{"id":997495,"date":"2023-10-14T10:50:52","date_gmt":"2023-10-14T10:50:52","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-seleccionadores-de-valores-mantienen-la-esperanza-de-que-la-marea-este-cambiando-a-su-favor\/"},"modified":"2023-10-14T10:50:52","modified_gmt":"2023-10-14T10:50:52","slug":"los-seleccionadores-de-valores-mantienen-la-esperanza-de-que-la-marea-este-cambiando-a-su-favor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-seleccionadores-de-valores-mantienen-la-esperanza-de-que-la-marea-este-cambiando-a-su-favor\/","title":{"rendered":"Los seleccionadores de valores mantienen la esperanza de que la marea est\u00e9 cambiando a su favor"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=24f7d777-6319-4826-83fa-03b75dccb9da\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Alexandra Morris se sent\u00eda bastante optimista cuando se dirigi\u00f3 al personal para decir enf\u00e1ticamente: &#8220;Estamos de vuelta&#8221;.<\/p>\n<p>Morris es el director de inversiones de Skagen Funds de Noruega, que gestiona \u00a35.600 millones de libras en activos a trav\u00e9s de un conjunto de diferentes estrategias y mantiene un enfoque central en la selecci\u00f3n de acciones.  La era del dinero f\u00e1cil, de bajas tasas de inter\u00e9s y una inflaci\u00f3n mon\u00f3tona, le hizo la vida dif\u00edcil.  \u201cNo fue nada divertido\u201d, dijo, ya que la abundante liquidez inyect\u00f3 activos de riesgo valiosos e indignos por igual.<\/p>\n<p>Pero una serie agresiva de aumentos de tasas de inter\u00e9s y un brote de inflaci\u00f3n aumentaron las expectativas de que algunas acciones de alto vuelo podr\u00edan tropezar en la nueva era de un mayor costo del dinero.  A su vez, eso podr\u00eda significar que los seleccionadores de valores y las denominadas acciones de valor tendr\u00e1n su momento de sol.  \u201cEs hora de una gesti\u00f3n activa, volvemos al negocio\u201d, recuerda haberles dicho a sus colegas.  &#8220;Esto es bueno para nosotros&#8221;.<\/p>\n<p>El \u00fanico problema fue: esto fue a principios de enero.  Poco despu\u00e9s, las acciones estadounidenses comenzaron a absorber la ayuda de la inteligencia artificial, haciendo volar a un pu\u00f1ado de acciones relacionadas y elevando todo el \u00edndice S&#038;P 500.  \u00bfPor qu\u00e9 molestarse en hacer todo el trabajo duro para encontrar diamantes en bruto cuando, despu\u00e9s de todo, puedes estar en un fondo barato de seguimiento de \u00edndices?  No obstante, Morris no se deja intimidar. <\/p>\n<p>Los gestores de fondos activos siempre dicen que es hora de una gesti\u00f3n activa.  La pista est\u00e1 en el nombre.  Tambi\u00e9n siempre dicen que es hora de dejar atr\u00e1s las empresas no rentables y de alto octanaje y centrarse en acciones m\u00e1s baratas pero duraderas.  Una vez m\u00e1s, eso bien puede ser cierto, pero nunca se escuch\u00f3 a los administradores de cartera en la era posterior a la crisis financiera decir que estaban comprando basura vieja.  La calidad siempre ha importado.<\/p>\n<p>A\u00fan as\u00ed, en el cambio de r\u00e9gimen que ahora est\u00e1 en marcha, esta vez los seleccionadores de valores realmente lo dicen en serio.  En gran medida se trata de deuda.  Cuando las tasas de inter\u00e9s eran bajas, las empresas hac\u00edan lo que se esperaba y ped\u00edan dinero prestado a bajo precio.  Cuando lleg\u00f3 la pandemia, esto se aceler\u00f3. <\/p>\n<p>Pero en el pr\u00f3ximo a\u00f1o, m\u00e1s o menos, la factura final vencer\u00e1.  Muchas empresas est\u00e1n a punto de aprender por las malas que no pueden renovar el dinero que pidieron prestado al 2 por ciento en 2020 y al 2 por ciento nuevamente en 2024. Pruebe con un 8 o 9 por ciento para ver el tama\u00f1o, y buena suerte.  Quienes pagan deuda a tasa flotante ya est\u00e1n sintiendo el dolor de los elevados costos del servicio de la deuda.<\/p>\n<p>Si esto desemboca en una ola de impagos o quiebras corporativas es un tema de intenso debate en los c\u00edrculos inversores.  La agencia de calificaci\u00f3n Moody&#8217;s dijo esta semana que las empresas de grado especulativo (es decir, las de mayor riesgo) en Estados Unidos tienen casi 2 billones de d\u00f3lares de deuda con vencimiento entre 2024 y 2028, un aumento de alrededor del 27 por ciento con respecto a su estudio anterior que abarca los cuatro a\u00f1os hasta 2027. En los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os tambi\u00e9n vencer\u00e1 una cifra r\u00e9cord de 1,26 billones de d\u00f3lares en bonos corporativos m\u00e1s seguros.