{"id":940004,"date":"2023-09-07T06:55:42","date_gmt":"2023-09-07T06:55:42","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wework-demasiado-grande-para-fracasar\/"},"modified":"2023-09-07T06:55:47","modified_gmt":"2023-09-07T06:55:47","slug":"wework-demasiado-grande-para-fracasar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wework-demasiado-grande-para-fracasar\/","title":{"rendered":"WeWork, demasiado grande para fracasar"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas del sector inmobiliario<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico reuniendo lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->Sector inmobiliario<!-- --> noticias todas las ma\u00f1anas.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=9c284c8a-f893-463a-97cb-ce1af1a7f49b&amp;concept-id=1106eddf-ef00-43cb-93b2-ec1b7053fd12\"><\/iframe><\/div>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p>\t\t<experimental><\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"fullWidth\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\" data-slot-width=\"true\">\n<p>Este art\u00edculo es una versi\u00f3n local de nuestro bolet\u00edn Unhedged.  Inscribirse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a> para recibir el bolet\u00edn informativo directamente en su bandeja de entrada todos los d\u00edas de la semana<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><\/experimental><\/p>\n<p>Buen d\u00eda.  El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos a\u00f1os ha vuelto a superar el 5 por ciento.  El bono de cinco a\u00f1os tambi\u00e9n est\u00e1 rozando sus m\u00e1ximos del ciclo.  El riesgo de inflaci\u00f3n todav\u00eda est\u00e1 ah\u00ed.  Si es un gran comprador de bonos del Tesoro a mediano plazo, env\u00edenos un correo electr\u00f3nico con su caso de compra: robert.armstrong@ft.com y ethan.wu@ft.com. <\/p>\n<h2 id=\"your-periodic-cre-grind-update-0\" class=\"n-content-heading-2\">Su actualizaci\u00f3n peri\u00f3dica de CRE grind<\/h2>\n<p>Ayer trajeron un par de historias sustanciosas sobre el accidente automovil\u00edstico en c\u00e1mara lenta favorito de todos: los bienes ra\u00edces comerciales.  Del Financial Times lleg\u00f3 la noticia de que WeWork quiere pagar menos alquiler:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>WeWork busca renegociar casi todos sus contratos de arrendamiento en todo el mundo.  .  .  David Tolley, director ejecutivo, dijo a los propietarios que marcaron [to a business update call] que WeWork esperaba salir de algunas \u201cubicaciones no aptas y de bajo rendimiento\u201d, pero permanecer\u00eda en la mayor\u00eda de sus edificios.<\/p>\n<p>En un comunicado despu\u00e9s de la llamada, dijo que WeWork estaba \u201ctomando medidas inmediatas para arreglar permanentemente nuestra cartera de arrendamientos inflexible y de alto costo\u201d.  .  .<\/p>\n<p>Tan recientemente como el primer trimestre de este a\u00f1o, WeWork represent\u00f3 casi una cuarta parte de la nueva actividad de arrendamiento en Nueva York, pero varios miembros de la industria han tratado de minimizar el impacto de una posible quiebra.  &#8220;Es una peque\u00f1a parte del mercado&#8221;, dijo uno.  La compa\u00f1\u00eda ocupa alrededor de 6,4 millones de pies cuadrados en un mercado de oficinas de Manhattan de 414 millones de pies cuadrados.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>El Wall Street Journal ten\u00eda un <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.wsj.com\/real-estate\/commercial-real-estate-regional-banks-9f8f591d?mod=hp_lead_pos1\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">lectura larga<\/a>con muchas estad\u00edsticas crujientes, sobre c\u00f3mo la CRE todav\u00eda amenaza a los bancos regionales de EE. UU.:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>Billones de d\u00f3lares en [CRE] Los pr\u00e9stamos y las inversiones son una amenaza inminente para la industria bancaria y, potencialmente, para la econom\u00eda en general.  La exposici\u00f3n de los bancos es incluso mayor de lo que com\u00fanmente se informa.  Los bancos corren el peligro de desencadenar un escenario apocal\u00edptico en el que las p\u00e9rdidas en los pr\u00e9stamos hacen que los bancos recorten los pr\u00e9stamos, lo que conduce a nuevas ca\u00eddas en los precios de las propiedades y a\u00fan m\u00e1s p\u00e9rdidas.