{"id":986898,"date":"2023-10-07T16:41:44","date_gmt":"2023-10-07T16:41:44","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/mensajes-contradictorios-detras-de-los-titulares-de-un-espectacular-informe-sobre-empleo-en-ee-uu\/"},"modified":"2023-10-07T16:41:44","modified_gmt":"2023-10-07T16:41:44","slug":"mensajes-contradictorios-detras-de-los-titulares-de-un-espectacular-informe-sobre-empleo-en-ee-uu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/mensajes-contradictorios-detras-de-los-titulares-de-un-espectacular-informe-sobre-empleo-en-ee-uu\/","title":{"rendered":"Mensajes contradictorios detr\u00e1s de los titulares de un espectacular informe sobre empleo en EE. UU."},"content":{"rendered":"


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Un espectacular informe sobre empleo en Estados Unidos el viernes ha intensificado el debate sobre si la Reserva Federal volver\u00e1 a subir las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o, con economistas y analistas divididos sobre la solidez de los datos y hasta qu\u00e9 punto influir\u00e1n en la direcci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

Los empleadores agregaron 336.000 nuevos puestos en septiembre, seg\u00fan mostraron las cifras de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales. Esa cifra fue muy superior a la cifra revisada al alza de 227.000 para agosto, y muy por encima de las estimaciones de consenso de 170.000. <\/p>\n

Sin embargo, detr\u00e1s de ese sorprendente titular hab\u00eda mensajes m\u00e1s contradictorios y complejos sobre lo que el informe signific\u00f3 para la econom\u00eda, las tasas de inter\u00e9s, el mercado de bonos y las acciones. <\/p>\n

‘Fuerza sin calor’<\/h3>\n

El panorama general suger\u00eda que “la econom\u00eda sigue creciendo y funcionando bastante bien, a pesar de las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas y las condiciones financieras m\u00e1s estrictas”, dijo Wylie Tollette, director de inversiones de Franklin Templeton Investment Solutions, quien vio que ese escenario aumentaba las probabilidades de la La Fed aumentar\u00e1 los costos de endeudamiento una vez m\u00e1s en 2023.<\/p>\n

El informe del viernes tambi\u00e9n mostr\u00f3 que la tasa de desempleo de Estados Unidos se hab\u00eda mantenido estable en 3,8 por ciento, mientras que el crecimiento promedio del salario por hora -una cifra monitoreada de cerca para detectar signos de aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n- cay\u00f3 de 4,3 por ciento a 4,2 por ciento anual.<\/p>\n

“Claramente el crecimiento de los salarios se est\u00e1 moderando, y esa, para m\u00ed, es la m\u00e9trica m\u00e1s importante”, dijo Kristina Hooper, estratega jefe de mercados globales de Invesco.<\/p>\n

Para complicar a\u00fan m\u00e1s la narrativa, las ganancias de empleo anunciadas el viernes fueron impulsadas estrechamente por industrias que se hab\u00edan retrasado en una recuperaci\u00f3n m\u00e1s amplia en el mercado laboral despu\u00e9s de la crisis inicial de Covid-19, como la educaci\u00f3n, la salud y el ocio, y la hoteler\u00eda.<\/p>\n

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Los estrategas dijeron que los datos suger\u00edan que, a pesar de algunas victorias de alto perfil de los sindicatos estadounidenses, muchas personas que hab\u00edan aspirado a empleos con salarios m\u00e1s altos se sent\u00edan presionadas a aceptar puestos con salarios m\u00e1s bajos, en medio de condiciones crediticias cada vez m\u00e1s estrictas.<\/p>\n

El informe “dice algo sobre la falta de poder de negociaci\u00f3n por parte de los trabajadores estadounidenses”, dijo David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan, quien observ\u00f3 que la composici\u00f3n mixta de los datos del viernes apuntaba a “fuerza sin calor”.<\/p>\n

Las cifras de empleo s\u00f3lo agudizar\u00e1n el escrutinio de los datos de inflaci\u00f3n de la pr\u00f3xima semana, y los economistas esperan una lectura anual del \u00edndice de precios al consumidor para septiembre del 3,6 por ciento, ligeramente por debajo del 3,7 por ciento en agosto.<\/p>\n

