{"id":907862,"date":"2023-08-17T14:24:03","date_gmt":"2023-08-17T14:24:03","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo-estan-perdiendo-su-tiempo-y-su-dinero\/"},"modified":"2023-08-17T14:24:07","modified_gmt":"2023-08-17T14:24:07","slug":"los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo-estan-perdiendo-su-tiempo-y-su-dinero","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo-estan-perdiendo-su-tiempo-y-su-dinero\/","title":{"rendered":"Los fondos de capital de riesgo en su mayor\u00eda solo est\u00e1n perdiendo su tiempo y su dinero"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas de inversiones de capital de riesgo<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico redondeando lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->inversi\u00f3n de capital de riesgo<!-- --> noticias cada ma\u00f1ana.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=2099d3c1-65ba-4c20-a50c-f730fd258f42&amp;concept-id=db1fe485-f148-4200-a6ce-cdc05d5d1ab1\"><\/iframe><\/div>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p>Una buena estrategia de inversi\u00f3n es comprar solo acciones que suban.  Sin embargo, la mayor\u00eda de las acciones no suben, al menos no de manera constante, por lo que una estrategia m\u00e1s f\u00e1cil es comprar muchas acciones y esperar que algunas suban m\u00e1s de lo que la mayor\u00eda baja.  Es una aplicaci\u00f3n de la ley de potencia, donde solo un pu\u00f1ado de inversiones de cartera generar\u00e1 casi todos los rendimientos.<\/p>\n<p>Una forma popular de refinar esta estrategia para comprar fondos de capital de riesgo, porque podr\u00eda decirse que son la expresi\u00f3n m\u00e1s pura de la inversi\u00f3n en la luna.  Los pagos de los activos privados son una recompensa mucho mayor con una probabilidad menor que los de los mercados p\u00fablicos, en t\u00e9rminos generales, por lo que el concepto de ley de potencia ha sido <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/nicolawealth.com\/insights\/the-power-law-in-venture-capital\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">muy profundamente incrustado<\/a> en el mundo de CV. <\/p>\n<p>La trampa quiz\u00e1s obvia es que la ley de potencia se aplica tanto a los fondos como a las acciones.  Solo un pu\u00f1ado de VC generan casi todos los rendimientos del sector. <\/p>\n<p>Los estrategas de renta variable de Morgan Stanley, Edward Stanley y Matias \u00d8vrum, han calculado las cifras durante los \u00faltimos 20 a\u00f1os de <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/terms\/c\/crossoverinvestor.asp\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">inversi\u00f3n cruzada<\/a> y descubri\u00f3 que el fondo promedio de VC no supera de manera confiable el rendimiento promedio de las acciones.<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-width=\"full-grid\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-picture--wide n-content-layout__container\"><picture><source media=\"screen and (min-width: 980px)\"  data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/33c8c261-a5e7-4beb-b322-d73532815487\" data-original-image-width=\"1276\" data-original-image-height=\"593\"><\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<p>Cualquier inversor que tuviera la suerte de elegir un VC de alto rendimiento recibi\u00f3 una tasa interna de rendimiento &#8220;fuera de la escala&#8221; en relaci\u00f3n con todas las dem\u00e1s estrategias, dice Morgan Stanley.  Sin embargo, en su mayor\u00eda, los pocos grandes ganadores fueron fondos que respaldaron a los gigantes tecnol\u00f3gicos antes de la flotaci\u00f3n o captaron el auge de Spac de 2021, como se ilustra en este gr\u00e1fico un poco absurdo:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" style=\"width: 700px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<picture><source  media=\"(min-width: 1220px)\"><source  media=\"(min-width: 980px) and (max-width: 1219px)\"><source  media=\"(min-width:491px) and (max-width: 979px)\"><source  media=\"(max-width: 490px)\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282241_112_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/8442352e-5d82-48a0-b192-ffd8a6dcd397\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"1075\" data-original-image-height=\"864\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/source><\/source><\/source><\/source><\/picture>\n<\/figure>\n<p>Quite 2021 del an\u00e1lisis y las ganancias de primer nivel ser\u00edan m\u00e1s de un 50 por ciento m\u00e1s bajas, dice Morgan Stanley.  Para el resto del universo de fondos, incluso con las salidas a mitad de la pandemia incluidas, los retornos medios a mediano plazo no han sido mejores que mediocres:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" style=\"width: 700px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<picture><source  media=\"(min-width: 1220px)\"><source  media=\"(min-width: 980px) and (max-width: 1219px)\"><source  media=\"(min-width:491px) and (max-width: 979px)\"><source  media=\"(max-width: 490px)\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282241_520_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/59ee768f-2d84-4511-8ffc-cfbccd32a177\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"1092\" data-original-image-height=\"803\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/source><\/source><\/source><\/source><\/picture>\n<\/figure>\n<p>Los fan\u00e1ticos de la retrospectiva y el sesgo de supervivencia notar\u00e1n que la gran tecnolog\u00eda de EE. UU. a\u00fan super\u00f3 el cuartil superior de los fondos de capital de riesgo durante 20 a\u00f1os, lo cual