{"id":985620,"date":"2023-10-06T20:05:50","date_gmt":"2023-10-06T20:05:50","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-maquina-picadora-de-los-mercados-de-bonos-ha-extendido-ampliamente-el-dolor\/"},"modified":"2023-10-06T20:05:50","modified_gmt":"2023-10-06T20:05:50","slug":"la-maquina-picadora-de-los-mercados-de-bonos-ha-extendido-ampliamente-el-dolor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-maquina-picadora-de-los-mercados-de-bonos-ha-extendido-ampliamente-el-dolor\/","title":{"rendered":"La m\u00e1quina picadora de los mercados de bonos ha extendido ampliamente el dolor"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Simplemente reg\u00edstrate en <!-- -->Bonos del Tesoro de EE.UU.<!-- --> myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=eb1985e3-e413-44a4-834e-dab00c26ba70&amp;concept-id=2f9f69ff-9874-4529-adf9-3b9641b51c9b\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Los mercados mundiales de bonos han pasado por una m\u00e1quina trituradora en las \u00faltimas semanas, lo que ha afectado a todos, desde los inversores minoristas hasta las compa\u00f1\u00edas de seguros.<\/p>\n<p>Es alarmante que no est\u00e9 claro por qu\u00e9.  Pero las escuelas de pensamiento en competencia funcionan m\u00e1s o menos as\u00ed: la primera teor\u00eda es que los supuestos grandes cerebros del mundo de las inversiones se han visto espectacularmente perjudicados por el aumento de las tasas de inter\u00e9s globales y est\u00e1n luchando por ponerse al d\u00eda.  Los bancos centrales est\u00e1n consolidando su opini\u00f3n de que las tasas estar\u00e1n m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo, mientras que los inversionistas que se mueven m\u00e1s lentamente se han equivocado por m\u00e1s tiempo.  Algo tuvo que ceder, y todo esto se equilibrar\u00e1 y pasar\u00e1 pronto.<\/p>\n<p>La segunda teor\u00eda es que estamos al pie de un ajuste de cuentas catastr\u00f3fico con la incontinencia fiscal y la adicci\u00f3n a las tasas bajas que se hab\u00edan arraigado durante las d\u00e9cadas anteriores, y deber\u00edamos prepararnos para un desaf\u00edo serio al dominio global del d\u00f3lar y el gobierno de Estados Unidos. centralidad de los bonos en los mercados financieros.  Esto no pasar\u00e1 pronto.<\/p>\n<p>Ese tipo de replanteamiento fundamental se ha afianzado debido a la magnitud de las agitaciones en el mercado.  Los precios de los bonos gubernamentales han estado bajo presi\u00f3n durante todo el a\u00f1o a medida que las tasas subieron, pero recientemente algo se rompi\u00f3.  A principios de esta semana, los rendimientos de los bonos gubernamentales estadounidenses de referencia a 10 y 30 a\u00f1os se dispararon a los niveles m\u00e1s altos desde 2007, con algunos cambios intradiarios vol\u00e1tiles.<\/p>\n<p>&#8220;Si el martes fue un caos en el mercado, el mi\u00e9rcoles fue un caos en un trampol\u00edn sobre las drogas&#8221;, escribi\u00f3 Michael Every, de Rabobank.  &#8220;Este es el <em>primus entre pares<\/em> de los mercados globales de bonos a los que todos en todo el mundo tienen que recurrir para conocer el costo de endeudarse, y se cotiza como una acci\u00f3n de un centavo\u201d. <\/p>\n<p>El interesante informe sobre empleo en Estados Unidos del viernes a\u00f1adi\u00f3 m\u00e1s le\u00f1a al fuego, dejando los rendimientos a 10 a\u00f1os en torno al 4,8 por ciento y a 30 a\u00f1os por encima del 5 por ciento, muy por encima de los pron\u00f3sticos m\u00e1s sensatos.<\/p>\n<p>La combinaci\u00f3n de volatilidad nauseabunda, valuaciones de bonos a la baja y costos de endeudamiento de referencia alt\u00edsimos est\u00e1 generando preocupaciones sobre incumplimientos corporativos y sectores inestables como los bancos regionales y el sector inmobiliario comercial de Estados Unidos.<\/p>\n<p>En tiempos normales (\u00bflos recuerdas?), los precios de los bonos ca\u00edan cuando las acciones sub\u00edan, creando un buen equilibrio.  Ahora, sin embargo, las acciones tambi\u00e9n han estado bajo presi\u00f3n a medida que los inversionistas calculan que los administradores de fondos preferir\u00edan comprar bonos que probablemente no incumplan a bajo precio que apostar por las acciones, y que las empresas m\u00e1s peque\u00f1as podr\u00edan tener dificultades para pagar sus deudas.<\/p>\n<p>Matthew McLennan, codirector de valor global de First Eagle Investments, est\u00e1 entre los que temen que la sacudida de los bonos sea profunda.  La \u201claxitud fiscal\u201d ha mantenido a los mercados a flote y ha protegido a la econom\u00eda estadounidense de da\u00f1os a pesar de las severas tasas de inter\u00e9s impuestas por la Reserva Federal este a\u00f1o, afirma.  