{"id":945886,"date":"2023-09-10T22:56:32","date_gmt":"2023-09-10T22:56:32","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/hemos-alcanzado-el-maximo-pesimismo-sobre-china\/"},"modified":"2023-09-10T22:56:36","modified_gmt":"2023-09-10T22:56:36","slug":"hemos-alcanzado-el-maximo-pesimismo-sobre-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/hemos-alcanzado-el-maximo-pesimismo-sobre-china\/","title":{"rendered":"\u00bfHemos alcanzado el m\u00e1ximo pesimismo sobre China?"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas sobre la econom\u00eda china<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico reuniendo lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->econom\u00eda china<!-- --> noticias todas las ma\u00f1anas.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=7beb34d5-5437-43b7-a114-3836be0d2fc5&amp;concept-id=bf38d79f-556e-4f4e-885c-a9e67594140a\"><\/iframe><\/div>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p><em>El escritor es presidente de Rockefeller International.<\/em><\/p>\n<p>China se cay\u00f3\u201d<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.nytimes.com\/2016\/06\/05\/opinion\/sunday\/how-china-fell-off-the-miracle-path.html?searchResultPosition=75\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">el camino milagroso<\/a>\u201dHace a\u00f1os y ahora muchos se est\u00e1n poniendo al d\u00eda con la historia.  Una poblaci\u00f3n que envejece, altos niveles de deuda y un gobierno entrometido est\u00e1n convirtiendo al pa\u00eds en una potencia en decadencia como el Jap\u00f3n de la d\u00e9cada de 1990, cuando su econom\u00eda se desaceler\u00f3 bruscamente pero evit\u00f3 una crisis abierta.  Dado que el llamado al consenso est\u00e1 confiablemente desviado (hace un a\u00f1o era para un auge de reapertura en China y una recesi\u00f3n inevitable en Estados Unidos), vale la pena preguntarse qu\u00e9 falta en el escenario de la \u201cjaponificaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n<p>Podr\u00eda tener fallas de dos maneras muy diferentes, al menos en el corto plazo.  Un escenario plausible sigue a los primeros a\u00f1os de la desaceleraci\u00f3n de Jap\u00f3n.  Despu\u00e9s del estallido de su burbuja inmobiliaria en 1990, un fuerte est\u00edmulo gubernamental provoc\u00f3 una poderosa recuperaci\u00f3n de los mercados y la econom\u00eda.  Las acciones de Tokio subieron un 80 por ciento entre mediados de 1992 y mediados de 1993, y el crecimiento del PIB se aceler\u00f3 desde casi cero al 3 por ciento.  Este fue el primero de una serie de falsos amaneceres, que simplemente puntuaron la desaceleraci\u00f3n a largo plazo.  Pero es posible que China tambi\u00e9n est\u00e9 preparada para una o dos recuperaciones temporales.<\/p>\n<p>El otro escenario plausible es que China est\u00e9 donde estaba Estados Unidos a finales del verano de 2008, cuando el mercado inmobiliario flaqueaba pero la mayor\u00eda de los analistas no preve\u00edan una crisis inminente.  Por supuesto, los problemas llegaron con avalancha en septiembre, lo que oblig\u00f3 al gobierno a hacer todo lo posible para evitar una recesi\u00f3n a\u00fan m\u00e1s profunda.  En este escenario, el pr\u00f3ximo gran paso para China es una crisis financiera en toda regla. <\/p>\n<p>El detonante de la recuperaci\u00f3n de Jap\u00f3n en 1993 fue un aumento significativo del est\u00edmulo gubernamental, que alcanz\u00f3 el 6 por ciento del PIB ese a\u00f1o.  El desencadenante de una posible recuperaci\u00f3n en China es menos obvio, dado que Beijing se ha mostrado reacio a gastar mucho, aparentemente receloso de acumular a\u00fan m\u00e1s deuda.  Pero en las \u00faltimas semanas las autoridades chinas han comenzado a implementar medidas de est\u00edmulo graduales, desde reglas m\u00e1s f\u00e1ciles para los pr\u00e9stamos hipotecarios hasta devoluciones de impuestos para ciertos compradores de viviendas.  Y puede que haya m\u00e1s por venir. <\/p>\n<p>Los argumentos a favor de una recuperaci\u00f3n se basan en parte en la destreza tecnol\u00f3gica de China.  