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La Banque mondiale et Citi ont lancé une obligation de 100 millions de dollars pour lutter contre le gaspillage, dont les remboursements sont en partie déterminés par la vente de crédits de compensation plastique et carbone.
L’obligation, dont le prix a été fixé mercredi soir, financera des projets de collecte et de recyclage des plastiques au Ghana et en Indonésie et met en évidence la croissance de structures de dette exotiques pour des causes environnementales.
La structure des obligations signifie que les investisseurs reçoivent leur capital à la fin de la durée de sept ans, garanti par la Banque mondiale, plus un paiement d’intérêt minimum de 1,75 pour cent.
Cependant, les obligations ont également une caractéristique qui peut offrir aux investisseurs un meilleur rendement que s’ils avaient acheté des obligations conventionnelles de la Banque mondiale d’une échéance similaire.
Les deux projets de recyclage génèrent et vendent des crédits de compensation plastique et carbone aux grandes entreprises qui utilisent de grandes quantités de plastique. Chaque crédit de compensation plastique représente en théorie une tonne de plastique collecté ou recyclé. Mais certains écologistes ont critiqué les compensations, les qualifiant d’indulgences pouvant être achetées sans réduire la source initiale de pollution.
Les détenteurs de l’obligation ont déclaré qu’ils espéraient obtenir des rendements de crédit simple A avec une protection triple A. Si le prix des crédits plastiques reste proche de ses taux actuels, les investisseurs s’attendent à ce que le rendement total de l’obligation dépasse celui des offres de dette similaires de la Banque mondiale. La banque a émis début janvier une obligation grand public d’une durée de sept ans et d’un coupon de 4 pour cent.
La caractéristique des crédits plastiques « change totalement l’économie sous-jacente » de l’obligation, a déclaré Tongai Kunorubwe, responsable de l’environnement, du social et de la gouvernance au sein de l’équipe obligataire de T Rowe Price.
« Il y a un aspect très clair en matière de durabilité », a-t-il déclaré, ainsi qu’un intérêt financier pour l’obligation « qui trouve un écho auprès des gestionnaires de portefeuille traditionnels à l’esprit purement économique ».
Le nouvel instrument financier rejoint une gamme d’obligations colorées qui ont été vendues ces dernières années dans le but de protéger l’environnement. Les émissions d’obligations vertes ont augmenté de 12 % en 2023 pour atteindre 489 milliards de dollars, selon un rapport de Merrill Lynch. Quatre milliards de dollars supplémentaires, appelés « obligations bleues » ont été émis l’année dernière pour l’amélioration de l’eau. Les obligations sociales et durables continuent également d’arriver sur le marché.
Les obligations plastiques montrent également la volonté de certains investisseurs de se lancer dans des produits de dette exotiques pour s’aligner sur certaines causes durables. L’obligation plastique est la quatrième obligation dite « de résultat » émise par la Banque mondiale depuis 2021.
En 2022, la Banque mondiale a émis une « obligation rhinocéros » de 150 millions de dollars pour financer la conservation de la faune sauvage en Afrique. L’année dernière, elle a lancé une obligation liée à la réduction des émissions de 50 millions de dollars, qui a financé un projet de purification de l’eau au Vietnam. Les deux obligations ont été émises avec une décote par rapport au pair pour attirer les investisseurs.
Le remboursement du principal garanti de l’obligation devrait être noté AAA par S&P, selon la Banque mondiale. L’obligation sera cotée à la Bourse de Luxembourg.
Ce lancement constitue également un nouveau stimulant pour le marché naissant des crédits carbone. L’Intercontinental Exchange, le Nasdaq et d’autres bourses ont tous lancé des produits d’échange de crédits carbone.
Dans le même temps, les communautés d’Accra au Ghana et de Surabaya dans l’est de Java en Indonésie recevront des fonds pour développer le recyclage. Les deux sites emploient des éboueurs locaux qui collectent les plastiques qui peuvent éventuellement être recyclés.
Le faible coût de fabrication du nouveau plastique signifie que « dans de nombreux cas, les aspects économiques du recyclage du plastique ne fonctionnent tout simplement pas », a déclaré Kunorubwe. « La Banque mondiale souhaite, à terme, voir le marché des capitaux intervenir et développer des mécanismes d’incitation axés sur le marché. »