{"id":977946,"date":"2023-10-02T07:09:44","date_gmt":"2023-10-02T07:09:44","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-ultima-milla-de-la-desinflacion-es-la-mas-dificil-advierte-el-subdirector-del-bce\/"},"modified":"2023-10-02T07:09:44","modified_gmt":"2023-10-02T07:09:44","slug":"la-ultima-milla-de-la-desinflacion-es-la-mas-dificil-advierte-el-subdirector-del-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-ultima-milla-de-la-desinflacion-es-la-mas-dificil-advierte-el-subdirector-del-bce\/","title":{"rendered":"La &#8220;\u00faltima milla&#8221; de la desinflaci\u00f3n es la m\u00e1s dif\u00edcil, advierte el subdirector del BCE"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas sobre la inflaci\u00f3n de la eurozona<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico reuniendo lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->inflaci\u00f3n de la eurozona<!-- --> noticias todas las ma\u00f1anas.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=45337614-b92f-4e0b-b77a-ebe20123543d&amp;concept-id=17cd6e19-a695-47d2-80b0-3e94bc02d5e6\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Luis de Guindos ha descartado los comentarios sobre recortes de tasas por parte del Banco Central Europeo como \u201cprematuros\u201d, advirtiendo que los obst\u00e1culos en \u201cla \u00faltima milla\u201d para llevar la inflaci\u00f3n nuevamente al objetivo del 2 por ciento de quienes fijan las tasas ser\u00e1n dif\u00edciles de superar. <\/p>\n<p>El vicepresidente del BCE, junto con otros miembros del consejo de gobierno del banco, ha estado lidiando con el aumento de precios m\u00e1s pronunciado en una generaci\u00f3n.  El aumento de la inflaci\u00f3n los ha obligado a aumentar su tasa de dep\u00f3sito diez veces seguidas, sin precedentes, hasta un m\u00e1ximo hist\u00f3rico del 4 por ciento. <\/p>\n<p>Si bien las presiones sobre los precios est\u00e1n ahora en su nivel m\u00e1s bajo en dos a\u00f1os, De Guindos dijo al Financial Times que el reciente aumento de los precios del petr\u00f3leo a un m\u00e1ximo de 10 meses &#8220;har\u00eda nuestra tarea m\u00e1s dif\u00edcil&#8221;. <\/p>\n<p>&#8220;Estamos en camino hacia el 2 por ciento&#8221;, dijo de Guindos.  &#8220;Eso est\u00e1 claro.  Pero debemos vigilarlo muy de cerca, ya que el \u00faltimo kil\u00f3metro no ser\u00e1 f\u00e1cil.  .  .  Los elementos que podr\u00edan torpedear el proceso de desinflaci\u00f3n son poderosos\u201d. <\/p>\n<p>Junto con el petr\u00f3leo, el r\u00e1pido crecimiento salarial, un euro m\u00e1s d\u00e9bil y una demanda resiliente de servicios tambi\u00e9n podr\u00edan mantener alta la inflaci\u00f3n. <\/p>\n<p>&#8220;Este es, al final del d\u00eda, un equilibrio muy delicado&#8221;, dijo, hablando unos d\u00edas antes de que se publicaran el viernes los datos de inflaci\u00f3n de la eurozona que mostraban que hab\u00eda ca\u00eddo m\u00e1s de lo que los economistas esperaban, a 4,3 por ciento en el a\u00f1o hasta septiembre.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"2290\" height=\"1527\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/La-ultima-milla-de-la-desinflacion-es-la-mas-dificil.jpg\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"2290\" height=\"1527\"\/><\/picture><figcaption class=\"n-content-picture__caption\"><span>Luis de Guindos dijo que la velocidad con la que el endurecimiento de la pol\u00edtica del BCE se transmite desde los bancos y los mercados de bonos a los consumidores y las empresas es &#8220;crucial&#8221; <\/span><span> <!-- -->\u00a9 Peter J\u00fclich\/FT<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<p>La mayor\u00eda de los economistas creen que es probable que la econom\u00eda de la eurozona se contraiga en el tercer trimestre, contribuyendo a un enfriamiento de las presiones sobre los precios, haciendo poco probable que el BCE suba m\u00e1s las tasas. <\/p>\n<p>Sin embargo, los mercados de bonos se vendieron fuertemente la semana pasada, enviando los costos de endeudamiento gubernamental a su nivel m\u00e1s alto desde la crisis de deuda de Europa hace m\u00e1s de una d\u00e9cada, mientras los inversores se preocupaban por las se\u00f1ales de los bancos centrales de que mantendr\u00e1n las tasas altas durante un per\u00edodo prolongado antes de recortarlas.<\/p>\n<p>Los comentarios de De Guindos, un ex ejecutivo del banco estadounidense Lehman Brothers cuando colaps\u00f3 en 2008 y que luego fue ministro de Econom\u00eda de Espa\u00f1a, indican que las tasas de inter\u00e9s de la eurozona seguir\u00e1n siendo altas por alg\u00fan tiempo todav\u00eda. <\/p>\n<p>El vicepresidente del BCE dijo al Financial Times que el factor &#8220;crucial&#8221; que determinar\u00e1 su siguiente paso fue la velocidad con la que el endurecimiento de su pol\u00edtica se transmite desde los bancos y los mercados de bonos a los consumidores y las empresas.<\/p>\n<p>Los cambios en la pol\u00edtica monetaria generalmente s\u00f3lo surten pleno efecto sobre la inflaci\u00f3n despu\u00e9s de al menos un a\u00f1o, lo que significa que gran parte del impacto del ajuste del BCE a\u00fan podr\u00eda estar por venir.  Pero si la transmisi\u00f3n de pol\u00edticas ha sido r\u00e1pida y la inflaci\u00f3n sigue alta, dijo que el banco podr\u00eda necesitar tomar m\u00e1s medidas sobre las tasas. <\/p>\n<p>&#8220;Si la transmisi\u00f3n es incompleta, entonces deber\u00edamos ser un poco m\u00e1s pacientes&#8221;, afirm\u00f3.  &#8220;Si la transmisi\u00f3n est\u00e1 mucho m\u00e1s cerca de completarse, entonces deber\u00edamos considerar los pr\u00f3ximos pasos para garantizar que la inflaci\u00f3n converja a nuestro objetivo&#8221;.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1120\" height=\"800\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"480\" height=\"640\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/La-ultima-milla-de-la-desinflacion-es-la-mas-dificil.pn.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas que muestra que el BCE ha subido los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s lentamente que en EE.UU. y el Reino Unido\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1120\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>El costo del endeudamiento se ha disparado y la demanda de pr\u00e9stamos ha ca\u00eddo: los pr\u00e9stamos al sector privado en la eurozona aumentaron un 0,6 por ciento en agosto, el ritmo anual m\u00e1s lento en ocho a\u00f1os.  Pero dijo que hab\u00eda &#8220;mucha m\u00e1s incertidumbre&#8221; sobre qu\u00e9 tan r\u00e1pido se transmite esto a los hogares y las empresas, ya que muchos han fijado tasas bajas durante largos per\u00edodos, protegi\u00e9ndolos del impacto del endurecimiento de la pol\u00edtica del BCE. <\/p>\n<p>Otro factor que mantiene altos los precios es el mayor gasto p\u00fablico.  La semana pasada, Italia y Francia esbozaron planes para incurrir en d\u00e9ficits fiscales mayores de lo esperado por encima de la norma de la UE que los limita al 3 por ciento de la producci\u00f3n, que ha estado suspendida desde la pandemia pero que volver\u00e1 a entrar en vigor el pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"1120\" height=\"800\"\/><source media=\"(max-width: 490px)\"  width=\"480\" height=\"640\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/1696230584_717_La-ultima-milla-de-la-desinflacion-es-la-mas-dificil.pn.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de l\u00edneas que muestra que los pr\u00e9stamos a empresas y hogares se est\u00e1n agotando en Europa\" data-image-type=\"graphic\" width=\"1120\" height=\"800\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>&#8220;Despu\u00e9s de cuatro a\u00f1os sin reglas fiscales de la UE, es posible que los gobiernos se hayan acostumbrado a un enfoque de &#8216;cueste lo que cueste&#8217; con respecto a la pol\u00edtica fiscal&#8221;, dijo de Guindos.  \u201cPero eso tiene que cambiar.  Tener una pol\u00edtica monetaria restrictiva y, simult\u00e1neamente, una pol\u00edtica fiscal expansiva ser\u00eda una combinaci\u00f3n de pol\u00edticas muy mala\u201d.<\/p>\n<p>El fuerte aumento de los tipos de inter\u00e9s ha provocado una ca\u00edda de los precios inmobiliarios en gran parte de Europa, lo que, seg\u00fan De Guindos, era &#8220;nuestra principal fuente de preocupaci\u00f3n en t\u00e9rminos de estabilidad financiera&#8221;, en particular la exposici\u00f3n de las entidades no bancarias, como los fondos mutuos, a la crisis. mercado inmobiliario.<\/p>\n<p>Algunos miembros del consejo de gobierno del BCE han pedido una reducci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida del llamado \u201cexceso de liquidez\u201d en el sistema bancario, que ha ca\u00eddo pero sigue siendo alto, alrededor de 3,7 billones de euros.  Estas reservas causan p\u00e9rdidas a los bancos centrales nacionales que tienen que pagar enormes sumas de intereses a los bancos.<\/p>\n<p>Una forma de abordar esto es aumentar las reservas m\u00ednimas que los bancos deben mantener en el BCE, sobre las cuales no reciben intereses.  Sin embargo, De Guindos rechaz\u00f3 esta idea y dijo: &#8220;Mi opini\u00f3n es que deber\u00edamos llevar a cabo una pol\u00edtica monetaria basada en la estabilidad de precios, no en las ganancias y p\u00e9rdidas de los bancos centrales nacionales&#8221;.<\/p>\n<p>Parec\u00eda m\u00e1s receptivo a la idea de poner fin a las reinversiones antes de lo previsto en el Programa de Compra de Emergencia Pand\u00e9mica (PEPP, por sus siglas en ingl\u00e9s) de 1,7 billones de euros en bonos que comenz\u00f3 a comprar despu\u00e9s del golpe de Covid-19.<\/p>\n<p>&#8220;Algunos de mis colegas en el consejo de gobierno han sido bastante francos con respecto a la necesidad de iniciar el proceso de ajuste cuantitativo del PEPP&#8221;, dijo.  Si bien dijo que esta idea a\u00fan no se ha discutido, agreg\u00f3: \u201cLlegar\u00e1 tarde o temprano\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/45337614-b92f-4e0b-b77a-ebe20123543d\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas sobre la inflaci\u00f3n de la eurozona Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[6088,7243,38,208043,17,16,5754,164671,1726],"class_list":["post-977946","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-advierte","tag-bce","tag-del","tag-desinflacion","tag-dificil","tag-mas","tag-milla","tag-subdirector","tag-ultima"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/977946","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=977946"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/977946\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=977946"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=977946"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=977946"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}