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Los prestamistas leales sin cobertura estar\u00e1n conscientes de nuestra opini\u00f3n de que el desastre del CRE probablemente no sea una amenaza existencial para muchos bancos, si se puede evitar una recesi\u00f3n profunda.  Pero es probable que las amortizaciones por impago de pr\u00e9stamos de CRE afecten considerablemente a las ganancias y al capital de los bancos por razones que estos dos art\u00edculos aclaran.<\/p>\n<p>La historia de WeWork deja claro, una vez m\u00e1s, que los pr\u00e9stamos a tasa flotante no est\u00e1n completamente aislados del riesgo de tasa de inter\u00e9s.  En un entorno de tasas m\u00e1s altas, algunos inquilinos no pueden cumplir con sus obligaciones de arrendamiento y, por lo tanto, algunos propietarios de activos no podr\u00e1n cumplir con sus obligaciones crediticias.  Siguen renegociaciones o incumplimientos.  Los diferenciales de las tasas de inter\u00e9s de los prestamistas sobre su costo de financiamiento tender\u00e1n a comprimirse cuando las tasas aumentan r\u00e1pidamente. <\/p>\n<p>Segunda lecci\u00f3n, extra\u00edda del art\u00edculo del WSJ: los bajos ratios pr\u00e9stamo-valor no son garant\u00eda contra los impagos de los pr\u00e9stamos.<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>En enero, un promotor incumpli\u00f3 un pr\u00e9stamo de aproximadamente 60 millones de d\u00f3lares del Banco OZK despu\u00e9s de que los costos de construcci\u00f3n aumentaran, dijo el banco.  El pr\u00e9stamo se consider\u00f3 relativamente seguro porque estaba muy por debajo del valor del sitio de construcci\u00f3n de 139 millones de d\u00f3lares en 2021. En diciembre, una nueva tasaci\u00f3n situ\u00f3 el valor de la propiedad en 100 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n<p>El banco est\u00e1 efectivamente atrapado con la propiedad. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Este pr\u00e9stamo comenz\u00f3 con un LTV del 43 por ciento;  incluso despu\u00e9s de un recorte, el LTV segu\u00eda siendo del 60 por ciento.  Pero el prestatario decidi\u00f3 que no val\u00eda la pena pagar el pr\u00e9stamo.  Los incumplimientos ocurren mucho antes de que desaparezca el capital de un proyecto CRE.<\/p>\n<p>Las dos historias plantean una pregunta interesante: desde el punto de vista de los bancos expuestos a CRE en ciudades donde WeWork sigue teniendo una presencia significativa, \u00bfes la empresa demasiado grande para quebrar?  En otras palabras, \u00bfes mejor para los propietarios renegociar con WeWork para que pueda avanzar tambale\u00e1ndose, en lugar de negarse y aumentar las probabilidades de quiebra, poniendo en riesgo sus 13.000 millones de d\u00f3lares en obligaciones de arrendamiento existentes?  La empresa representa aproximadamente el 1,5 por ciento del espacio de oficinas de Manhattan.  El mercado de activos de oficinas est\u00e1 casi congelado y la financiaci\u00f3n ya es escasa.  Quiz\u00e1s una quiebra de alto perfil de WeWork conmocione al mercado, haciendo que la valoraci\u00f3n caiga otro tramo y provocando m\u00e1s impagos.  No s\u00e9.  Pero si yo fuera uno de los propietarios de WeWork, o los bancos de esos propietarios, estar\u00eda pensando en ello.  Duro.<\/p>\n<h2 id=\"more-on-private-funds-1\" class=\"n-content-heading-2\">M\u00e1s sobre fondos privados<\/h2>\n<p>Hablamos la semana pasada sobre las nuevas reglas de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores para fondos privados.  Entre otras cosas, imponen divulgaciones trimestrales estandarizadas sobre tarifas y desempe\u00f1o, al tiempo que limitan las \u201ccartas complementarias\u201d: un mejor trato para algunos inversores pero no para otros.  La SEC sostiene que incluso los grandes inversores institucionales necesitan divulgaciones de referencia cuando invierten en fondos privados de r\u00e1pido crecimiento, pero opacos.<\/p>\n<p>Varios lectores escribieron para aplaudir las nuevas reglas.  Uno de ellos, Larry Pollack, destac\u00f3 un problema de principal-agente que aqueja a la industria.  Es decir, para los administradores de fondos de pensiones (los agentes), los rendimientos son menos importantes que el f\u00e1cil cumplimiento o la baja volatilidad, incluso si esa priorizaci\u00f3n no sirve a los intereses de los pensionados (los principales).  Nuestro lector escribe:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>Soy de tendencia libertaria y actuario de pensiones que trabaj\u00f3 un tiempo en la gesti\u00f3n de activos (aunque no en fondos privados).