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Un investisseur américain de longue date dans l’une des plus grandes filiales de Toyota a imputé la responsabilité des récents scandales liés aux données à la structure du groupe automobile tentaculaire et a appelé à une refonte urgente de la gouvernance, ainsi qu’au démantèlement des participations croisées « corrosives ».
GMO, qui gère 60 milliards de dollars d’actifs, détient depuis 13 ans des parts dans Toyota Industries (TIC), le plus grand fabricant mondial de chariots élévateurs et également producteur de voitures, de textiles et d’électronique.
TIC a admis avoir falsifié les données du moteur et GMO a envoyé une lettre la semaine dernière appelant à des changements dans sa direction, sa structure de capital et une « culture de soumission » qui, selon elle, était « incapable de s’opposer aux demandes du groupe Toyota ».
Le responsable des actions japonaises de GMO, Drew Edwards, a déclaré dans la lettre, consultée par le Financial Times, que les récents scandales n’étaient « qu’un symptôme d’un problème plus vaste de gouvernance et de culture d’entreprise brisées au sein de TIC et du groupe Toyota dans son ensemble ».
Il a ajouté que les scandales ont mis « non seulement la direction et le conseil d’administration de TIC, mais aussi [Toyota Motor’s] la direction et le conseil d’administration, étant informés que le groupe Toyota n’est plus exempté du respect des directives conçues pour que la gouvernance d’entreprise du Japon profite à toutes les parties prenantes ».
TIC a suivi Hino Motors et Daihatsu en devenant la troisième entreprise Toyota à révéler des problèmes généralisés avec les données de test, en particulier pour ses moteurs de voitures et de chariots élévateurs. Après ces révélations, le président de Toyota, Akio Toyoda, a déclaré qu’il assumait « l’entière responsabilité » et avait promis d’agir, ajoutant qu’il assisterait à chacune des réunions annuelles des sociétés du groupe pour voir quelles mesures elles avaient décidé de mettre en place.
Mardi, Toyota a annoncé une refonte de la haute direction de Daihatsu, filiale à 100%, suite au scandale des données des crash-tests.
Edwards de GMO, dont l’équipe gère environ 2 milliards de dollars d’actions japonaises, a déclaré que l’une des causes du scandale chez TIC était que la direction « manquait d’indépendance et de courage pour repousser » les exigences de Toyota Motors – allant plus loin que ce qui était souhaitable afin de respecter les délais. pour la plus grande entreprise.
Appelant à ce que TIC mette en place « de toute urgence » une équipe de direction et un conseil d’administration indépendants capables de remanier sa culture et d’admettre ses erreurs, GMO a également poussé le groupe à « dénouer ses participations croisées enchevêtrées avec le groupe Toyota ».
La pression exercée par GMO, qui détient moins de 1 pour cent de TIC, reflète les inquiétudes d’autres actionnaires sur les causes du scandale des données et sur la manière dont les participations croisées pourraient injustement protéger la direction des critiques. Cela survient également au moment où les régulateurs appellent les entreprises japonaises à remédier aux faibles valorisations et à améliorer leur gouvernance.
Toyota a déjà liquidé certaines de ses participations croisées afin de mobiliser des ressources pour les investissements massifs nécessaires dans les véhicules et la technologie électriques à batterie.
TIC détient actuellement environ 7,3 pour cent de Toyota Motors, tandis que la société beaucoup plus grande possède 23,5 pour cent de TIC, selon les données du LSEG. D’autres filiales de Toyota détiennent également des participations et les analystes spéculent depuis longtemps sur la manière dont la structure du groupe pourrait évoluer.
John Seagrim de CLSA a suggéré dans une note récente adressée à ses clients qu’« en théorie, Toyota pourrait lancer une offre d’achat avec une prime de 31,5 pour cent sur les actions Toyota. . . pour [TIC] et elle pourrait payer la totalité de l’acquisition avec ses propres actions Toyota qu’elle rachèterait à la suite de l’acquisition ».
Edwards de GMO a déclaré que le groupe Toyota « s’est montré peu enclin à suivre le consensus sur la gouvernance d’entreprise en ce qui concerne les filiales cotées et les participations croisées » et que ses récentes mesures ont été « trop peu, trop tard ».
Cependant, un autre investisseur de Toyota, s’exprimant sous couvert d’anonymat, a déclaré que la longue et fructueuse histoire du groupe signifiait qu’il « mérite le bénéfice du doute sur la structure de son groupe ».
GMO, TIC et Toyota Motors ont tous refusé de commenter.