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L’essor du marché boursier indien alimente une ruée d’introductions en bourse, mais certains investisseurs commencent à s’inquiéter des mauvaises performances de nombreuses cotations à Mumbai.
Les investisseurs et les analystes ont déclaré que les perspectives optimistes de la croissance économique de l’Inde, l’amélioration des bénéfices des entreprises et la forte demande des investisseurs étrangers favorisent les transactions, les données de Dealogic montrant que 21 introductions en bourse ont levé environ 678 millions de dollars en janvier, contre 17 millions de dollars il y a un an.
D’autres cotations sont attendues : au total, 66 sociétés ont déposé des documents de cotation auprès des régulateurs indiens, selon la maison de courtage IIFL.
Mais les analystes préviennent qu’une hausse de 20 pour cent de l’indice boursier indien Sensex de référence au cours des 12 derniers mois a poussé les valorisations des actions du pays à des niveaux historiquement élevés.
« À court terme, de forts flux d’introductions en bourse devraient se poursuivre en Inde », a déclaré Kunal Vora, responsable de la recherche sur les actions indiennes chez BNP Paribas, soulignant la solidité des fondamentaux et des estimations de croissance pour l’année à venir. « La seule préoccupation qui reste est celle de la valorisation. »
La liste des transactions attendues comprend Ola Electric – qui devrait figurer parmi les plus grandes introductions en bourse indiennes des deux dernières années – ainsi que le groupe fintech MobiKwik.
Le marché indien des introductions en bourse s’est redressé l’année dernière alors que les actions, qui avaient peu progressé depuis fin 2021, se sont redressées grâce aux solides bénéfices des entreprises et à l’enthousiasme croissant des investisseurs nationaux et internationaux. De nombreux investisseurs étrangers recherchaient des opportunités de croissance attrayantes après avoir fui les marchés chinois en chute libre.
Ce regain d’enthousiasme a contribué à porter la capitalisation boursière totale des actions cotées en Inde à environ 4 000 milliards de dollars, dépassant Hong Kong pour devenir le septième marché mondial. L’année dernière, les introductions en bourse indiennes ont levé près de 8 milliards de dollars.
« Le potentiel pour les entreprises indiennes d’entrer en bourse et de lever des capitaux est énorme et encore sous-exploité », a déclaré Nirmal Jain, fondateur d’IIFL. Alors que « l’ancienne génération [of company founders] était très conservateur et souhaitait garder les informations privées. . . une nouvelle génération est arrivée ».
L’Inde est devenue l’une des économies les plus dynamiques au monde, avec une croissance de 7 pour cent attendue cette année.
Ce pays a été l’un des principaux bénéficiaires de l’inquiétude suscitée par l’économie chinoise et des tensions géopolitiques avec l’Occident, les investisseurs étrangers ayant investi plus de 20 milliards de dollars dans les actions indiennes, contre 8 milliards de dollars dans les actions chinoises en 2023, selon la Société Générale.
Les grandes sociétés cotées du pays ont bénéficié de l’accent mis par le Premier ministre Narendra Modi sur les infrastructures et la numérisation, le gouvernement ayant annoncé jeudi une augmentation des dépenses publiques dans un budget précédant les élections de cette année.
La campagne de numérisation a contribué à attirer des millions de nouveaux investisseurs particuliers en Inde, le nombre total de comptes de trading dans le pays ayant atteint un record de près de 140 millions à la fin de 2023.
Les analystes de la SocGen ont toutefois prévenu qu’avec des actions indiennes bien plus valorisées que leurs homologues chinoises, « l’argument de la force relative s’affaiblit quelque peu ».
Une analyse des rendements des premières ventes d’actions à Mumbai au cours des dernières années met également en évidence les mauvaises performances de nombreuses introductions en bourse indiennes, ce qui pourrait signifier que les investisseurs nationaux et internationaux finissent par perdre leur appétit pour de telles cotations.
La demande d’actions introduites en bourse dans les sociétés cotées en Inde depuis le début de 2021 a dépassé l’offre disponible de 44 fois en moyenne, ces actions augmentant d’environ un quart le premier jour de négociation, selon un récent rapport d’Investment. cabinet YK2 Partners.
Mais les deux tiers de ces cotations sont restées à la traîne du marché dans son ensemble, selon la société, qui a déclaré que les introductions en bourse indiennes « pourraient avoir du sens pour les investisseurs à la recherche d’une introduction en bourse, mais pas pour les investisseurs à long terme ».
L’un des exemples les plus marquants est Paytm, l’une des premières d’une génération de start-ups technologiques à être introduite en bourse en 2021, qui se négocie désormais à Rs609 l’action, soit environ 70 % de moins que son prix d’introduction en bourse.
Les actions de Paytm ont fortement chuté jeudi après que la Reserve Bank of India a ordonné à sa banque de paiement de cesser d’accepter des dépôts et d’offrir des services bancaires, coupant ainsi un domaine de croissance vital pour le groupe fintech. La RBI a cité « des non-conformités persistantes et… ». . . préoccupations en matière de surveillance ». L’entreprise a déclaré qu’elle se conformait à l’ordonnance.
Les inquiétudes concernant les performances des introductions en bourse ont incité certains investisseurs institutionnels en Inde à s’interroger sur l’opportunité de participer à de nouvelles cotations. Raamdeo Agrawal, président du groupe financier indien Motilal Oswal, a déclaré que ses fonds communs de placement éviteraient largement les introductions en bourse cette année, préférant les levées de capitaux auprès de sociétés déjà cotées sur les marchés publics en raison de la plus grande transparence de leurs finances.
« Les introductions en bourse, pour des achats sérieux, sont évitables », a-t-il déclaré. « Les gens postulent à une introduction en bourse et espèrent un grand succès. . . Nous sommes dans le jeu de l’investissement, nous ne sommes pas dans le jeu de la spéculation.