Le PDG de Toshiba a démissionné brutalement mardi, ravivant les spéculations selon lesquelles le groupe japonais envisagerait une opération de privatisation et durcissant la résolution des grands investisseurs à s’opposer au projet de scission en deux de l’entreprise.
La démission de Satoshi Tsunakawa, un ancien directeur général revenu à la tête de Toshiba en 2020 après l’éjection de son successeur lors d’un précédent épisode de turbulences, ajoute une autre tournure à une saga qui est devenue la vitrine du Japon entre le leadership d’entreprise et le capitalisme actionnarial. .
La société a déclaré que sa nouvelle direction, qui s’appuie sur des candidats internes, poursuivrait un plan controversé visant à scinder le conglomérat industriel en deux.
Cependant, de grands investisseurs ont déclaré au Financial Times qu’ils continueraient à résister à ce résultat et resteraient opposés à la direction de Toshiba jusqu’à ce qu’il reprenne officiellement les pourparlers avec des acheteurs potentiels pour la société.
L’année dernière, le prédécesseur de Tsunakawa en tant que directeur général a déclaré que la société envisageait une proposition de rachat de 20 milliards de dollars du groupe britannique de capital-investissement CVC Capital Partners.
La proposition était préliminaire, mais a déclenché un coup d’État qui a conduit à son expulsion et a conduit à une situation où certains des principaux actionnaires de Toshiba ont déclaré qu’ils s’opposeraient à toute option stratégique qui ne permet pas la possibilité d’un rachat.
Une revue stratégique menée en 2021 et conseillée par des banquiers d’UBS recommandait à l’origine une scission à trois. Cependant, cette idée a rencontré une forte opposition de la part des investisseurs qui pensaient que le conseil d’administration de Toshiba n’avait pas correctement exploré la possibilité d’un rachat de l’ensemble de l’entreprise par du capital-investissement.
Cette année, Toshiba a déclaré qu’il soutenait une scission bidirectionnelle plus modeste, qui n’a pas non plus satisfait de nombreux investisseurs.
En raison de sa crise financière il y a cinq ans, le registre des actionnaires de Toshiba est lourdement chargé de fonds spéculatifs et d’activistes étrangers. Il s’agit notamment du fonds américain Farallon Capital, de 3D Investment Partners et d’Effissimo, un fonds basé à Singapour.
Tsunakawa a démissionné avec Mamoru Hatazawa et Shigeru Fukuyama, tous deux cadres supérieurs de l’entreprise et tous connus, selon des personnes à l’intérieur de l’entreprise, comme fortement opposés à un accord privé.
L’exécutif désigné comme successeur de Tsunakawa au poste de directeur général, Taro Shimada, est quant à lui connu en interne pour avoir été favorable à la reprise des discussions avec le capital-investissement en vue d’un accord de rachat.
Mais lors d’une conférence de presse mardi, Shimada, qui a rejoint Toshiba en 2018 en provenance de Siemens, a semblé soutenir le plan existant de scission de l’entreprise.
«Nous procéderons au plan de scission comme prévu. Pour ce faire, nous souhaitons construire le plus tôt possible une relation de confiance solide avec de nombreuses parties prenantes.
Les grands actionnaires ont déclaré qu’ils ne prendraient pas ces commentaires au pied de la lettre et ont ajouté qu’ils maintiendraient la pression sur la nouvelle direction pour qu’elle rouvre les pourparlers avec le capital-investissement.
Lorsqu’on lui a demandé comment il aimerait encadrer la relation avec les investisseurs, Shimada a déclaré qu’il était “important d’avoir la même perspective”.
“Lorsque je travaillais à l’étranger, on me disait souvent d’essayer de me mettre à la place de quelqu’un d’autre”, a-t-il déclaré, ajoutant à l’étonnement de plusieurs investisseurs qu’il ne savait pas si les précédents PDG avaient eu du mal à gérer la relation actionnariale ou ne pas.
Mardi, le chef sortant a déclaré avoir accompli sa mission de passer le relais à la prochaine génération de dirigeants. “Je suis convaincu que j’ai été en mesure de transmettre le leadership vers l’évolution de Toshiba vers l’avenir.”
Pendant plusieurs années, l’entreprise a subi une série de révoltes d’actionnaires et a été humiliée en 2021 par un rapport indépendant sur la collusion entre Toshiba et le gouvernement pour réprimer les actionnaires activistes lors de l’assemblée générale annuelle du groupe en 2020. Lors de l’assemblée générale annuelle de 2021, une première pour une entreprise de la taille et du profil de Toshiba, les actionnaires ont chassé le président du conseil d’administration.