Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les prix du minerai de fer ont défié les attentes des investisseurs et ont grimpé de près des deux cinquièmes depuis mai, portés par une hausse de la production d’acier chinoise malgré le quasi-effondrement du secteur immobilier du pays.
Les prix du produit en vrac, un ingrédient crucial de l’acier, ont grimpé de 38 pour cent au cours des sept derniers mois pour atteindre 133,95 dollars la tonne, selon les données d’Argus.
Le rallye a pris son envol depuis le mois d’août. Selon les analystes, l’étincelle vient du fait que les autorités chinoises ont déclaré aux fabricants d’acier qu’un plafond de production annuel ne s’appliquerait pas cette année, dans le but de soutenir la croissance économique en déclin du pays. L’industrie sidérurgique est depuis passée à la vitesse supérieure, avec une production pour le second semestre de cette année en passe d’être la deuxième plus forte jamais enregistrée derrière 2020, selon Goldman Sachs.
En conséquence, les prix de l’acier ont chuté à mesure que la Chine inondait le marché. Mais les prix du minerai de fer, dont la Chine est de loin le plus gros acheteur, ont bondi dans le même temps.
La forte demande de minerai de fer de la Chine – elle a importé 1,1 milliard de tonnes cette année, principalement d’Australie et du Brésil, soit une hausse de 6 % par rapport aux 11 premiers mois de 2022 – s’est produite malgré une forte baisse de la demande de construction immobilière, les promoteurs ayant cédé. sous le poids d’énormes dettes. Un pipeline de projets d’infrastructures et de fabrication soutenus par le gouvernement n’a que partiellement compensé le ralentissement de l’immobilier.
Toutefois, les sidérurgistes ont pu vendre leurs excédents à l’étranger et ont été aidés par la chute du yuan par rapport au dollar depuis le début de l’année. De nombreux producteurs ont donc augmenté leur production, soutenant la demande de minerai de fer, même si leurs marges ont été réduites.
Les spéculateurs pariant que la crise immobilière en Chine entraînerait une baisse des prix du minerai de fer ont été brûlés.
« Si vous remontez au deuxième trimestre, l’une des transactions les plus convaincantes dans les grandes banques américaines a été la vente à découvert de minerai de fer, mais cela va bien au-delà des seules maisons », a déclaré Tor Svelland, directeur général du fonds spéculatif axé sur les matières premières. Capitale du Svelland.
« Nous n’aurions jamais pensé que le gouvernement permettrait une augmentation des exportations d’acier, mais il l’a fait », a déclaré Tom Price, analyste chez Liberum. « La croissance économique est si faible [that] ils ont permis à l’industrie sidérurgique de continuer sans contrainte.
Les analystes de Morgan Stanley avaient déclaré en mai qu’ils s’attendaient à ce que les prix soient d’environ 90 dollars la tonne d’ici le quatrième trimestre. Ewa Manthey, stratège en matières premières chez ING, s’attend désormais à ce que les prix atteignent en moyenne environ 120 dollars la tonne en 2024 si Pékin introduit de nouvelles mesures de relance pour soutenir l’économie.
Parallèlement, les prix au comptant des vraquiers secs ont bondi, les mineurs de fer brésiliens bénéficiant du temps sec lié à l’effet El Niño en concurrence avec les négociants de charbon thermique pour l’espace à bord d’un nombre limité de navires. L’indice Baltic Dry, qui suit les tarifs des énormes navires ne transportant pas de conteneurs, a atteint son plus haut niveau depuis mai 2022 au cours de la première semaine de décembre, bien qu’il ait depuis chuté de 25 %.
Les vraquiers Capesize, qui ont une capacité allant jusqu’à 200 000 tonnes de port en lourd et transportent généralement du minerai de fer et du charbon, ont pu facturer un peu plus de 54 000 dollars par jour le 4 décembre, lorsque le BDI a culminé, contre un peu plus de 17 000 dollars par jour un mois plus tôt. selon Clarksons Securities.