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Les espoirs d’une baisse de l’inflation beaucoup plus rapide que ne le prévoit la Banque d’Angleterre ont été renforcés par un produit clé qui alimente ses prévisions, améliorant ainsi les perspectives économiques du Royaume-Uni à l’approche des élections générales prévues cette année.
Depuis que le comité de politique monétaire de la BoE a voté en faveur du maintien de son taux d’intérêt de référence à 5,25 pour cent en décembre, les données ont montré que les pressions sur les prix s’atténuaient plus rapidement que prévu et que les taux hypothécaires baissaient dans l’espoir d’un assouplissement monétaire.
Les tensions au Moyen-Orient présentent un risque pour cette amélioration des perspectives, alors que certains analystes mettent en garde contre de nouvelles hausses des prix des matières premières. Mais les chiffres officiels publiés vendredi ont indiqué une amélioration de l’activité à la fin de l’année dernière, alors que le produit intérieur brut s’est renforcé en novembre, porté par un rebond du très important secteur des services.
« Les indicateurs sont meilleurs depuis quelques mois maintenant », a déclaré Elizabeth Martins, économiste chez HSBC, faisant référence à des mesures telles que la confiance des consommateurs et les indices des directeurs d’achat. « Le mot auquel nous revenons sans cesse est ‘gay’. »
Toutefois, le facteur le plus déterminant pour les perspectives d’inflation immédiate du Royaume-Uni est la forte baisse des prix de gros du gaz. La prévision du marché pour les prix au cours de 2024 – sur la mesure qui alimente directement les prévisions de la BoE – est tombée en dessous de 80 pence par therm au cours de la semaine dernière.
Nous sommes à mi-chemin de la période que les services de la BoE examineront lorsqu’ils finaliseront les prévisions pour le rapport de politique monétaire de février. La prévision des marchés était supérieure à 140 pence par therm lorsque la banque centrale a finalisé ses dernières prévisions de novembre.
Simon French, économiste en chef de la banque d’investissement Panmure Gordon, a déclaré que la baisse des prévisions des marchés pourrait être « le principal moteur » d’une réduction de près d’un point de pourcentage des prévisions de la BoE concernant l’inflation des prix à la consommation.
Les prévisions les plus récentes de la BoE prévoyaient un IPC moyen de 3,7 pour cent en 2024, mais les données ultérieures, montrant une croissance des prix de 3,9 pour cent en novembre, suggèrent qu’elle est déjà en passe d’être en deçà de cette prévision.
Même si la BoE a averti à plusieurs reprises qu’il y avait « du chemin à parcourir » avant d’être sûre que l’inflation reviendrait à l’objectif de 2 pour cent, les investisseurs parient que la banque centrale commencera à réduire ses taux à partir du printemps, les ramenant à 4 pour cent. cent d’ici fin 2024.
Les analystes sont plus prudents, estimant qu’il existe encore de nombreuses raisons pour que la BoE hésite à prendre une décision anticipée.
Les attaques contre des cargos en mer Rouge n’ont pas fait monter les taux de fret suffisamment loin pour affecter les prix à la consommation, mais cela pourrait changer si les perturbations durent plus longtemps ou si le conflit fait grimper considérablement les prix du pétrole. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a déclaré cette semaine aux députés que la hausse des coûts de transport serait « un problème dans le monde de la politique monétaire ».
La hausse inattendue de l’inflation américaine à 3,4 pour cent jeudi a rappelé que les pressions sur les prix mondiales bouillonnent toujours. Les décideurs politiques britanniques voudront voir des preuves plus solides d’un ralentissement de la croissance des salaires avant d’assouplir leur position, en particulier compte tenu de la forte augmentation du salaire minimum prévue en avril.
Même si tout se passe bien, la prochaine baisse de l’IPC n’est pas attendue avant avril, lorsque les prix réglementés de l’énergie seront ensuite ajustés. Les données publiées la semaine prochaine devraient montrer que le taux annuel s’est stabilisé à environ 3,9 pour cent en décembre.
Pourtant, plusieurs économistes ont avancé leurs appels sur le calendrier des baisses de taux à la suite de meilleures nouvelles en matière d’inflation.
Andrew Goodwin, économiste en chef du cabinet de conseil Oxford Economics au Royaume-Uni, a déclaré que la BoE s’était montrée « trop pessimiste quant à la rigidité de la croissance des salaires et de l’inflation des services » pour que la baisse des prix de l’énergie puisse ramener l’inflation à son objectif dès avril.
Il a ajouté que la banque centrale pourrait utiliser ses prévisions de février pour « préparer le terrain pour que les baisses de taux commencent en mai ».
Philip Shaw, économiste chez Investec, a déclaré que le MPC avait récemment « commencé à surestimer l’inflation » après avoir sous-estimé les pressions inflationnistes en 2021.
Il a déclaré que l’inflation de l’IPC pourrait être proche de 1,5 % d’ici le troisième trimestre 2024, bien en deçà de l’objectif, et que la première réduction des taux pourrait désormais intervenir en juin plutôt qu’en août. Le cabinet de conseil Capital Economics estime désormais que la BoE prendra ses premières mesures en juin plutôt qu’en novembre.
Un gaz moins cher – combiné à des conditions de prêt plus faciles et à d’éventuelles réductions d’impôts – pourrait également stimuler l’activité économique.
L’économie britannique a progressé de 0,3 pour cent entre octobre et novembre, a annoncé vendredi l’Office national des statistiques, après une contraction de 0,3 pour cent entre septembre et octobre. C’est un chiffre supérieur à l’expansion de 0,2% prévue par les économistes dans un sondage Reuters.
Le rebond réduit le spectre d’une récession technique après la chute du PIB de 0,1 pour cent au cours des trois mois précédant septembre, mais il laisse néanmoins l’économie dans un état résolument morose.
French a déclaré que la croissance de la production d’environ 0,5 pour cent à l’approche des élections générales serait bien loin de l’expansion de 4,5 pour cent de 1997, lorsque les travaillistes ont remporté une victoire écrasante pour la dernière fois.
James Smith, économiste à la banque ING, a déclaré que la récente forte baisse des taux d’intérêt du marché pourrait avoir un effet « plus tangible » sur la croissance au Royaume-Uni qu’ailleurs, car elle se répercuterait plus rapidement sur les détenteurs de prêts hypothécaires et donnerait au gouvernement conservateur plus de marge de manœuvre. réductions d’impôts pré-électorales.
Mais Smith a déclaré que « rien de tout cela ne signifie que nous devrions nous attendre à une accélération spectaculaire ou imminente de la croissance britannique », mais que « les risques d’une récession ont diminué ».