Una vez conocida como una de las provincias m\u00e1s empobrecidas de China, la regi\u00f3n monta\u00f1osa de Guizhou se ha hecho famosa durante la \u00faltima d\u00e9cada por una raz\u00f3n diferente: alberga algunos de los puentes m\u00e1s altos del mundo.<\/p>\n
Desde el puente sobre el r\u00edo Duge Beipan, de 565 metros de altura, que une Guizhou y la provincia vecina de Yunnan, hasta el puente Pingtang, de 332 metros de altura, que cruza el ca\u00f1\u00f3n del r\u00edo Caodu, la inversi\u00f3n de Guizhou en infraestructura ha ayudado a sacar a la provincia de la pobreza, lo que le ha valido una especial elogios del presidente Xi Jinping.<\/p>\n
Pero el terreno elevado ha tenido un alto costo. La deuda de Guizhou ascend\u00eda a 1,2 billones de yuanes (165.700 millones de d\u00f3lares) a finales de 2022. Con una relaci\u00f3n deuda-producto interno bruto del 62 por ciento, es una de las provincias m\u00e1s endeudadas del pa\u00eds. Incluyendo la deuda fuera de balance, la cifra podr\u00eda llegar al 137 por ciento, seg\u00fan una estimaci\u00f3n.<\/p>\n
La enorme cantidad de endeudamiento acumulado por las provincias de China, en gran parte a trav\u00e9s de veh\u00edculos financieros opacos de los gobiernos locales (compa\u00f1\u00edas de inversi\u00f3n que recaudan deuda y construyen infraestructura en nombre de los gobiernos locales) se ha convertido en un enorme problema para la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo. La creciente tensi\u00f3n entre los gobiernos locales y centrales por la deuda se produce mientras Beijing busca nuevos modelos de crecimiento econ\u00f3mico regional.<\/p>\n
\u201cLos LGFV son un legado del antiguo modelo de crecimiento de expansi\u00f3n de la oferta que depend\u00eda de fuertes inversiones para crear empleos e ingresos\u201d, dijo Chi Lo, estratega de inversiones senior de BNP Paribas Asset Management en Hong Kong. \u201cLa estructura de crecimiento de China est\u00e1 cambiando ahora. . . cuando cambia, los viejos veh\u00edculos de financiaci\u00f3n que abastec\u00edan a la vieja econom\u00eda quedan obsoletos\u201d.<\/p>\n
Los gobiernos locales, normalmente sostenidos por la financiaci\u00f3n de Beijing y las ganancias de la venta de tierras, han sido alentados durante mucho tiempo a pedir pr\u00e9stamos para financiar el desarrollo regional. <\/p>\n
El primer LGFV se cre\u00f3 hacia 1998 para financiar la construcci\u00f3n de una autopista. La pr\u00e1ctica cobr\u00f3 impulso despu\u00e9s de un paquete de est\u00edmulo de 4 billones de yuanes en 2009 que alent\u00f3 a las provincias a invertir e impulsar el crecimiento. Los bancos vieron a los LGFV (respaldados impl\u00edcitamente por los gobiernos locales) como clientes seguros y, a finales de 2022, la deuda oficial de los gobiernos locales de China ascend\u00eda a 94 billones de yuanes, seg\u00fan una estimaci\u00f3n de Goldman Sachs.<\/p>\n
\t\t\t\t\tEst\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> Las finanzas de los gobiernos locales colapsaron durante la pandemia de coronavirus, en parte debido a un aumento en el gasto p\u00fablico relacionado con Covid y una ca\u00edda en las ventas de tierras de las que depend\u00edan para obtener ingresos. Con una enorme cantidad de pagos de deuda nacional que vencen en 2023 y 2024, se ha intensificado la presi\u00f3n sobre los gobiernos locales, que ya luchan durante una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n “La deuda local est\u00e1 aumentando de una manera muy incontrolable”, dijo Victor Shih, profesor de econom\u00eda pol\u00edtica china en la Universidad de California en San Diego. “La dependencia de los gobiernos locales del gobierno central y de la emisi\u00f3n de deuda est\u00e1 empeorando cada vez m\u00e1s de manera muy r\u00e1pida”.