursière d’environ 2 000 milliards de dollars.
Avant même les résultats de Nvidia, Goldman Sachs avait déjà relevé à 5 200 son objectif de clôture du S&P 500 cette année, après l’avoir porté à 5 100 seulement en décembre et initialement fixé à 4 700 quelques semaines auparavant. L’indice est désormais d’un peu plus de 5 000.
UBS est également encouragée par le fait que les bénéfices du secteur technologique rattrapent les valorisations boursières vertigineuses. « Le [Nvidia] les résultats sont un soulagement pour les haussiers de l’IA, car les attentes se sont considérablement améliorées après le fort rallye des actions liées à l’IA depuis le début de l’année », a écrit Solita Marcelli, directrice des investissements pour les Amériques chez UBS Wealth Management, dans une note récente. « Malgré une progression de 24 pour cent du Nasdaq, à forte composante technologique, depuis fin octobre de l’année dernière, nous continuons de voir un potentiel de gains supplémentaires dans les valeurs technologiques, en particulier celles qui bénéficieraient de la révolution de l’IA. »
Il est difficile pour les investisseurs de franchir une nouvelle étape dans les actions américaines alors qu’elles sont déjà si haut. Mais il incombe aux baissiers de déterminer ce qui peut pousser les valeurs technologiques à la baisse. Pour beaucoup, un changement de mentalité peut être nécessaire.
À la fin du mois dernier, Michael Strobaek, directeur mondial des investissements chez Lombard Odier, a déclaré qu’il avait « sensiblement » augmenté ses allocations aux actions américaines, ajoutant qu’il n’était pas découragé par les valorisations élevées. « Il y a une bataille géopolitique et économique qui commence à s’accélérer entre les grandes puissances », a-t-il déclaré. « Je considère franchement la technologie américaine comme un rempart géostratégique permettant à l’économie américaine de garder une longueur d’avance dans cette bataille. »
Dans une année électorale aux États-Unis, cela peut s’avérer être une lentille utile pour observer ces actions, même à leurs extrêmes supérieurs. Pour ce que ça vaut, je ne me suis jamais vraiment blessé en tombant du haut d’un mur.