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La chute des prix du porc pourrait replonger la Chine dans la déflation cette semaine, alors que les plus grands éleveurs de porcs cotés inondent le marché intérieur et compliquent les efforts de Pékin pour renforcer la confiance dans la deuxième économie mondiale.
Les contrats à terme sur les porcs vivants négociés sur la Bourse chinoise des produits de base de Dalian ont chuté d’environ 15 pour cent depuis début octobre, reflétant une forte détérioration des attentes concernant les prix du porc à l’échelle nationale. Les prix de gros du porc en Chine ont baissé de plus de 40 pour cent par rapport à il y a un an.
Les économistes estiment que la baisse du prix du porc, qui pèse lourd dans l’indice officiel des prix à la consommation de la Chine, est susceptible de faire basculer le pays dans la déflation lorsque les données d’octobre seront publiées jeudi.
« On dirait [consumer inflation] « L’inflation va redevenir négative en octobre, et la principale raison semble être une baisse de l’inflation alimentaire provoquée par la chute des prix du porc », a déclaré Julian Evans-Pritchard, économiste principal pour la Chine chez Capital Economics.
Un retour à la déflation – après une croissance anémique en août et un IPC stable en septembre – saperait les efforts des autorités pour restaurer la confiance dans l’économie chinoise, qui reste dans un état fragile en raison de la faible confiance des consommateurs et d’une crise de liquidité dans le secteur immobilier du pays. .
Le prix du porc en Chine, qui est le plus grand producteur et consommateur mondial, a longtemps suivi un cycle d’expansion et de récession alors que les petits agriculteurs se sont précipités sur le marché en réponse à la demande croissante. Cela conduit à une offre excédentaire et déclenche de fortes chutes de prix, obligeant les mêmes agriculteurs à se retirer.
Pékin a cherché à exercer un plus grand contrôle sur ce cycle en concentrant davantage de production dans une poignée de grandes exploitations agricoles. Cependant, cette année, ces mêmes producteurs ont exacerbé la baisse des prix.
Les prix du porc ont commencé à rebondir en juillet – en partie en réponse aux achats menés par le gouvernement – pour ensuite retomber lorsque les grands éleveurs de porcs cotés en bourse, dont Muyuan et New Hope, ont choisi de ne pas réduire leurs capacités malgré une faiblesse plus large de la demande.
Les grands producteurs réduisent généralement leur production en vendant leurs truies reproductrices et en achetant moins de porcelets à élever jusqu’à ce que la demande fasse à nouveau monter les prix. Mais les prix des porcelets chinois n’ont baissé que de 10 pour cent par rapport à l’année dernière, ce qui suggère que la demande de jeunes porcs reste relativement forte malgré la baisse bien plus importante des prix du porc.
Les analystes ont déclaré que cette stratégie a porté ses fruits l’année dernière lorsqu’une reprise des prix du porc au quatrième trimestre – alors que la Chine a mis fin à ses strictes restrictions zéro Covid – a finalement aidé les principaux producteurs à augmenter leurs revenus au détriment des petits agriculteurs, qui ont été contraints de quitter le marché.
Darin Friedrichs, directeur des études de marché chez Sitonia Consulting à Shanghai, a déclaré que les grands producteurs de porc chinois suivaient la même stratégie cette année, mais qu’il n’y avait aucun signe d’un rebond imminent de la demande au quatrième trimestre.
« On dirait qu’ils essaient de tenir le coup », a déclaré Friedrichs. « Mais quelques [pork producers] vendent des filiales ou obligent les dirigeants à racheter des actions. Cela indique qu’ils subissent davantage de pression financière.»
Muyuan, le plus grand éleveur de porcs au monde, est en baisse de plus de 20 pour cent cette année, même après que ses dirigeants ont annoncé un rachat d’actions d’une valeur d’environ 1 milliard de RMB (137 millions de dollars) le mois dernier. La société a récemment été contrainte d’annuler un projet de vente d’actions à Zurich, en invoquant des « facteurs objectifs » non précisés, dans un dossier déposé auprès de la bourse de Shenzhen.
« Une partie du problème réside dans le fait que beaucoup de ces grandes entreprises ont, dans une certaine mesure, accepté le cycle d’expansion et de récession », a déclaré Friedrichs. « Et ils pensent qu’ils sont meilleurs que leurs concurrents. »