Si el s\u00f3lido crecimiento del empleo se traduce en un aumento de la inflaci\u00f3n, la Reserva Federal podr\u00eda necesitar apretar las tuercas una vez m\u00e1s, dijeron los analistas, con implicaciones en cadena para los bonos gubernamentales y los mercados financieros en general. <\/p>\n

Los pr\u00f3ximos pasos de la Reserva Federal<\/h3>\n

M\u00e1s all\u00e1 de la inflaci\u00f3n, tal vez no haya ning\u00fan otro dato que la Fed siga tan de cerca como el informe mensual de n\u00f3minas. Lo que los funcionarios han estado buscando son se\u00f1ales de enfriamiento de la demanda en todo el mercado laboral, que ha mostrado una sorprendente resiliencia a pesar de una serie hist\u00f3ricamente agresiva de aumentos de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

Antes de septiembre, el ritmo de crecimiento mensual de las n\u00f3minas se hab\u00eda desacelerado constantemente junto con el n\u00famero de puestos vacantes, incluso cuando la tasa de desempleo rebotaba cerca de su m\u00ednimo de varias d\u00e9cadas. <\/p>\n

El crecimiento de los salarios tambi\u00e9n se ha moderado, brindando alivio a las autoridades que estaban preocupadas de que un mercado laboral ajustado estuviera alimentando presiones inflacionarias. En conjunto, los funcionarios de la Fed dijeron que esto representaba se\u00f1ales claras de que la desaceleraci\u00f3n que quer\u00edan ver se est\u00e1 produciendo.<\/p>\n

El \u00faltimo informe arroja un peque\u00f1o obst\u00e1culo en esa narrativa, pero los economistas en general concluyen que la direcci\u00f3n del mercado laboral hacia un crecimiento m\u00e1s lento no ha cambiado fundamentalmente.<\/p>\n

Dado que el crecimiento de los salarios se moder\u00f3 nuevamente en septiembre y que algunas peculiaridades estacionales afectaron los datos del mes pasado, muchos todav\u00eda creen que la Fed pospondr\u00e1 el \u00faltimo aumento de un cuarto de punto en las tasas de inter\u00e9s que los funcionarios proyectaron el mes pasado que ser\u00eda necesario este a\u00f1o. <\/p>\n

El viernes, los mercados de futuros estaban descontando una probabilidad de aproximadamente el 40 por ciento de un nuevo aumento de las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o, frente al aproximadamente 30 por ciento del d\u00eda anterior, seg\u00fan la herramienta FedWatch de CME. <\/p>\n

Mucho depender\u00e1 del informe del IPC del 12 de octubre. Si eso indica un ritmo de inflaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado, Nancy Vanden Houten, economista principal de Oxford Economics en Estados Unidos, cree que “podr\u00eda ser suficiente para que la Reserva Federal act\u00fae” en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n que comenzar\u00e1 el 31 de octubre.<\/p>\n

Repercusiones en el mercado de bonos<\/h3>\n

El informe de empleo reaviv\u00f3 una liquidaci\u00f3n de bonos gubernamentales que hab\u00eda estado cobrando fuerza desde la reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal el 20 de septiembre. En ese momento, los funcionarios mantuvieron las tasas de inter\u00e9s estables en un rango de 5,25 por ciento a 5,5 por ciento, pero sus proyecciones de \u201cdiagrama de puntos\u201d apuntaban a un aumento m\u00e1s en 2023 y un ritmo de recortes m\u00e1s lento en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os de lo que hab\u00edan previsto los mercados. precios en.<\/p>\n

Inmediatamente despu\u00e9s del informe, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se dispararon a nuevos m\u00e1ximos de 16 a\u00f1os, mientras que tanto el rendimiento a dos a\u00f1os, sensible a las pol\u00edticas, como el rendimiento de referencia a 10 a\u00f1os tambi\u00e9n se dispararon a medida que los precios de los instrumentos de deuda se hundieron.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fico<\/picture><\/figure>\n

