{"id":937003,"date":"2023-09-05T12:07:44","date_gmt":"2023-09-05T12:07:44","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-bonanza-del-rescate-bancario-de-44-000-millones-de-dolares\/"},"modified":"2023-09-05T12:07:48","modified_gmt":"2023-09-05T12:07:48","slug":"la-bonanza-del-rescate-bancario-de-44-000-millones-de-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/la-bonanza-del-rescate-bancario-de-44-000-millones-de-dolares\/","title":{"rendered":"La bonanza del rescate bancario de 44.000 millones de d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas sobre fusiones y adquisiciones<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico reuniendo lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->Fusiones y Adquisiciones<!-- --> noticias todas las ma\u00f1anas.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=fe55c9d0-31de-44b8-840d-f972fcdef0b9&amp;concept-id=9d13b836-df76-4445-b599-10ae378680f0\"><\/iframe><\/div>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p>Los resultados del segundo trimestre de UBS la semana pasada incluyeron los efectos de su boda forzosa en junio con su archirrival Credit Suisse.  Su beneficio de 29.000 millones de d\u00f3lares fue, con diferencia, el mayor resultado trimestral obtenido por un banco. <\/p>\n<p>Este aparente \u201cacuerdo del siglo\u201d gener\u00f3 una ganancia contable que de hecho contribuy\u00f3 a todas esas ganancias.  La UBS recuper\u00f3 a bajo costo el CS, herido de muerte, en medio de su posible colapso, una asociaci\u00f3n efectivamente exigida por el gobierno suizo. <\/p>\n<p>Con los libros cerrados sobre esa combinaci\u00f3n, ahora tenemos las cifras oficiales de informes trimestrales y presentaciones de valores sobre los cuatro principales rescates de fusiones y adquisiciones de bancos desde la crisis de principios de primavera:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p>New York Community Bancorp\/Signature Bank (marzo)<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>First Citizens\/Silicon Valley Bank (marzo)<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>JPMorgan Chase\/First Republic Bank (mayo)<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p>UBS\/Cr\u00e9dit Suisse (junio)<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>En cualquier acuerdo de fusi\u00f3n y adquisici\u00f3n, la llamada contabilidad de compras requerir\u00e1 que el comprador asigne el \u201cprecio de compra excedente\u201d a todos los activos y pasivos adquiridos.  Normalmente, el precio de compra (el valor presente de los flujos de efectivo futuros) seguir\u00e1 superando la valoraci\u00f3n revisada del balance. <\/p>\n<p>Esa brecha se conoce como \u201cbuena voluntad\u201d.  A menudo se piensa como el <em>je ne sais quoi<\/em> de una empresa, pero el fondo de comercio es, en \u00faltima instancia, un resultado aritm\u00e9tico derivado mec\u00e1nicamente para garantizar que el balance pro forma realmente se equilibre. <\/p>\n<p>Pero con este cuarteto de acuerdos, el c\u00e1lculo es mucho m\u00e1s interesante.  Las transacciones fueron extraordinarias, con las autoridades desesperadas por encontrar un comprador r\u00e1pidamente y evitar un contagio m\u00e1s amplio.  Como tal, los compradores podr\u00edan dictar en gran medida los t\u00e9rminos del acuerdo. <\/p>\n<p>En cada uno de estos casos, los compradores se hicieron cargo de los objetivos por un precio de compra efectivo mucho menor que el valor patrimonial contable del objetivo, tambi\u00e9n llamado valor liquidativo (el valor razonable de sus activos menos el valor razonable de sus pasivos).<\/p>\n<p>Como tal, los compradores no necesitaron reunir su propio capital, costoso y posiblemente dilutivo, para completar los acuerdos.  (En contraste, mire la fusi\u00f3n recientemente anunciada entre PacWest y Banc of California, una transacci\u00f3n regular que requiere una inyecci\u00f3n de capital privado de 500 millones de d\u00f3lares). <\/p>\n<p>Cada uno de los cuatro acuerdos cre\u00f3 una inusual \u201cplusval\u00eda negativa\u201d, ya que el valor liquidativo exced\u00eda el precio de compra.  La plusval\u00eda negativa es el t\u00e9rmino seg\u00fan las NIIF.  Seg\u00fan los PCGA de EE. UU., el concepto se conoce como \u201cganancia por compra a precio de ganga\u201d.  En ambos casos, se registra una ganancia que se refleja en las p\u00e9rdidas y ganancias para generar ingresos y luego aumentar el capital social pr\u00e1cticamente sin costo alguno. <\/p>\n<p>(Tenga en cuenta que en el momento de los anuncios del acuerdo, cada uno de los compradores comparti\u00f3 un c\u00e1lculo preliminar de sus ganancias esperadas y ahora la contabilidad final de la compra confirma en gran medida esas cifras iniciales).<\/p>\n<p>Aqu\u00ed hay un ejemplo, este de JPMorgan\/First Republic:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" style=\"width: 700px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<picture><source  media=\"(min-width: 1220px)\"><source  media=\"(min-width: 980px) and (max-width: 1219px)\"><source  media=\"(min-width:491px) and (max-width: 979px)\"><source  media=\"(max-width: 490px)\"><\/source><\/source><\/source><\/source><\/picture><figcaption class=\"n-content-image__caption\">\n<p>\t\t\t\t\u00a9 JP Morgan Chase 10-Q<br \/>\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n<p>Alphaville ha intentado mostrar la magnitud de las ganancias para los cuatro compradores:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--center\" style=\"width: 564px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/1693915662_714_La-bonanza-del-rescate-bancario-de-44000-millones-de-dolares.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/9fe1622e-c480-4c6f-9d5c-f4c5a3d25a29\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"564\" data-original-image-height=\"332\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><figcaption class=\"n-content-image__caption\">\n<p>\t\t\t\t\u00a9 Presentaci\u00f3n NYCB 10-Q<br \/>\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--center\" style=\"width: 564px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/1693915662_745_La-bonanza-del-rescate-bancario-de-44000-millones-de-dolares.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/0d977cd4-3984-4c19-a4e5-425704853b9a\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"564\" data-original-image-height=\"332\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><figcaption class=\"n-content-image__caption\">\n<p>\t\t\t\t\u00a9 Primera presentaci\u00f3n de ciudadanos 10-Q<br \/>\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--center\" style=\"width: 564px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/1693915663_643_La-bonanza-del-rescate-bancario-de-44000-millones-de-dolares.