{"id":958248,"date":"2023-09-18T16:17:17","date_gmt":"2023-09-18T16:17:17","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/ubs-at1s-borrar-el-pasado-tendra-un-precio\/"},"modified":"2023-09-18T16:17:17","modified_gmt":"2023-09-18T16:17:17","slug":"ubs-at1s-borrar-el-pasado-tendra-un-precio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/ubs-at1s-borrar-el-pasado-tendra-un-precio\/","title":{"rendered":"UBS\/AT1s: borrar el pasado tendr\u00e1 un precio"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas de Lex<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico reuniendo lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->lex<!-- --> noticias todas las ma\u00f1anas.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=f3dc5765-4f39-4200-9148-eb57e2a683d3&amp;concept-id=2d3e16e0-61cb-4322-8aff-3b01c59f4daa\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>El tiempo cura todas las heridas.  Pero los inversores en bonos eliminados por la adquisici\u00f3n de Credit Suisse pueden necesitar m\u00e1s de unos pocos meses antes de estar dispuestos a lanzarse a los bonos de nivel 1 adicionales que el rescatador UBS espera vender.<\/p>\n<p>Es f\u00e1cil ver por qu\u00e9 los inversores en deuda subordinada podr\u00edan mostrarse cautelosos.  Recibieron un duro golpe cuando el banco suizo acord\u00f3 hacerse cargo de su rival en quiebra en marzo.  Los t\u00edtulos con un valor nominal de 17.000 millones de d\u00f3lares quedaron completamente eliminados.  Peor a\u00fan, fueron eliminados a pesar de que los accionistas lograron retener algo de valor, en un cambio extraordinario de la jerarqu\u00eda de capital tradicional. <\/p>\n<p>La confusi\u00f3n sobre si la decisi\u00f3n se bas\u00f3 en los t\u00e9rminos y condiciones de los propios bonos o en una ley de emergencia, o en ambos, no ayud\u00f3.  Esto se debe a las agitaciones en el mercado, las demandas de los tenedores de bonos y la renuncia, por razones de salud, de Urban Angehrn, director ejecutivo del regulador suizo Finma.  Dejar\u00e1 el cargo a finales de septiembre. <\/p>\n<p>Los nuevos UBS AT1 pondr\u00e1n a prueba la memoria a corto plazo de los inversores.  Sin embargo, los temores de que el fiasco de Credit Suisse pueda destruir permanentemente el mercado son exagerados.  En Europa, las autoridades se apresuraron a reiterar que cre\u00edan que la deuda ten\u00eda prioridad sobre las acciones.  Los diferenciales de una cesta de valores AT1, que se dispararon tras la ca\u00edda, han ca\u00eddo un tercio.  Ahora no son mucho m\u00e1s altos que el promedio a largo plazo.  Adem\u00e1s, se ha reabierto el mercado de nuevas emisiones.  BBVA, BNP y la italiana Intesa han recaudado nuevo capital con AT1.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s, la UBS est\u00e1 considerando formas de minimizar el \u201criesgo suizo\u201d: la percepci\u00f3n de que sus reguladores podr\u00edan comportarse de manera particularmente agresiva con los tenedores de bonos.  Una idea que se est\u00e1 considerando es ofrecer valores convertibles en acciones si las cosas van mal.  Eso reducir\u00eda el riesgo de que los tenedores de bonos sufran un recorte mayor que el de los accionistas.  Los inversores tambi\u00e9n pueden presionar para obtener una definici\u00f3n detallada de qu\u00e9 es exactamente lo que desencadenar\u00eda la recapitalizaci\u00f3n interna de los tenedores de bonos: el \u201cevento de viabilidad\u201d, como se lo conoce. <\/p>\n<p>Todas estas son sugerencias \u00fatiles.  Aun as\u00ed, a los inversores se les podr\u00eda perdonar cierta inquietud residual.  Resolver las crisis bancarias es un negocio sucio y los reguladores suelen tener amplios poderes para intervenir.  Los t\u00e9rminos y condiciones, por detallados que sean, deben estar respaldados por la confianza.  La UBS es un banco bien capitalizado.  Aun as\u00ed, es posible que tenga que ofrecer altos rendimientos para atraer a los inversores. <\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"inset-left\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\"><picture><source media=\"(min-width: 700px)\"  width=\"900\" height=\"506\"\/><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/UBSAT1s-borrar-el-pasado-tendra-un-precio.png\" alt=\"\" data-image-type=\"image\" width=\"900\" height=\"506\"\/><\/picture><\/figure>\n<p>Lex es la concisa columna de inversi\u00f3n diaria del Financial Times.  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