<\/p>\n<p>Creo que las reglas de la SEC probablemente sean necesarias.  No principalmente porque los administradores de fondos privados tengan alg\u00fan tipo de ventaja de conocimiento asim\u00e9trico o los compradores sean unos idiotas. [ie, fools]aunque es probable que ambas cosas sean ciertas hasta cierto punto. <\/p>\n<p>M\u00e1s bien es porque.  .  .  Fondo de pensiones p\u00fablico de EE. UU. [managers], que aportan gran parte del capital a fondos de inversi\u00f3n privados, de forma muy parecida a como est\u00e1n las cosas.  Mientras los fondos de inversi\u00f3n privados puedan pretender garantizar virtualmente mayores rendimientos, menor volatilidad y no correlaci\u00f3n con otras clases de activos, los agentes que compran esos fondos en nombre de los planes de pensiones obtienen un \u00e9xito profesional por el que probablemente est\u00e9n dispuestos a pagar. a expensas de sus contribuyentes y participantes del plan. <\/p>\n<p>Si las nuevas reglas arrojan m\u00e1s luz sobre lo que realmente est\u00e1 sucediendo a trav\u00e9s de mejores divulgaciones y auditor\u00edas, en \u00faltima instancia beneficiar\u00eda a los directores de los planes de pensiones que de otro modo no tendr\u00edan los medios o el conocimiento para monitorear a sus agentes.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Este es un punto importante, aunque no estamos seguros del impacto que tendr\u00edan las reglas.  Una mayor transparencia sobre el rendimiento y las comisiones podr\u00eda permitir una mayor comparabilidad entre diferentes fondos privados.  Quiz\u00e1s eso ayude a que los administradores de fondos de pensiones rindan cuentas.  Por otro lado, las calificaciones optimistas son el meollo del \u201clavado de volatilidad\u201d del capital privado, y las reglas no parecen afectar eso.  (H\u00e1ganos saber si nos hemos perdido algo aqu\u00ed).<\/p>\n<p>Las normas ayudan a superar un problema de acci\u00f3n colectiva, a\u00f1ade Andrew Park de Americans for Financial Reform, donde se incentiva a cada inversor de fondos privados a impulsar acuerdos paralelos, en lugar de unirse para negociar condiciones mucho mejores para todos los inversores.  Lo que puede ser en parte el motivo por el que la industria de fondos privados est\u00e1 demandando ahora, argumentando en un documento presentado la semana pasada que la SEC est\u00e1 ayudando err\u00f3neamente a los inversores que no lo necesitan:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>La comisi\u00f3n no ha demostrado ninguna necesidad de las normas intrusivas que ha adoptado.  Los inversores en fondos privados se encuentran entre los inversores m\u00e1s grandes y sofisticados del mundo.  .  .  Estos inversores saben lo que est\u00e1n haciendo y tienen muchas opciones sobre d\u00f3nde invertir su dinero.  Si los tradicionales y ampliamente utilizados acuerdos comerciales de fondos privados realmente necesitaran una revisi\u00f3n gubernamental, como afirma la comisi\u00f3n, estos inversores no colocar\u00edan cada vez m\u00e1s su dinero en fondos privados. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Cabe se\u00f1alar que, si bien los agentes pueden ser algunos de los inversores m\u00e1s sofisticados del mundo, los principales (jubilados promedio) no lo son.  Aun as\u00ed, como comentamos la \u00faltima vez, este debate de pol\u00edtica p\u00fablica sobre la virtud de proteger a los sofisticados tiene argumentos razonables en ambas direcciones.<\/p>\n<p>Sin embargo, el n\u00facleo de la demanda tiene que ver con el procedimiento, centr\u00e1ndose en si la SEC tiene la autoridad para regular los fondos privados.  La SEC se\u00f1ala los poderes que le otorga la Ley Dodd-Frank.  La petici\u00f3n de la industria responde que dicha autoridad s\u00f3lo estaba destinada a proteger a los inversores minoristas.  Brian Daly, socio de Akin, explica:<\/p>\n<blockquote class=\"n-content-blockquote\">\n<p>La petici\u00f3n dice que la lectura justa de [the relevant sections of Dodd-Frank] es que el Congreso estaba imaginando protecciones adicionales para los compradores de valores, principalmente compradores minoristas.  Es una concesi\u00f3n de autoridad normativa para proteger a los compradores de pr\u00e1cticas de venta desagradables.  La petici\u00f3n dice que eso se est\u00e1 extendiendo m\u00e1s all\u00e1 de todo reconocimiento y convirti\u00e9ndose en algo que regula una parte completamente diferente del mercado: regula la econom\u00eda de una relaci\u00f3n de asesoramiento, nada que ver con la venta de valores.