A pesar de la represi\u00f3n de Beijing contra las grandes empresas tecnol\u00f3gicas, China todav\u00eda tiene una ventaja \u201ca veces sorprendente\u201d sobre Estados Unidos en 37 de 44 campos tecnol\u00f3gicos, desde la inteligencia artificial hasta la rob\u00f3tica, seg\u00fan un estudio realizado por el Instituto Australiano de Pol\u00edtica Estrat\u00e9gica a principios de este a\u00f1o.  La represi\u00f3n de tecnolog\u00edas pol\u00edticamente sensibles como las redes sociales no fren\u00f3 miles de millones en nuevos subsidios a las exportaciones para tecnolog\u00edas menos sensibles, como los veh\u00edculos el\u00e9ctricos y la energ\u00eda solar.<\/p>\n<p>Este a\u00f1o China super\u00f3 a Jap\u00f3n como principal exportador mundial de veh\u00edculos el\u00e9ctricos, que tambi\u00e9n se encuentran entre los puntos m\u00e1s brillantes en los mercados burs\u00e1tiles chinos.  A pesar de un segundo trimestre dif\u00edcil, los mercados mostraron focos de resiliencia con un aumento de los ingresos en sectores de consumo como el autom\u00f3vil y el ocio;  Incluso cuando los resultados de las empresas no eran excelentes, al menos ya no estaban por debajo de las expectativas, mucho m\u00e1s bajas.  Sin embargo, dado que el sentimiento anti-China es tan alto, las anteojeras ideol\u00f3gicas pueden estar impidiendo que los comentaristas vean algo positivo. <\/p>\n<p>El gran aspecto negativo es el mercado inmobiliario.  La mayor\u00eda de las l\u00edneas de tendencia insin\u00faan un desmoronamiento en el futuro, como ocurri\u00f3 en Estados Unidos en el verano de 2008. Los precios de la tierra y las viviendas se est\u00e1n contrayendo a una tasa anual de alrededor del 5 por ciento.  La inversi\u00f3n inmobiliaria ha disminuido y los ingresos de los gobiernos locales por la venta de tierras disminuyeron un 20 por ciento hasta finales de mayo.  Los \u201cveh\u00edculos de financiaci\u00f3n\u201d que utilizan los gobiernos locales para comprar y vender tierras representan ahora casi la mitad de la deuda del gobierno chino, que se ha m\u00e1s que duplicado en 10 a\u00f1os hasta casi el 100 por ciento del PIB.<\/p>\n<p>Beijing est\u00e1 en parte inmovilizada por estas deudas.  Adem\u00e1s, el aumento de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos limita el grado en que China puede utilizar una pol\u00edtica monetaria laxa para apuntalar sus mercados inmobiliarios, sin provocar una salida de capital y un desplome del renminbi.  Para ser claros, los paralelismos entre la China actual y el Jap\u00f3n de la d\u00e9cada de 1990 son ciertamente sorprendentes (hasta el papel de los gobiernos locales en la burbuja de la deuda) y, a largo plazo, parece probable que se produzca una desaceleraci\u00f3n en China al estilo japon\u00e9s.<\/p>\n<p>La cuesti\u00f3n aqu\u00ed es en el corto plazo.  \u00bfEs la charla sobre el \u201cpico\u201d de China una se\u00f1al de que el pesimismo ha llegado al m\u00e1ximo o hay algo peor por venir?  Dado que las burbujas inmobiliarias alimentadas por deudas crecientes tienden a terminar en crisis econ\u00f3micas m\u00e1s pronunciadas que las que China ha visto hasta ahora, el escenario de crisis es un poco m\u00e1s probable que una gran recuperaci\u00f3n.  Ya sea que el pr\u00f3ximo paso de China sea para bien o para mal, es probable que sea mucho m\u00e1s dram\u00e1tico que el escenario confuso que espera el consenso.<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/7beb34d5-5437-43b7-a114-3836be0d2fc5\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas sobre la econom\u00eda china Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico reuniendo lo<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":945887,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[15626,73,1566,2695,48101,131],"class_list":["post-945886","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-alcanzado","tag-china","tag-hemos","tag-maximo","tag-pesimismo","tag-sobre"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/945886","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=945886"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/945886\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/945887"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=945886"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=945886"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=945886"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}