Les actions multiclasses de Reddit signifient une moins bonne gouvernance et des risques supplémentaires

Débloquez gratuitement Editor’s Digest

Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.

Le réseau social Reddit affirme qu’il est peut-être créé à partir de code et d’algorithmes, mais qu’il est en réalité construit par les utilisateurs. C’est exact. Les rédacteurs fournissent gratuitement du contenu et de la modération. En guise de remerciement, une partie des actions de la prochaine introduction en bourse sera réservée à ceux qui contribuent à ses communautés.

Ce qu’on ne leur donnera cependant pas, c’est le contrôle. L’inégalité des droits de vote des actionnaires signifie que le contrôle des votes sera concentré entre les administrateurs, les dirigeants et d’autres personnes qui détiennent déjà des actions Reddit. La société note que les investisseurs devraient prendre en compte le risque supplémentaire, car cette structure limitera ou empêchera leur influence sur les affaires de l’entreprise.

À juste titre, les structures d’actions multiclasses ne sont pas appréciées par de nombreux investisseurs. Pourtant, les entreprises technologiques les aiment, certaines que seuls leurs initiés ont la vision nécessaire pour réussir. Voir également les réseaux sociaux Snap, Alphabet et Meta.

Ces détails ont été inclus dans le document de cotation S1 publié jeudi par Reddit, permettant aux investisseurs de fouiller pour la première fois dans ses finances. Certains chiffres étaient conformes aux attentes. Les ventes sont en croissance, en hausse de 21 pour cent pour atteindre 804 millions de dollars l’année dernière. Les pertes se réduisent de plus de 40 pour cent, à 91 millions de dollars.

Il y avait aussi des détails inattendus. Parmi les surprises : les investissements de l’entreprise dans le bitcoin et l’ether et l’inclusion d’entités affiliées à Sam Altman d’OpenAI, réseauteur par excellence de la Silicon Valley, parmi les plus gros investisseurs. Altman était également un ancien membre du conseil d’administration.

La principale source de revenus de Reddit est la publicité numérique. Il estime une opportunité de marché de la publicité numérique à 1 000 milliards de dollars, ce qui signifie qu’elle représente actuellement une part inférieure à 0,1 % du total.

Parallèlement à la publicité, Reddit s’intéresse également au commerce électronique et aux licences de données. Cette dernière nécessitait un changement dans l’accès à l’interface de programmation d’applications de l’entreprise, provoquant quelques mécontentements parmi les utilisateurs.

Le PDG et co-fondateur Steve Huffman avait raison de s’opposer fermement aux manifestations. Les données sont précieuses. En outre, les Redditors ont peut-être menacé de disparaître, mais le large éventail de sujets de Reddit et son style de communication distinctif sur les forums de discussion créent une dépendance. Il comptait 73 millions d’utilisateurs actifs quotidiens au cours du dernier trimestre, contre 57,5 ​​millions l’année dernière.

Le changement permet à Reddit de facturer aux entreprises qui accèdent à ses données la formation de modèles d’intelligence artificielle générative. Il a déjà annoncé un accord de licence avec Google. Bien entendu, dans certaines entreprises d’IA générative, de nombreuses formations ont déjà été dispensées.

Si seulement quelqu’un au sein du conseil d’administration avait suggéré l’idée un peu plus tôt. Une structure de gouvernance plus solide, sans la structure actionnariale multi-classes, aurait très bien pu se rendre compte de cette omission plus tôt.