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L’écrivain est président de Rockefeller International
Il s’agit d’un tournant historique : la montée de la Chine en tant que superpuissance économique s’inverse. La plus grande histoire mondiale du dernier demi-siècle est peut-être terminée.
Après avoir stagné sous Mao Zedong dans les années 1960 et 1970, la Chine s’est ouverte au monde dans les années 1980 – et a décollé au cours des décennies suivantes. Sa part dans l’économie mondiale a presque décuplé, passant de moins de 2 pour cent en 1990 à 18,4 pour cent en 2021. Aucun pays n’a jamais connu une croissance aussi rapide.
Puis le renversement a commencé. En 2022, la part de la Chine dans l’économie mondiale a légèrement diminué. Cette année, il diminuera encore plus sensiblement, à 17 pour cent. Cette baisse de 1,4 pour cent sur deux ans est la plus importante depuis les années 1960.
Ces chiffres sont exprimés en dollars « nominaux » – non corrigés de l’inflation – la mesure qui reflète le plus précisément la force économique relative d’un pays. La Chine vise à récupérer le statut impérial qu’elle détenait du XVIe au début du XIXe siècle, lorsque sa part de la production économique mondiale atteignait un tiers, mais cet objectif pourrait bien devenir hors de portée.
Le déclin de la Chine pourrait réorganiser le monde. Depuis les années 1990, la part du pays dans le PIB mondial a augmenté principalement aux dépens de l’Europe et du Japon, qui ont vu leur part se maintenir plus ou moins stable au cours des deux dernières années. Le vide laissé par la Chine a été comblé principalement par les États-Unis et d’autres pays émergents.
Pour mettre cela en perspective, l’économie mondiale devrait croître de 8 000 milliards de dollars en 2022 et 2023 pour atteindre 105 000 milliards de dollars. La Chine ne représentera rien de ce gain, les États-Unis en représenteront 45 pour cent et les autres pays émergents, 50 pour cent. La moitié des gains pour les pays émergents proviendra de seulement cinq de ces pays : l’Inde, l’Indonésie, le Mexique, le Brésil et la Pologne. C’est un signe frappant d’éventuels changements de pouvoir à venir.
De plus, la diminution de la part de la Chine dans le PIB mondial en termes nominaux ne repose pas sur des sources indépendantes ou étrangères. Les chiffres nominaux sont publiés dans le cadre de leurs données officielles sur le PIB. La montée en puissance de la Chine est donc en train de s’inverser, selon les propres dires de Pékin.
L’une des raisons pour lesquelles cela est passé largement inaperçu est que la plupart des analystes se concentrent sur la croissance du PIB réel, qui est corrigée de l’inflation. Et en s’adaptant de manière créative à l’inflation, Pékin parvient depuis longtemps à annoncer que la croissance réelle atteint régulièrement son objectif officiel, désormais autour de 5 pour cent. Cela semble à son tour confirmer, chaque trimestre, l’histoire officielle selon laquelle « l’Est se lève ». Mais le taux de croissance potentiel réel à long terme de la Chine – la somme des nouveaux travailleurs entrant sur le marché du travail et de la production par travailleur – est désormais plutôt de l’ordre de 2,5 pour cent.
Le baby bust en cours en Chine a déjà réduit sa part de la population mondiale en âge de travailler d’un sommet de 24 pour cent à 19 pour cent, et elle devrait tomber à 10 pour cent au cours des 35 prochaines années. Avec une part décroissante de la main-d’œuvre mondiale, une part plus faible de la croissance est presque certaine.
De plus, au cours de la dernière décennie, le gouvernement chinois est devenu plus intrusif et ses dettes sont historiquement élevées pour un pays en développement. Ces forces ralentissent la croissance de la productivité, mesurée en production par travailleur. Cette combinaison – moins de travailleurs et croissance anémique de la production par travailleur – rendra extrêmement difficile pour la Chine de commencer à reconquérir sa part dans l’économie mondiale.
En dollars nominaux, la croissance du PIB chinois est sur le point de décliner en 2023, pour la première fois depuis une forte dévaluation du renminbi en 1994. Compte tenu des contraintes qui pèsent sur la croissance du PIB réel, dans les années à venir, Pékin ne pourra regagner sa part mondiale qu’avec une une hausse de l’inflation ou de la valeur du renminbi – mais ni l’un ni l’autre n’est probable. La Chine est l’une des rares économies à souffrir de déflation, et elle est également confrontée à un effondrement immobilier alimenté par la dette, qui conduit généralement à une dévaluation de la monnaie locale.
Les investisseurs retirent de l’argent de Chine à un rythme record, augmentant ainsi la pression sur le renminbi. Les étrangers ont réduit leurs investissements dans les usines chinoises et dans d’autres projets de 12 milliards de dollars au troisième trimestre – la première baisse de ce type depuis le début des records. Les locaux, qui fuient souvent un marché en difficulté avant les étrangers, partent également. Les investisseurs chinois investissent à l’étranger à un rythme inhabituellement rapide et parcourent le monde à la recherche de transactions immobilières.
Le président chinois Xi Jinping a exprimé par le passé sa grande confiance dans le fait que l’histoire évolue en faveur de son pays et que rien ne peut arrêter son essor. Ses rencontres avec Joe Biden et les dirigeants américains lors du sommet de la semaine dernière à San Francisco laissent entrevoir une certaine modération, ou du moins une reconnaissance du fait que la Chine a encore besoin de partenaires commerciaux étrangers. Mais peu importe ce que fait Xi, la part de son pays dans l’économie mondiale est susceptible de diminuer dans un avenir prévisible. Nous vivons désormais dans un monde post-Chine.