<\/p>\n La casi cesaci\u00f3n de pagos de Zunyi, la segunda ciudad m\u00e1s grande de Guizhou, en diciembre aliment\u00f3 preocupaciones de una crisis financiera sist\u00e9mica y esperanzas de rescates del gobierno central. Zunyi reestructur\u00f3 su pr\u00e9stamo de 15.600 millones de yuanes con los bancos en enero, lo que sorprendi\u00f3 a los acreedores. La Comisi\u00f3n Reguladora de Valores de China prometi\u00f3 la semana pasada evitar los incumplimientos de los bonos LGFV.<\/p>\n Beijing ha decidido enviar equipos de funcionarios del banco central, el Ministerio de Finanzas y el organismo de control de valores a m\u00e1s de 10 de las provincias financieramente m\u00e1s d\u00e9biles para examinar sus cuentas y encontrar formas de reducir sus deudas. Evaluar\u00e1n los balances de los gobiernos y decidir\u00e1n cu\u00e1l es la mejor manera de recortar los activos malos y reducir la deuda. Acad\u00e9micos, expertos y otras personas han informado a funcionarios, incluido el primer ministro de China, Li Qiang, seg\u00fan documentos de representaci\u00f3n obtenidos por el Financial Times.<\/p>\n \t\t\t\tEl puente Duge es uno de los muchos proyectos de infraestructura de alto coste que Guizhou ha llevado a cabo utilizando deuda \u00a9 AFP\/Getty Images Una sugerencia es canjear parte de los 59 billones de yuanes estimados en \u201cdeuda oculta\u201d, pr\u00e9stamos que no figuran en los libros y que a menudo se obtienen a trav\u00e9s de canales privados, en bonos oficiales de los gobiernos locales. El medio de comunicaci\u00f3n financiero chino Caixin inform\u00f3 el domingo que se podr\u00edan canjear hasta 1,5 billones de RMB. Pero, como ha argumentado repetidamente el ex ministro de Finanzas Lou Jiwei en discursos p\u00fablicos, demasiados de estos canjes s\u00f3lo retrasar\u00edan la resoluci\u00f3n del problema y, en \u00faltima instancia, aumentar\u00edan el apalancamiento.<\/p>\n Tambi\u00e9n se espera que los expertos sugieran aumentar el vencimiento de los pr\u00e9stamos a los LGFV a 25-30 a\u00f1os y reducir las tasas de inter\u00e9s, dando a los LGFV un respiro para encontrar nuevas fuentes de ingresos. Los bancos absorber\u00edan indirectamente los costos. El riesgo de tal reestructuraci\u00f3n ha llevado a algunos bancos de inversi\u00f3n a reevaluar las calificaciones de los bancos estatales con alta exposici\u00f3n a los LGFV. Las ganancias de los bancos comerciales ser\u00edan un 6 por ciento menores si se reestructurara el 10 por ciento de sus tenencias de pr\u00e9stamos LGFV, seg\u00fan una simulaci\u00f3n de tensi\u00f3n hist\u00f3rica realizada por Wang Jian, analista de Guosen Securities.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> La forma m\u00e1s sencilla de reducir la deuda ser\u00eda vender activos. En el caso de Guizhou, los expertos han sugerido durante a\u00f1os la venta o pignoraci\u00f3n de parte de su participaci\u00f3n en Kweichow Moutai, el fabricante de licores m\u00e1s valioso del mundo, dijo una persona familiarizada con las conversaciones. Pero a pesar de la presi\u00f3n del gobierno central para que se realicen enajenaciones, los gobiernos locales se han mostrado reacios.