Pero esos rendimientos luego cayeron desde los m\u00e1ximos del d\u00eda, y algunos sugirieron que los inversores hab\u00edan vuelto a los n\u00fameros despu\u00e9s de una reacci\u00f3n visceral y reconocieron la cifra de crecimiento salarial m\u00e1s suave de lo previsto.<\/p>\n

“Desde el diagrama de puntos, los mercados han estado caminando sobre c\u00e1scaras de huevo”, afirm\u00f3 Hooper de Invesco. \u201cExiste una mayor sensibilidad centrada en [rates staying] ‘m\u00e1s alto por m\u00e1s tiempo’ que simplemente se expande a una sensaci\u00f3n general de que la Reserva Federal va a ser m\u00e1s agresiva de lo previsto\u201d.<\/p>\n

En \u00faltima instancia, eso podr\u00eda desencadenar una profec\u00eda autocumplida, dijeron los analistas, con los mercados trabajando en nombre de la Reserva Federal elevando los costos de endeudamiento.<\/p>\n

En el mundo de la deuda corporativa, los prestatarios riesgosos ya han sentido la presi\u00f3n del aumento de las tasas y la preocupaci\u00f3n por los costos de financiaci\u00f3n \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d, con el diferencial entre los rendimientos de los bonos basura y sus equivalentes del Tesoro ampli\u00e1ndose de 4 puntos porcentuales a finales de septiembre a 4,33 por ciento. puntos antes del final del viernes.<\/p>\n

Pero Kelly, de JPMorgan, predijo que las tasas de inter\u00e9s a largo plazo bajar\u00edan durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o porque “las presiones inflacionarias no parecen extremas”. Eso deber\u00eda ayudar a las acciones y los bonos, a\u00f1adi\u00f3, pero “el panorama general es que la econom\u00eda se va a desacelerar”. <\/p>\n

En los mercados, \u201cla fiebre puede aumentar un poco m\u00e1s, pero supongo que el a\u00f1o que viene esta vez estaremos m\u00e1s preocupados por los escalofr\u00edos que por las fiebres\u201d.<\/p>\n

Los inversores en renta variable encuentran motivos para el optimismo <\/h3>\n

El \u00edndice de referencia de Wall Street, el S&P 500, y el Nasdaq Composite, de gran tecnolog\u00eda, cayeron inicialmente tras los datos de empleo. Pero esas ca\u00eddas pronto se revirtieron, y ambos \u00edndices burs\u00e1tiles cerraron con ganancias de m\u00e1s del 1 por ciento en el d\u00eda.<\/p>\n

“La reacci\u00f3n es bastante sorprendente”, dijo Tim Murray, estratega de activos m\u00faltiples de T Rowe Price. “Uno pensar\u00eda que una cifra tan alta como la que tuvimos habr\u00eda asustado a\u00fan m\u00e1s a los inversores sobre la inflaci\u00f3n, sobre la Reserva Federal”.<\/p>\n

Las acciones de tecnolog\u00eda, medios y fabricaci\u00f3n de chips, incluidas Meta, propietario de Facebook, y Disney estuvieron entre las que m\u00e1s ganaron del d\u00eda. El repunte ayud\u00f3 a las acciones estadounidenses a obtener una peque\u00f1a ganancia semanal, despu\u00e9s de cerrar su peor mes de 2023 por preocupaciones sobre tasas de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d.<\/p>\n

Dean Maki, economista jefe de Point72 Asset Management, destac\u00f3 las “fuerzas compensatorias” dentro del informe de empleo. <\/p>\n

“La solidez del informe hace que sea m\u00e1s probable que la Reserva Federal aplique un ajuste, y eso hizo subir los rendimientos de los bonos del Tesoro”, se\u00f1al\u00f3, “y esos son factores negativos para las acciones”. <\/p>\n

Pero las cifras tambi\u00e9n subrayan la resiliencia econ\u00f3mica de Estados Unidos, dijo, lo que podr\u00eda generar optimismo sobre los futuros ingresos corporativos y el crecimiento de las ganancias.<\/p>\n<\/div>\n


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