{"id":957097,"date":"2023-09-17T22:06:43","date_gmt":"2023-09-17T22:06:43","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-tasas-de-interes-mas-altas-dejaran-cicatrices-economicas\/"},"modified":"2023-09-17T22:06:43","modified_gmt":"2023-09-17T22:06:43","slug":"las-tasas-de-interes-mas-altas-dejaran-cicatrices-economicas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/las-tasas-de-interes-mas-altas-dejaran-cicatrices-economicas\/","title":{"rendered":"\u00bfLas tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas dejar\u00e1n cicatrices econ\u00f3micas?"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas de los bancos centrales<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico reuniendo lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->bancos centrales<!-- --> noticias todas las ma\u00f1anas.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=e9a1eeec-4cda-4e92-91fa-8996c8144c78&amp;concept-id=a2ba2f54-495a-448f-9be5-09875e2f7083\"><\/iframe><\/div>\n<div id=\"article-body\">\n<p>Quejarse de que los banqueros centrales est\u00e1n exprimiendo a los prestatarios es un poco como quejarse de que los medicamentos para bajar de peso hacen que el rostro luzca demacrado.  Parecer pellizcado es parte del proceso.  Los funcionarios de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo ciertamente no muestran signos de arrepentimiento a medida que se acercan al final de sus ciclos de ajuste.  Incluso si han ido demasiado lejos y terminan aplastando la econom\u00eda, la tradici\u00f3n de los bancos centrales es que cualquier dolor a corto plazo deber\u00eda eventualmente desaparecer.  Un pensamiento reconfortante, pero cada vez m\u00e1s cuestionado.<\/p>\n<p>La opini\u00f3n generalizada es que, si bien los responsables de la formulaci\u00f3n de pol\u00edticas monetarias pueden hacer subir o bajar una econom\u00eda en el corto plazo, en per\u00edodos m\u00e1s largos son pr\u00e1cticamente impotentes.  A medida que las expectativas se ajusten, tratar de dinamizar la econom\u00eda con dinero f\u00e1cil terminar\u00e1 en l\u00e1grimas e inflaci\u00f3n.  &#8220;No se puede enriquecer permanentemente a un pa\u00eds simplemente repartiendo m\u00e1s billetes&#8221;. <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.bankofengland.co.uk\/speech\/2022\/october\/ben-broadbent-speech-at-imperial-college-the-inflationary-consequences-of-real-shocks\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">explicado<\/a> El vicegobernador del Banco de Inglaterra, Ben Broadbent, en octubre pasado.  Si quieres efectos reales, tienes que cambiar cosas reales.<\/p>\n<p>A lo largo de d\u00e9cadas, los economistas han indagado en este supuesto central.  En la d\u00e9cada de 2010, el lento crecimiento de la productividad reaviv\u00f3 las sospechas de que las autoridades estaban siendo ingenuas respecto de su propio poder.  Luca Fornaro de la Barcelona School of Economics y Martin Wolf de la Universidad de St Gallen <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.sciencedirect.com\/science\/article\/pii\/S0304393223000417\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">teorizado<\/a> este a\u00f1o que las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas desalentaron la innovaci\u00f3n y frenaron el crecimiento potencial, al elevar el costo del capital y frenar la demanda esperada.<\/p>\n<p>Mostrar que algo es posible en un modelo es m\u00e1s f\u00e1cil que demostrarlo con datos.  Esto es particularmente cierto cuando no hay muchos datos y los disponibles est\u00e1n plagados de incertidumbre.  Los banqueros centrales cambian las tasas de inter\u00e9s en respuesta a los cambios en la macroeconom\u00eda.  \u00bfC\u00f3mo, entonces, podemos estar seguros de que el d\u00e9bil crecimiento una d\u00e9cada despu\u00e9s es realmente causado por la pol\u00edtica monetaria y no por aquello contra lo que estaba reaccionando?<\/p>\n<p>Un par de art\u00edculos recientes han tenido \u00e9xito.  El <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.frbsf.org\/economic-research\/publications\/economic-letter\/2023\/september\/does-monetary-policy-have-long-run-effects\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">primero<\/a> Es de tres economistas adscritos al Banco de la Reserva Federal de San Francisco y estudia pa\u00edses que hist\u00f3ricamente fijaron sus tipos de cambio.  De hecho, esas econom\u00edas absorben los shocks de pol\u00edtica monetaria provenientes del exterior.  