<\/p>\n “La suposici\u00f3n del gobierno central es que el activo es m\u00e1s que suficiente para pagar la deuda, lo cual es cierto hasta cierto punto”, dijo Ivan Chung, director gerente de Moody’s Investors Service. “Pero es una cuesti\u00f3n de qu\u00e9 tan r\u00e1pido esos activos pueden convertirse en efectivo, especialmente en las provincias occidentales m\u00e1s d\u00e9biles”.<\/p>\n Esta renuencia habla de una tensi\u00f3n entre los gobiernos locales y centrales por el problema de la deuda.<\/p>\n \u201cLa mentalidad subyacente [of resistance] “Es pol\u00edtico”, dijo un alto banquero estatal que se ocupa de la deuda del gobierno local de Guizhou. \u201cLos puentes y las carreteras se construyen en respuesta a los llamados al crecimiento econ\u00f3mico y el alivio de la pobreza. Pero \u00bfpor qu\u00e9 las localidades deber\u00edan ahora asumir todo el costo en nombre del gobierno central?\u201d<\/p>\n En una declaraci\u00f3n dirigida a las autoridades locales, el Ministerio de Finanzas dijo en febrero: \u201cSi es tu beb\u00e9, debes sostenerlo t\u00fa misma. . . El gobierno central no se rendir\u00e1 [you] afuera.”<\/p>\n En mayo, la oficina de finanzas de Guiyang, la capital de la provincia, dijo en un comunicado que hab\u00eda \u201checho todo lo posible\u201d para hacer frente a su deuda. Posteriormente, la declaraci\u00f3n fue eliminada del sitio web de la oficina.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1s viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Lo m\u00e1s probable es que esto se deba a que no est\u00e1 conectado o que JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div> A largo plazo, los expertos sostienen que es necesario reformar fundamentalmente el papel de los LGFV en la econom\u00eda de China.<\/p>\n En una presentaci\u00f3n ante el Primer Ministro Li en julio, Luo Zhiheng, analista macroecon\u00f3mico jefe de Yuekai Securities, dijo que los gobiernos locales deber\u00edan reducir su gasto impulsado por la deuda y depender m\u00e1s de los ingresos fiscales o de los fondos del gobierno central para la inversi\u00f3n. Esto estar\u00eda en l\u00ednea con el intento de China de “reconstruir las bases de los ingresos fiscales”, dijo Luo, seg\u00fan una copia de la presentaci\u00f3n a la que tuvo acceso el Financial Times. Otros expertos dijeron que se podr\u00edan implementar m\u00e1s impuestos sobre los bienes inmuebles y la renta personal cuando sea el momento adecuado.<\/p>\n Otra soluci\u00f3n es permitir que el gobierno central recaude m\u00e1s dinero. \u201cTodav\u00eda hay margen para que el gobierno central incurra en d\u00e9ficit. Pero creo que los economistas chinos lo entienden ampliamente como la \u00faltima ‘munici\u00f3n’ fiscal que tiene el gobierno chino\u201d, dijo Shih.<\/p>\n El impacto de la crisis de la deuda ha sido evidente en los servicios prestados por los gobiernos locales.<\/p>\n En la provincia m\u00e1s septentrional de Heilongjiang, los residentes tuvieron dificultades para calentar sus hogares en invierno despu\u00e9s de que los proveedores locales de gas restringieran el suministro. Las empresas culparon a la falta de subsidios gubernamentales.<\/p>\n![\"El](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/La-deuda-de-los-gobiernos-locales-que-amenaza-la-economia.jpg\")
<\/source><\/source><\/source><\/source><\/picture>
\n\t\t\t<\/figcaption><\/figure>\n
\n\t\t\t\t\t\t<\/source><\/picture>\n\t\t\t\t\t<\/figure>\n<\/div>\n
\n\t\t\t\t\t\t<\/source><\/picture>\n\t\t\t\t\t<\/figure>\n<\/div>\n