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/06452757-7d78-48b1-8194-6fabc41f7536\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"564\" data-original-image-height=\"332\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><figcaption class=\"n-content-image__caption\">\n<p>\t\t\t\t\u00a9 JP Morgan Chase Presentaci\u00f3n 10-Q<br \/>\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--center\" style=\"width: 564px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/1693915663_408_La-bonanza-del-rescate-bancario-de-44000-millones-de-dolares.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/536bdeb7-e1d7-4888-a59b-e2fbe17f502f\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"564\" data-original-image-height=\"332\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><figcaption class=\"n-content-image__caption\">\n<p>\t\t\t\t\u00a9 Presentaci\u00f3n trimestral de la UBS<br \/>\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n<p>Esas cuatro barras verdes de precios de compra de gangas\/buena voluntad negativa suman 44.000 millones de d\u00f3lares de ganancia colectiva.  A continuaci\u00f3n podemos ver cu\u00e1n grandes fueron esas ganancias, en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o de los bancos, antes del acuerdo, medido por su capital contable registrado en el trimestre anterior.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--center\" style=\"width: 476px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/1693915663_608_La-bonanza-del-rescate-bancario-de-44000-millones-de-dolares.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/bdd29de6-7ce6-4576-b3b2-d6d3a3cbca75\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"476\" data-original-image-height=\"283\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><figcaption class=\"n-content-image__caption\">\n<p>\t\t\t\t\u00a9 Presentaciones ante la SEC, comunicados de la empresa<br \/>\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n<p>JPMorgan pag\u00f3 un precio relativamente alto por First Republic, incluido un cheque de 10.600 millones de d\u00f3lares a la FDIC y la cancelaci\u00f3n del dep\u00f3sito de 5.000 millones de d\u00f3lares que hab\u00eda hecho a First Republic a principios de a\u00f1o.  Su ganancia por compra a precio de ganga fue de menos de 3.000 millones de d\u00f3lares para un banco con 300.000 millones de d\u00f3lares de capital social.<\/p>\n<p>First Citizens, un banco relativamente peque\u00f1o, duplic\u00f3 su base de capital al adquirir la mayor parte del Silicon Valley Bank por s\u00f3lo 500 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n<p>M\u00e1s precisamente, el rendimiento sobre el capital (beneficios divididos el capital social promedio) muestra cu\u00e1n eficientes fueron estos acuerdos para los compradores.<\/p>\n<p>First Citizens, UBS y NYCB tuvieron cada uno un ROE en el trimestre anterior de entre el 9 y el 11 por ciento.  Luego cada uno encontr\u00f3 oro.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--center\" style=\"width: 481px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/1693915664_692_La-bonanza-del-rescate-bancario-de-44000-millones-de-dolares.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/8b2c8aca-4f22-4b94-ae79-0f84402c5773\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"481\" data-original-image-height=\"288\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><figcaption class=\"n-content-image__caption\">\n<p>\t\t\t\t\u00a9 Presentaciones ante la SEC, comunicados de la empresa<br \/>\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n<p>Dejando a un lado la contabilidad, lo que puede importar m\u00e1s es c\u00f3mo los accionistas aceptaron estos acuerdos.<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--center\" style=\"width: 523px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/1693915664_3_La-bonanza-del-rescate-bancario-de-44000-millones-de-dolares.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/6b5eee94-820d-4035-b104-1504027cee14\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"523\" data-original-image-height=\"308\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/p>\n<\/figure>\n<p>El precio de las acciones de First Citizens casi se ha duplicado.  NYCB ha subido un 43 por ciento y UBS no se queda atr\u00e1s.  JPMorgan ha subido s\u00f3lo un 9 por ciento, lo que indica la peque\u00f1a porci\u00f3n de FRB, pero todav\u00eda est\u00e1 casi 30 puntos por delante del \u00edndice bancario KBW, que ha bajado casi una quinta parte este a\u00f1o.<\/p>\n<p>Explotar la desesperaci\u00f3n de los reguladores signific\u00f3 principalmente dinero f\u00e1cil para los compradores.  Las duras p\u00e9rdidas se han impuesto entonces a los anteriores accionistas de estos bancos moribundos, a sus acreedores no depositarios, as\u00ed como a los sistemas de seguro de dep\u00f3sitos financiados en gran medida por la industria bancaria.<\/p>\n<p>Estos bancos quebrados ten\u00edan activos viables, como han demostrado estos adquirentes.  Por qu\u00e9 los rendimientos de esos activos deben ser captados \u00fanicamente por partidos oportunistas sigue siendo una cuesti\u00f3n de pol\u00edtica p\u00fablica. <\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/fe55c9d0-31de-44b8-840d-f972fcdef0b9\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas sobre fusiones y adquisiciones Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico reuniendo lo<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":937004,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[141,83856,38,1942,327,1543],"class_list":["post-937003","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-bancario","tag-bonanza","tag-del","tag-dolares","tag-millones","tag-rescate"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/937003","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=937003"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/937003\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/937004"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=937003"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=937003"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=937003"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}