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La banque centrale américaine retardera ses réductions de taux d’intérêt jusqu’en juillet 2024 au moins et apportera moins d’aide que ce que les marchés financiers attendent, selon les principaux économistes universitaires interrogés par le Financial Times.
Alors que la plupart des personnes interrogées pensaient que la phase de hausse des taux de la campagne historique de resserrement monétaire de la Réserve fédérale était désormais terminée, près des deux tiers des personnes interrogées pensaient que la banque centrale ne commencerait à réduire son taux de référence qu’au troisième trimestre 2024 ou plus tard. .
Les trois quarts des économistes interrogés entre le 1er et le 4 décembre s’attendent également à ce que la Fed abaisse le taux des fonds fédéraux par rapport à son plus haut niveau actuel depuis 22 ans, situé entre 5,25 et 5,5 pour cent, d’à peine un demi-point de pourcentage ou moins l’année prochaine.
Il s’agit d’une décision beaucoup plus tardive et de moindre ampleur que ce que Wall Street prévoyait, les traders sur les marchés à terme intensifiant leurs paris sur le fait que la Fed commencerait à réduire dès mars et qu’elle abaisserait le taux des fonds fédéraux à environ 4 pour cent d’ici la fin de l’année. année – plus d’un point de pourcentage en dessous de son niveau actuel.
L’enquête menée auprès de 40 économistes, réalisée en partenariat avec le Kent A Clark Center for Global Markets de la Booth School of Business de l’Université de Chicago, souligne la divergence de points de vue sur la mainmise de la Fed sur l’inflation, au milieu de nouveaux signes indiquant que la plus grande économie du monde commence à ralentir.
Les responsables de la Fed et d’autres banques centrales des économies avancées se demandent désormais combien de temps ils devront maintenir des taux d’intérêt élevés pour freiner la demande des ménages et des entreprises – et quand ils pourront commencer à réduire les coûts d’emprunt.
« Je vois encore beaucoup de dynamique pour l’économie, donc je ne vois pas la nécessité de baisser les taux tout de suite, et je ne pense pas que la Fed envisage de le faire non plus », a déclaré James Hamilton, professeur d’économie à l’Université de New York. l’Université de Californie à San Diego qui a participé à l’enquête.
Robert Barbera, directeur du Centre d’économie financière de l’Université Johns Hopkins et autre interlocuteur, a déclaré que la Fed aurait besoin à la fois d’une amélioration constante de l’inflation et d’un ralentissement plus significatif de la demande de main-d’œuvre avant d’envisager des réductions.
Au cours des cinq derniers mois, l’économie américaine a créé en moyenne 190 000 nouveaux emplois par mois – un rythme qui, selon le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, était proche de la moyenne sur dix ans depuis 2010, mais qui reste supérieur à ce qui est nécessaire pour absorber tous les travailleurs entrant sur le marché du travail. . Les nouvelles données publiées vendredi devraient montrer une augmentation de 180 000, selon Refinitiv, contre 150 000 en octobre.
Laura Coroneo, économiste à l’Université de York, a déclaré qu’outre un marché du travail « toujours tendu » qui maintient la croissance des salaires à un niveau élevé, elle s’inquiète également de la possibilité qu’un choc des prix pétroliers affecte la rapidité avec laquelle l’inflation diminuerait.
Le cartel Opep+ a récemment convenu de réduire la production de brut en 2024 dans le but de faire grimper les prix du pétrole. La guerre en cours en Ukraine et l’escalade du conflit au Moyen-Orient ont également fait craindre une nouvelle inflation des coûts de l’énergie.
La plupart des économistes interrogés jugent peu probable que l’indicateur d’inflation préféré de la Fed – l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, une fois les prix des produits alimentaires et de l’énergie exclus – reste supérieur à 3 pour cent d’ici décembre prochain, mais ils s’attendent à ce qu’il dépasse l’indice central. l’objectif de 2 pour cent de la banque à ce moment-là. Leur estimation médiane pour fin 2024 était de 2,7 pour cent. L’indicateur a enregistré un rythme annuel de 3,5 pour cent en octobre.
Selon l’estimation médiane, les économistes prévoient une croissance du produit intérieur brut des États-Unis, une fois l’inflation prise en compte, de 1,5 pour cent l’année prochaine, bien en deçà du niveau atteint jusqu’à présent cette année.
En plus de maintenir des taux d’intérêt élevés pendant une période prolongée, les économistes ne s’attendent pas non plus à des changements imminents dans les projets de la Fed visant à réduire son bilan de près de 8 000 milliards de dollars.
Plus de 60 % des économistes interrogés estiment que la banque centrale ne ralentira pas son programme de resserrement quantitatif avant le troisième trimestre 2024 ou plus tard. Dans le cadre de ses efforts visant à resserrer les conditions financières de l’économie et à freiner la demande, la Fed vise depuis septembre 2022 à réduire jusqu’à 95 milliards de dollars par mois de ses avoirs en actifs.
La plupart des économistes ne pensent pas qu’il y ait une forte probabilité qu’une récession commence l’année prochaine, tandis qu’un peu plus de la moitié estiment qu’il y a au moins 50 % de chances qu’une récession commence au troisième trimestre 2025 ou plus tard.
Les participants étaient globalement partagés sur les perspectives concernant le taux de chômage, une faible majorité s’attendant à ce qu’il puisse atteindre 5 pour cent ou plus au cours des trois prochaines années. Les 46 pour cent restants s’attendaient à ce qu’il reste en dessous de ce niveau.
Le taux d’emploi a défié les attentes d’une forte hausse au cours de l’année écoulée, n’augmentant que légèrement, pour s’établir à 3,9 pour cent.