Los reguladores financieros globales est\u00e1n preparando medidas dr\u00e1sticas contra la llamada banca en la sombra mientras enfrentan las consecuencias no deseadas de oleadas de reformas anteriores que llevaron los riesgos a rincones ocultos del sistema financiero. <\/p>\n
Las autoridades han estado advirtiendo durante todo el a\u00f1o \u2013con creciente alarma\u2013 sobre los riesgos y la magnitud de las apuestas realizadas por algunos fondos de cobertura y casas de capital privado. Pero ahora, el temor de que el aumento de las tasas de inter\u00e9s pueda descarrilar algunas de sus gigantescas apuestas est\u00e1 convirtiendo esas palabras en acci\u00f3n. <\/p>\n
En las \u00faltimas semanas, el principal regulador financiero del Reino Unido ha elaborado planes para una investigaci\u00f3n sobre las valoraciones del capital privado, mientras que el Banco de Inglaterra ha declarado que esas entidades “no bancarias” son tan importantes que los responsables de las pol\u00edticas deber\u00edan crear un nuevo servicio para prestarles directamente. en tiempos de crisis. <\/p>\n
Los organismos de control mundial del Consejo de Estabilidad Financiera han lanzado una nueva revisi\u00f3n que podr\u00eda limitar el apalancamiento de los fondos de cobertura y aumentar la transparencia de sus pr\u00e9stamos. En Estados Unidos, la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores ha presentado pol\u00edticas sobre transparencia de fondos tan estrictas que algunos est\u00e1n demandando en un intento por detenerlas.<\/p>\n
En conjunto, las entidades no bancarias en el radar de los reguladores \u2013que incluyen fondos de cobertura, pensiones y aseguradoras\u2013 representan el 50 por ciento de los activos de servicios financieros globales.<\/p>\n
“Claramente todav\u00eda queda trabajo por hacer”, dijo al Financial Times Klaas Knot, presidente del FSB. “Estamos pasando del desarrollo de pol\u00edticas a la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas”, dijo.<\/p>\n
Las ra\u00edces de la \u00faltima ola de regulaci\u00f3n financiera se encuentran, al menos en parte, en la era creada por los reguladores despu\u00e9s de la crisis financiera global de 2008-09, cuando hab\u00eda prisa por reducir dr\u00e1sticamente los riesgos en el sector bancario. <\/p>\n
A medida que los bancos han dejado de comerciar en general y de invertir en activos privados, otros han acaparado su participaci\u00f3n de mercado. Incluyen fondos de cobertura, casas de capital privado y otros fuera del sector bancario tradicional. Pero no estaban restringidos por algunas reglas para los bancos, especialmente restricciones sobre la cantidad de apalancamiento en sus operaciones, lo que potencialmente magnifica el tama\u00f1o de sus ganancias o p\u00e9rdidas.<\/p>\n
“Nunca pensamos realmente que est\u00e1bamos resolviendo un problema y cu\u00e1l ser\u00eda el efecto”. dijo un formulador de pol\u00edticas de estabilidad financiera de esa \u00e9poca de crisis, argumentando que los reguladores est\u00e1n entrando ahora en una \u201cnueva fase\u201d, en la que tienen que preguntarse \u201c\u00bfd\u00f3nde surgi\u00f3 el riesgo y c\u00f3mo lo abordamos?\u201d<\/p>\n
Ashley Alder, un veterano regulador de mercados internacionales que ahora preside la FCA, dijo que el \u201cpunto de inflexi\u00f3n\u201d en el pensamiento de los reguladores sobre los riesgos financieros no bancarios fue la \u201ccarrera por efectivo\u201d de marzo de 2020, cuando los mercados de bonos entraron en ca\u00edda libre al comienzo de la pandemia. , lo que oblig\u00f3 a los bancos centrales a intervenir.<\/p>\n
Antes de eso, la conversaci\u00f3n se hab\u00eda centrado en si designar a instituciones no bancarias individuales (como los principales administradores de activos) como \u201cdemasiado grandes para quebrar\u201d, como hacen los reguladores globales con los bancos de importancia sist\u00e9mica. Ahora las autoridades hab\u00edan pasado a identificar los riesgos en todo el sector bancario paralelo en su conjunto, dijo Alder.<\/p>\n
“Hay un signo de interrogaci\u00f3n sobre lo que se esconde ah\u00ed fuera”, a\u00f1adi\u00f3, porque los reguladores no tienen buenos datos sobre las exposiciones de los bancos en la sombra, algo que ha inspirado la primera prueba de tensi\u00f3n de mercado del Banco de Inglaterra en todo el mundo. <\/p>\n
Han surgido varios otros motivos de alarma. Una es la espectacular experiencia cercana a la muerte de las estrategias de cobertura de fondos de pensiones en el Reino Unido hace un a\u00f1o. La implosi\u00f3n de la casa de inversiones Archegos tambi\u00e9n afect\u00f3 los balances de varios bancos en marzo de 2021. El mercado del n\u00edquel fall\u00f3 en marzo de 2022. Y este a\u00f1o, una enorme subida de los precios de los bonos del gobierno de EE. UU. tras la desaparici\u00f3n del Silicon Valley Bank atrajo la atenci\u00f3n regulatoria. preocupaci\u00f3n por las apuestas de los fondos de cobertura.<\/p>\n
Las causas de estas rupturas fueron diferentes, pero los protagonistas clave eran todos parte del universo bancario en la sombra, y cada uno de ellos hab\u00eda sido un riesgo a la vista. Las apuestas financiadas con deuda sobre bonos del gobierno estadounidense por parte de fondos de cobertura est\u00e1n ahora bajo escrutinio.<\/p>\n
En los \u00faltimos meses, a medida que el dram\u00e1tico aumento de las tasas de inter\u00e9s globales ha introducido nuevos riesgos para un sector fortalecido por una d\u00e9cada de deuda barata, las campanas de advertencia han alcanzado su punto m\u00e1ximo. <\/p>\n
La Junta Europea de Riesgo Sist\u00e9mico, el Banco de Pagos Internacionales y el regulador global de valores Iosco han denunciado riesgos crecientes.<\/p>\n
“Es imposible argumentar que las finanzas basadas en el mercado no pueden amenazar la estabilidad”, dijo el jefe de mercados del Banco de Inglaterra, Andrew Hauser, en una conferencia el jueves. <\/p>\n