Ahora es cada vez m\u00e1s dif\u00edcil ver qui\u00e9n pagar\u00e1 la factura. <\/p>\n<p>A partir de aqu\u00ed, el peligro es que obtengamos tasas altas y un retroceso repentino en el gasto p\u00fablico, lo que producir\u00e1 una recesi\u00f3n que no est\u00e9 integrada en los precios del mercado.  O, dice, \u201ctenemos a Liz Truss\u201d, con objetivos de endeudamiento descomunales a tasas caras y un grupo cada vez menor de compradores potenciales.  \u201cEs una situaci\u00f3n grave.  .  .  dado que el d\u00f3lar es una moneda de reserva\u201d, afirma.  \u201cLa Reserva Federal est\u00e1 pescando dinamita.  Hemos visto algunos peces como las criptomonedas. [float to the surface] pero a\u00fan no hemos visto la gran ballena\u201d. <\/p>\n<p>De repente, los d\u00e9ficits fiscales vuelven a ser un tema de conversaci\u00f3n.  Abundan las grandes teor\u00edas sobre c\u00f3mo los grandes poseedores de reservas oficiales, como China o Jap\u00f3n, podr\u00edan empezar a vender, o al menos organizar una huelga de compradores de bonos del Tesoro.  Sin duda, eso ser\u00eda un cataclismo.  Pero este riesgo ha sido el perro que no muerde durante d\u00e9cadas, y la idea pasa por alto el hecho de que el sistema global funciona con d\u00f3lares y los bonos del Tesoro siguen siendo el principal activo refugio del mundo.  La evidencia de una salida total de las reservas en d\u00f3lares es, en el mejor de los casos, escasa.<\/p>\n<p>La verdad probablemente sea mucho m\u00e1s prosaica.  S\u00ed, hay cierta indigesti\u00f3n por los mayores objetivos de endeudamiento de Estados Unidos.  Los inversores exigen mayores rendimientos para quedarse con una porci\u00f3n del pastel, y los gobiernos sentir\u00e1n el impacto de los mayores costos del servicio de la deuda durante muchos a\u00f1os por venir.  Pero eso no equivale al inicio de una crisis.<\/p>\n<p>\u201cCuando la gente ve grandes movimientos, busca razones elegantes e interesantes\u201d, dice un operador de bonos senior.  &#8220;La realidad es que es dif\u00edcil aceptar que todo el mundo se haya demorado&#8221;.  En otras palabras, los grandes inversores han estado haciendo apuestas positivas sobre los bonos, en parte anticip\u00e1ndose a los recortes de tipos, y finalmente est\u00e1n capitulando.  A medida que se acerca el final del a\u00f1o y los rendimientos para 2023 a menudo parecen mon\u00f3tonos, los fondos est\u00e1n reduciendo sus p\u00e9rdidas, afirma.<\/p>\n<p>En t\u00e9rminos generales, por fin est\u00e1 llegando el mensaje de que las tasas se mantendr\u00e1n altas por un buen tiempo todav\u00eda, y pueden subir a\u00fan m\u00e1s.  Los bancos centrales no tienen la intenci\u00f3n de cambiar de rumbo, un punto que el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, recalc\u00f3 en el simposio de Jackson Hole en agosto.  &#8220;La Reserva Federal ha hecho un trabajo muy exitoso al comunicar esto&#8221;, dice Ed Cole, director gerente de inversiones discrecionales de Man GLG.  &#8220;El da\u00f1o colateral fueron las partes del mercado sensibles a las tasas&#8221;. <\/p>\n<p>La revisi\u00f3n de los precios de los bonos ha sido dolorosa para todos los tenedores de deuda que ahora se encuentran con p\u00e9rdidas en el papel, y humillante para aquellos que con confianza, repetida y err\u00f3neamente han declarado un m\u00e1ximo en los rendimientos.  Nadie sabe realmente qu\u00e9 tan altos pueden llegar a ser los rendimientos a partir de aqu\u00ed, pero la esperanza es que, en lugar de salirse de control, esto resulte ser un mecanismo de autocorrecci\u00f3n: cuanto m\u00e1s los tipos de mercado afecten las finanzas corporativas y gubernamentales, m\u00e1s pronto cedar\u00e1n los bancos centrales. .<\/p>\n<p><em>katie.martin@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/eb1985e3-e413-44a4-834e-dab00c26ba70\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mant\u00e9ngase informado con actualizaciones gratuitas Simplemente reg\u00edstrate en Bonos del Tesoro de EE.UU. myFT Digest: entregado directamente a<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[20698,9479,5611,12389,36,4443,6461,107603],"class_list":["post-985620","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-ampliamente","tag-bonos","tag-dolor","tag-extendido","tag-los","tag-maquina","tag-mercados","tag-picadora"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/985620","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=985620"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/985620\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=985620"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=985620"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=985620"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}