Eso significa que uno puede tener m\u00e1s confianza en que cualquier cambio posterior sea independiente de los acontecimientos en el pa\u00eds.<\/p>\n<p>Los investigadores estiman que 12 a\u00f1os despu\u00e9s de un aumento de un punto porcentual en las tasas de inter\u00e9s, la productividad total de los factores se reduce en un 3 por ciento, el stock de capital en un 4 por ciento y el producto interno bruto en un 5 por ciento.  Curiosamente, el resultado es asim\u00e9trico;  Si bien la escasez de dinero duele, el dinero f\u00e1cil no parece estimular la econom\u00eda en el largo plazo.  Y descubren que otros estudios que utilizaron m\u00e9todos diferentes habr\u00edan encontrado efectos (menores) a largo plazo de la pol\u00edtica monetaria si tan solo hubieran mirado.<\/p>\n<p>La idea de que las contracciones monetarias frenan la inversi\u00f3n en investigaci\u00f3n y desarrollo, lo que obstaculiza el crecimiento, est\u00e1 respaldada por <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.kansascityfed.org\/Jackson%20Hole\/documents\/9725\/JH_Paper_Ma.pdf?utm_source=substack&amp;utm_medium=email\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">otro papel<\/a> por Yueran Ma de la Universidad de Chicago y Kaspar Zimmermann de la Escuela de Finanzas y Gesti\u00f3n de Frankfurt, que se present\u00f3 en Jackson Hole.  Encuentran que tres a\u00f1os despu\u00e9s de un aumento de un punto porcentual en las tasas de inter\u00e9s, el gasto en investigaci\u00f3n y desarrollo cae entre un 1 y un 3 por ciento, la inversi\u00f3n de capital de riesgo cae una cuarta parte y las patentes y la innovaci\u00f3n caen un 9 por ciento.<\/p>\n<p>Uno podr\u00eda burlarse de que si hay menos dinero disponible para perseguir la moda de las criptomonedas, eso no es malo.  Las bajas tasas de inter\u00e9s podr\u00edan incluso frenar el crecimiento al alentar la mala asignaci\u00f3n de recursos a ideas tontas.  Pero Ma y Zimmerman encuentran que las tecnolog\u00edas importantes que a menudo se mencionan en las convocatorias de resultados de las empresas, como la computaci\u00f3n en la nube y los veh\u00edculos el\u00e9ctricos, son particularmente sensibles al aumento de las tasas. <\/p>\n<p>Cuestionar viejos supuestos es saludable y los economistas deber\u00edan hacerlo mucho.  A medida que se acumulan pruebas, los banqueros centrales tambi\u00e9n deber\u00edan preguntarse qu\u00e9 podr\u00eda significar para las pol\u00edticas.  Quiz\u00e1s, por ejemplo, deber\u00edan pens\u00e1rselo dos veces antes de aplastar agresivamente la inflaci\u00f3n si esto pudiera tener consecuencias a largo plazo para el crecimiento de la productividad.<\/p>\n<p>Por ahora, el apetito por hacer algo m\u00e1s que reducir la inflaci\u00f3n es casi nulo.  Donald Kohn, ex vicepresidente de la Reserva Federal, coment\u00f3 en Jackson Hole que la contribuci\u00f3n de la Reserva Federal a la innovaci\u00f3n era &#8220;lograr el doble mandato&#8221;.  Ser aburrido y estable les da a las empresas la certeza que necesitan para invertir.  Una vez que empiezas a considerar los efectos secundarios, \u00bfd\u00f3nde te detienes?  \u00bfQu\u00e9 pasa si su fijaci\u00f3n de tipos de inter\u00e9s provoca una crisis financiera? <\/p>\n<p>La pol\u00edtica monetaria es una herramienta contundente y cuantas m\u00e1s cosas se le pida que haga, peor funcionar\u00e1 en cada una de ellas.  Por ahora, si el aumento de las tasas de inter\u00e9s descarrila la inversi\u00f3n y la innovaci\u00f3n, el desastre quedar\u00e1 en manos de otros para que arreglen.<\/p>\n<p><em>soumaya.keynes@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/e9a1eeec-4cda-4e92-91fa-8996c8144c78\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas de los bancos centrales Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico reuniendo lo<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[12314,45101,24261,4342,10492,246,16,11614],"class_list":["post-957097","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-general","tag-altas","tag-cicatrices","tag-dejaran","tag-economicas","tag-interes","tag-las","tag-mas","tag-tasas"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/957097","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=957097"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/957097\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=957097"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=957097"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=957097"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}