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Los fondos privados est\u00e1n esperando a ver si los tribunales emitir\u00e1n una orden judicial que bloquee las normas.  De lo contrario, pronto habr\u00e1 que iniciar los esfuerzos para cumplir;  Los fondos no pueden simplemente confiar en que la SEC pierda.  Eso podr\u00eda ocurrir en cuesti\u00f3n de semanas, dice Daly.  El capital privado pronto puede cambiar ante nuestros ojos.  (<em>Ethan Wu<\/em>)<\/p>\n<h2 id=\"one-good-read-2\" class=\"n-content-heading-2\">una buena lectura<\/h2>\n<p>El autor de un <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/nymag.com\/intelligencer\/article\/zeke-faux-number-go-up-book-excerpt.html\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">nuevo libro sobre FTX<\/a> toma algunas fotos de Michael Lewis, quien tambi\u00e9n tiene un pr\u00f3ximo libro sobre FTX.<\/p>\n<p><experimental><\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"true\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h2 id=\"ft-unhedged-podcast-3\" class=\"n-content-heading-3\">Podcast sin cobertura de FT<\/h2>\n<div class=\"n-content-layout__slot\" data-slot-width=\"true\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\" data-slot-width=\"true\">\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" style=\"width: 700px; max-width: 100%;\">\n<\/figure><\/div>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout__slot\" data-slot-width=\"true\">\n<div class=\"n-content-layout__slot\" data-slot-width=\"true\">\n<p>\u00bfNo te cansas de Unhedged?  Escucha a <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"http:\/\/unhedged.ft.com\/\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">nuestro nuevo podcast<\/a>, presentado por Ethan Wu y Katie Martin, para una inmersi\u00f3n de 15 minutos en las \u00faltimas noticias de mercados y titulares financieros, dos veces por semana.  P\u00f3ngase al d\u00eda con las ediciones anteriores del bolet\u00edn <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=584573e552860d000491cdb8\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><\/experimental><experimental><\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-name=\"card\" data-layout-width=\"fullWidth\">\n<div class=\"n-content-layout__container\">\n<h2 id=\"recommended-newsletters-for-you-4\" class=\"n-content-heading-4\">Boletines recomendados para ti<\/h2>\n<div class=\"n-content-layout__slot\" data-slot-width=\"true\">\n<p><strong>Notas del pantano<\/strong> \u2014 Opini\u00f3n de un experto sobre la intersecci\u00f3n del dinero y el poder en la pol\u00edtica estadounidense.  Inscribirse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=56a64b704f693a0300dfab7e\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<p><strong>El bolet\u00edn de Lex<\/strong> \u2014 Lex es la incisiva columna diaria del Financial Times sobre inversi\u00f3n.  Suscr\u00edbase a nuestro bolet\u00edn sobre tendencias locales y globales de escritores expertos en cuatro grandes centros financieros.  Inscribirse <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/ep.ft.com\/newsletters\/subscribe?newsletterIds=56657d10e4b04e04251004fd\" data-trackable=\"link\" target=\"_blank\">aqu\u00ed<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p><\/experimental><\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/9c284c8a-f893-463a-97cb-ce1af1a7f49b\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas del sector inmobiliario Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico reuniendo lo \u00faltimo<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":940005,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[1924,23304,5388,18,24738],"class_list":["post-940004","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-demasiado","tag-fracasar","tag-grande","tag-para","tag-wework"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/940004","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=940004"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/940004\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/940005"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=940004"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=940004"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=940004"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}