Cet été, alors que l’investisseur Nathaniel Brooks Horwitz et l’écrivain Sam Koppelman recherchaient des millions de dollars pour leur nouvelle start-up Hunterbrook, le discours était simple : une entreprise qui combinerait une salle de rédaction et un fonds spéculatif.
Les deux hommes de 27 ans envisageaient d’embaucher des journalistes dans des régions reculées du monde qui avaient été négligées par les médias traditionnels qui subissaient une baisse de leurs revenus publicitaires. La salle de rédaction serait financée par les bénéfices réalisés par la branche hedge funds de l’entreprise. Le fonds obtiendrait un aperçu approfondi des articles des journalistes sur l’évolution du marché et effectuerait des transactions avant qu’elles ne soient mises en ligne pour que le public puisse les lire librement.
Des investisseurs tels que Emerson Collective de Laurene Powell Jobs, le financier Marc Lasry et une nouvelle société d’investissement associée à l’ancien rédacteur en chef du Wall Street Journal Matt Murray, ont fourni 10 millions de dollars de financement de démarrage pour l’entreprise. Bon nombre des premiers bailleurs de fonds étaient attirés par la perspective de trouver de nouveaux moyens de financer le journalisme d’investigation, ont déclaré au Financial Times des personnes proches du dossier.
Horwitz et Koppelman visent une levée de fonds de 100 millions de dollars pour le fonds spéculatif et visent à lancer la branche d’information – provisoirement nommée Watchdog – au début de 2024. On a dit aux investisseurs qu’ils feraient partie du « premier fonds de trading piloté par une publication mondiale ». ». Certains journalistes rapportent déjà des articles pour le site Internet.
Mais après que le FT a annoncé la nouvelle de Hunterbrook et de sa stratégie plus tôt cette semaine, des questions sont apparues concernant la façon dont l’entreprise fonctionnerait, comment le fonds se conformerait à la loi sur les valeurs mobilières et si les frontières seraient floues entre les hedge funds et la rédaction.
« Il y a une aiguille étroite à enfiler ici », a déclaré l’une des personnes proches du projet. « Comment le marché peut-il percevoir cela avec suffisamment de crédibilité sans le percevoir comme un hedge fund doté d’un vernis ? [of journalism]? »
Les détails de l’entreprise ont émergé de conversations avec plus d’une demi-douzaine de personnes familières avec les projets de Hunterbrook.
Hunterbrook se situerait quelque part entre un hedge fund traditionnel, dans lequel des analystes du monde entier compilent des informations sur les tendances susceptibles de faire évoluer les marchés ou certaines sociétés, et des vendeurs à découvert activistes qui produisent des rapports détaillés sur une société spécifique et construisent une position contre elle avant de divulguer les informations. publiquement.
Hunterbrook embauchera des journalistes pour rédiger des articles sur les tendances et les actualités qui ont un effet en cascade sur les marchés, notamment sur les prix des matières premières, des devises ou des entreprises. La branche hedge funds aura accès à ces articles avant leur publication et négociera sur la base de ces informations. La salle de rédaction enquêtera également sur des sociétés individuelles et publiera des rapports, similaires à ceux des vendeurs à découvert tels que Hindenburg Research et Muddy Waters.
Un facteur de différenciation clé dans les activités d’Horwitz et Koppelman est que le fonds spéculatif et la salle de rédaction seront séparés par une équipe de conformité. Les commerçants n’auront pas leur mot à dire sur les articles et ne les recevront que par conformité. Les journalistes publieront également des articles contenant des informations sur lesquelles le hedge fund ne négociera pas.
Plusieurs des personnes qui ont parlé au FT ont déclaré que les détails étaient encore en cours de discussion. Pourtant, Horwitz et Koppelman ont dépassé les premiers objectifs de collecte de fonds, selon deux sources proches du dossier, même s’il reste un manque de clarté sur la manière précise dont certains aspects de l’entreprise fonctionneront.
Une question cruciale concerne les articles contenant des informations provenant d’initiés de l’entreprise qui partagent des informations importantes non publiques, sur lesquelles la négociation est interdite par la loi américaine sur les valeurs mobilières. Tout en développant le projet, Horwitz et Koppelman ont travaillé à la mise en place de lignes directrices. Hunterbrook prévoit de proposer une formation à la conformité à tous les journalistes qu’il recrute.
Les journalistes de l’entreprise ne rechercheront pas d’informations importantes non publiques, mais, comme un fonds spéculatif, ils pourront les rencontrer lors de leurs reportages.
Tous les articles écrits par les journalistes de Hunterbrook seront examinés par les responsables de la conformité à la recherche d’informations importantes non publiques, puis une décision sera prise quant à savoir s’il s’agit d’articles négociables pour le fonds spéculatif. Dans les cas où les articles contiennent des informations importantes non publiques, la société prévoit de publier les articles sans échanger sur l’actualité avant leur publication.
Utiliser le journalisme pour stimuler les investissements financiers n’est pas une idée nouvelle. Mark Cuban, milliardaire propriétaire de l’équipe de basket-ball des Dallas Mavericks et panéliste sur CNBC. Aquarium à requins, a lancé en 2006 Sharesleuth. L’entreprise était plus petite, avec une poignée de journalistes parmi son personnel pour rendre compte des soupçons de fraude ou de tromperie dans les entreprises, et publie encore occasionnellement.
Les hedge funds embauchent également couramment des journalistes extérieurs au secteur de l’information pour travailler pour eux et enquêter sur des investissements potentiels. Des fonds comme Hindenburg, basé à New York, s’adressent également à d’anciens salariés des entreprises dans lesquelles ils investissent afin de compléter l’analyse financière.
Emily Bell, directrice du Tow Center for Digital Journalism à la Columbia Journalism School, a déclaré qu’il était important de prendre cette nouvelle initiative au sérieux, mais a ajouté qu’elle était semée d’embûches en termes d’éthique.
Elle a déclaré que même si Hunterbrook pouvait exploiter les données publiques pour générer un contenu ressemblant à du journalisme et à des informations commerciales exploitables, ses journalistes seraient confrontés à plus de limitations que les journalistes financiers traditionnels.
« Que se passe-t-il lorsque vous découvrez des données publiques qui vont à l’encontre de vos intérêts en termes de positions sur le marché ? Vous y tenez ? Est-ce que vous vendez votre propre position à découvert ? » a demandé Bell.
Bell a également déclaré que le mélange de l’information et du commerce pourrait donner aux recherches des maisons de commerce l’apparence du journalisme, diluant ainsi l’essence du reportage traditionnel.
«Je ne pense pas. . . cela va nécessairement bouleverser complètement ce que nous considérons comme un modèle viable de journalisme financier. Mais cela pourrait perturber davantage la manière dont les maisons de négoce envisagent leur propre génération d’informations et la manière dont elles alimentent les transactions », a déclaré Bell.
La rémunération des journalistes à Hunterbrook sera probablement également différente de celle offerte par les rédactions traditionnelles, même si les plans de rémunération sont encore en cours d’élaboration.
Les journalistes recevront un salaire de base, mais une partie de leurs revenus sera également liée aux performances du fonds d’investissement : si le fonds se porte bien, les journalistes auront une part de ces bénéfices, selon des sources. Les journalistes et les analystes seront payés pour obtenir de bons scoops. Hunterbrook a déjà embauché environ 25 personnes, dont des journalistes, des chercheurs et des analystes.