<\/p>\n<p>Tambi\u00e9n este mes, Goldman Sachs sum\u00f3 las estad\u00edsticas para mostrar que, sorprendentemente, casi la mitad de todas las empresas que cotizan en Estados Unidos en 2022 no eran rentables.  &#8220;Los mayores costos de financiaci\u00f3n podr\u00edan obligar a algunas de estas empresas a reducir los costos laborales o incluso cerrar&#8221;, escribieron analistas del banco.<\/p>\n<p>Por ahora, los diferenciales de cr\u00e9dito sugieren que cualquier alarma est\u00e1 bien contenida.  A\u00fan as\u00ed, esta es una noticia preocupante para los tenedores de esas acciones, incluidos aquellos que tienen tenencias a trav\u00e9s de estrategias pasivas de seguimiento de \u00edndices.  Y es potencialmente una gran noticia para los seleccionadores de acciones que esperan haber hecho su tarea lo suficientemente bien como para evitar esos nombres en particular o incluso elegir compa\u00f1\u00edas ricas en efectivo que est\u00e1n disfrutando de la era de las tasas altas.<\/p>\n<p>&#8220;En este momento, la gesti\u00f3n activa deber\u00eda ser parte de una cartera&#8221;, dice Helen Jewell, directora de inversiones de BlackRock Fundamental Equities.  Los niveles de deuda son un factor que podr\u00eda generar la dispersi\u00f3n entre las diferentes acciones que ella busca, pero adem\u00e1s, este entorno se presta a una lectura minuciosa de la estrategia y la participaci\u00f3n de mercado de las empresas.  No todas las empresas inmobiliarias o sanitarias, por ejemplo, son iguales, se\u00f1ala. <\/p>\n<p>Jewell compara esta situaci\u00f3n con la preparaci\u00f3n para una carrera larga, una analog\u00eda que encontr\u00e9 bastante divertida en ese momento, pero no tanto mientras me arrastraba por el medio marat\u00f3n de Royal Parks sin suficiente entrenamiento en mi haber el fin de semana pasado.  &#8220;Si s\u00f3lo has entrenado a 12 grados y resulta mucho m\u00e1s caluroso, ah\u00ed es cuando brillan los corredores realmente buenos&#8221;, dijo.  &#8220;Necesitas adaptarte&#8221;.  (Lector: hac\u00eda un calor inusual y no me adapt\u00e9).<\/p>\n<p>Nada de esto quiere decir que el famoso desempe\u00f1o desbocado este a\u00f1o de las acciones de los Siete Magn\u00edficos (Apple, Microsoft, Alphabet, matriz de Google, Amazon, Tesla, Nvidia y Meta, matriz de Facebook) est\u00e9 a punto de sufrir una paliza.  Varias de esas acciones tambi\u00e9n cumplen c\u00f3modamente cualquier definici\u00f3n sensata de \u201ccalidad\u201d. <\/p>\n<p>Pero los gestores de fondos con mentalidad de gesti\u00f3n activa coinciden en general en que las \u00fanicas dos formas de ganarle al mercado este a\u00f1o son acumular a\u00fan m\u00e1s y de manera bastante imprudente este peque\u00f1o n\u00famero de acciones tecnol\u00f3gicas, o buscar otras empresas menos populares con ganancias notoriamente duraderas y cargas de deuda bajas y confiar en ellos para hacer el trabajo duro.  Si tiene suerte, algunos de ellos podr\u00edan incluso convertirse en objetivos de adquisici\u00f3n. <\/p>\n<p>Esta no es la primera vez que escuchamos este estribillo por parte de inversores reacios a los \u00edndices, y no ser\u00e1 la \u00faltima, ya que los grandes gestores de activos buscan una manera de convencer a los clientes de que pueden superar las tasas de efectivo sin aumentar los niveles de riesgo.  Pero si no puede funcionar ahora, \u00bfcu\u00e1ndo podr\u00e1 hacerlo?<\/p>\n<p><em>katie.martin@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/24f7d777-6319-4826-83fa-03b75dccb9da\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Desbloquea el Editor&#8217;s Digest gratis Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este bolet\u00edn semanal.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[20434,9236,560,10108,36,7505,60053,74923,3062],"class_list":["post-997495","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-cambiando","tag-esperanza","tag-este","tag-favor","tag-los","tag-mantienen","tag-marea","tag-seleccionadores","tag-valores"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/997495","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=997495"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/997495\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=997495"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=997495"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=997495"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}