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\n En el estado estadounidense de Wyoming, los jueves y viernes se celebra la famosa conferencia de Jackson Hole. Todos los que importan un poco en el mundo de la banca central quieren estar ah\u00ed, y los analistas est\u00e1n observando todo de cerca. Es el escenario ideal para que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, influya en las expectativas de los mercados financieros. Lo mismo ocurre con Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), que tambi\u00e9n interviene en la conferencia.\n <\/p>\n \n Los inversionistas esperan que Powell y Lagarde arrojen algo de luz sobre si las tasas de inter\u00e9s subir\u00e1n m\u00e1s para combatir la inflaci\u00f3n y cu\u00e1nto tiempo planean esperar los bancos centrales antes de que sea m\u00e1s barato pedir prestado nuevamente.\n <\/p>\n \n Sobre el Autor \n Ya es la 45\u00aa edici\u00f3n del simposio, que est\u00e1 organizado por el banco central de EE.UU. Cuando la oficina local de la Fed inici\u00f3 el evento en 1978, estaba en otro lugar de Wyoming y era mucho m\u00e1s modesto. A continuaci\u00f3n, los participantes hablaron principalmente de los problemas de la poblaci\u00f3n local, all\u00ed, a la sombra de las Monta\u00f1as Rocosas. Sobre pr\u00e9stamos a empresas agr\u00edcolas, por ejemplo.\n <\/p>\n Paul Volcker atra\u00eddo con peces \n Todo podr\u00eda ser un poco m\u00e1s ambicioso, pens\u00f3 la oficina de la Reserva Federal de Kansas despu\u00e9s de unos a\u00f1os. \u00bfC\u00f3mo manejas eso? Como en un festival: buscas un cabeza de cartel que todo el mundo quiera ver. Y entonces le preguntaron a Paul Volcker. El entonces presidente de la Reserva Federal particip\u00f3 en aquel momento en la lucha contra la elevada inflaci\u00f3n. Eventualmente lograr\u00eda controlarlo elevando las tasas de inter\u00e9s a no menos del 22 por ciento. Una pol\u00edtica necesaria pero impopular porque empuj\u00f3 a la econom\u00eda estadounidense a la recesi\u00f3n y dispar\u00f3 el desempleo.\n <\/p>\n \n Para atraer a Volcker, los organizadores hab\u00edan ideado algo inteligente. Sab\u00edan que la pesca con mosca era una de sus grandes aficiones, por lo que buscaron un lugar donde abundaran las truchas. Funcion\u00f3: Volcker recogi\u00f3 sus aparejos de pesca y lleg\u00f3 a Jackson Hole. Los otros grandes de la tierra siguieron su estela.\n <\/p>\n Influencia del nivel de la tasa de inter\u00e9s \n La conferencia de dos d\u00edas de este a\u00f1o se centrar\u00e1 en los “cambios estructurales en la econom\u00eda global”, un tema sobre el cual los acad\u00e9micos presentar\u00e1n nuevas investigaciones. Los inversores esperan con especial inter\u00e9s lo que dir\u00e1 Powell en su discurso del viernes a las 16:00 hora holandesa. Esperan que indique si las tasas de inter\u00e9s han tocado techo despu\u00e9s de una serie de aumentos, o si se prev\u00e9 un nuevo aumento este a\u00f1o. El nivel de los tipos de inter\u00e9s tiene cierto efecto sobre las diferentes clases de activos. Por ejemplo, los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos hacen m\u00e1s atractivo invertir dinero en bonos, en detrimento del mercado de valores.\n <\/p>\n \n La tasa de pol\u00edtica de la Fed se encuentra actualmente en un rango de 5,25 a 5,50 por ciento, el nivel m\u00e1s alto desde 2001. El banco central tiene como objetivo enfriar la econom\u00eda mediante la transferencia de la pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s a pr\u00e9stamos m\u00e1s caros y cuentas de ahorro m\u00e1s atractivas. Tendencia de precios cada vez m\u00e1s altos. La inflaci\u00f3n en julio fue del 3,3 por ciento, mientras que la Reserva Federal tiene un objetivo del 2 por ciento.\n <\/p>\n \n Queda por ver qu\u00e9 tan concreta ser\u00e1 la respuesta para los inversores. Un buen banquero central debe dominar un lenguaje vago en un momento y hablar con claridad cristalina en otros. El a\u00f1o pasado, Powell toc\u00f3 ese \u00faltimo barril en su discurso en Jackson Hole. La Reserva Federal seguir\u00eda elevando las tasas para combatir la inflaci\u00f3n, dijo en ese momento, incluso si eso perjudicara a los ciudadanos y las empresas.\n <\/p>\n Incertidumbre y malestar \n Los banqueros centrales quieren evitar en la medida de lo posible la incertidumbre y el malestar sobre sus pol\u00edticas. Esa pol\u00edtica est\u00e1 actualmente lejos de ser predecible. Los mercados financieros han valorado una probabilidad del 50 por ciento antes de la conferencia de que la Reserva Federal suba las tasas nuevamente en noviembre. Si Powell quiere dejar una pista clara, no hay mejor foro que Jackson Hole.\n <\/p>\n \n Esto tambi\u00e9n se aplica a Christine Lagarde, o deber\u00eda ser la misa del banco central que el propio BCE organiza desde 2015, anualmente en mayo, en la localidad portuguesa de Sintra. Lagarde habla en Jackson Hole unas horas despu\u00e9s de Powell, a las 21:00 hora holandesa.\n <\/p>\n \n Tambi\u00e9n espera que los mercados financieros comprendan mejor la posibilidad de nuevas subidas de tipos de inter\u00e9s. La tasa de inter\u00e9s clave en la eurozona es actualmente del 3,75 por ciento. M\u00e1s bajo que en los EE. UU., pero por otro lado la inflaci\u00f3n es m\u00e1s alta aqu\u00ed: 5,3 por ciento en julio. Y, inquietantemente, parece persistente. Esto se puede deducir de la inflaci\u00f3n subyacente, una medida que no tiene en cuenta la volatilidad de los precios de los alimentos y la energ\u00eda. Se mantuvo en 5,5 por ciento en julio, lo que significa que los aumentos de precios se pueden encontrar en la econom\u00eda en general.\n <\/p>\n \n Cada vez m\u00e1s analistas se refieren al mantra ‘colocado por m\u00e1s tiempo’. Por lo tanto, la pregunta no es tanto si habr\u00e1 otro aumento de las tasas de inter\u00e9s, sino sobre todo cu\u00e1nto tiempo los bancos centrales mantendr\u00e1n las tasas de inter\u00e9s en el mismo nivel. El sprint casi ha terminado, ahora se trata de resistencia. El pico exacto de las tasas de inter\u00e9s ya no importa mucho, dijo Vincent Reinhart, economista jefe de BNY Mellon, al sitio de noticias. Axios<\/i>. “Siempre puedes compensar el tiempo que permaneces en la cima”.\n <\/p>\n
<\/b>Daan Ballegeer es un periodista econ\u00f3mico de de Volkskrant<\/i>. Escribe sobre mercados financieros y bancos centrales, entre otras cosas.\n <\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n\n
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