es interesante pero probablemente irrelevante para cualquiera que no pueda viajar en el tiempo. <\/p>\n<p>Un hallazgo potencialmente m\u00e1s procesable es que, incluso durante 20 a\u00f1os, un n\u00famero razonable de acciones super\u00f3 el rendimiento medio del fondo de capital de riesgo:<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-width=\"full-grid\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-picture--wide n-content-layout__container\"><picture><source media=\"screen and (min-width: 980px)\"  data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/2addcca7-2ab8-47d2-9a24-09524d8593e4\" data-original-image-width=\"1760\" data-original-image-height=\"632\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282241_395_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/fa565037-c6b8-4147-9199-d80ce5f75156\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"1760\" data-original-image-height=\"632\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\" \/><\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<p>Las posibilidades de identificar a estos ganadores de comprar y mantener antes de tiempo no parecen muy buenas: 3626 empresas de desempe\u00f1o superior a largo plazo en todo el mundo a\u00fan representan solo el 4 por ciento del total, pero sus probabilidades de encontrarlos podr\u00edan mejorar sustancialmente al filtrar por medidas. como el crecimiento y el impulso.  Eso no es realmente posible en los mercados privados.<\/p>\n<p>Y gracias a la ley de potencias de distribuci\u00f3n de ganadores y perdedores, los peores capitalistas de riesgo son impresionantemente eficientes en la destrucci\u00f3n de la riqueza. <\/p>\n<p>Para el sector en su conjunto, el 50 por ciento de los negocios salen mal.  .  .<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" style=\"width: 700px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<picture><source  media=\"(min-width: 1220px)\"><source  media=\"(min-width: 980px) and (max-width: 1219px)\"><source  media=\"(min-width:491px) and (max-width: 979px)\"><source  media=\"(max-width: 490px)\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282242_513_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/7b54841c-2cae-43f6-aa33-98341d01c93c\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"863\" data-original-image-height=\"572\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/source><\/source><\/source><\/source><\/picture>\n<\/figure>\n<p>.  .  .  por lo tanto, para los gerentes cuya tasa de aciertos es promedio o peor, todas esas apuestas fallidas se combinan con los impuestos perpetuos de las tarifas de gesti\u00f3n y rendimiento para generar una TIR negativa:<\/p>\n<figure class=\"n-content-image n-content-image--full\" style=\"width: 700px; max-width: 100%;\">\n\t\t\t\t<picture><source  media=\"(min-width: 1220px)\"><source  media=\"(min-width: 980px) and (max-width: 1219px)\"><source  media=\"(min-width:491px) and (max-width: 979px)\"><source  media=\"(max-width: 490px)\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282242_570_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/3ab3df40-fe02-4d96-8143-7d6175b802cb\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"866\" data-original-image-height=\"647\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/source><\/source><\/source><\/source><\/picture>\n<\/figure>\n<p>Una gran ventaja que tienen los activos privados sobre los que cotizan en bolsa es que con los primeros, los gerentes pueden hacer un poco de trampa.  Los capitalistas de riesgo tienden a informar solo las marcas en su cartera una vez por trimestre, y existe una caja de herramientas completa de estructuras financieras que pueden retrasar la comercializaci\u00f3n.  No tener un precio fijo diario podr\u00eda reducir la volatilidad, lo que podr\u00eda ayudar a mejorar el rendimiento ajustado al riesgo.  Eso vale algo, \u00bfverdad?<\/p>\n<p>La prueba de Morgan Stanley de esa teor\u00eda contra la de Refinitiv <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/www.refinitiv.com\/en\/financial-data\/indices\/venture-capital-index\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">\u00cdndice de capital de riesgo de Thomson Reuters<\/a> no es concluyente.  El \u00edndice VC tuvo un buen desempe\u00f1o durante los tres a\u00f1os hasta 2021, pero desde entonces ha tenido un desempe\u00f1o inferior en casi todo.  Su \u00edndice de Sharpe es un tercio m\u00e1s bajo que el Nasdaq (y Apple), lo que sugiere que la falta de liquidez de los activos ha sido m\u00e1s una maldici\u00f3n que un beneficio:<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-width=\"full-grid\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-picture--wide n-content-layout__container\"><picture><source media=\"screen and (min-width: 980px)\"  data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/d57fe7d2-6af1-4678-a78d-4a44f4ed6dd7\" data-original-image-width=\"1277\" data-original-image-height=\"617\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282243_621_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/ff77566a-48bc-45bb-b739-65a595682dbc\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"1277\" data-original-image-height=\"617\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<p>(Clave para el gr\u00e1fico anterior: las acciones de la regla de 40 tienen una tasa de crecimiento combinada m\u00e1s ebitda o margen de efectivo del 40 por ciento o m\u00e1s; los cazadores de unicornios son empresas p\u00fablicas llenas de efectivo que utilizan para adquisiciones tecnol\u00f3gicas; los cazadores de unicornios m\u00faltiples son lo mismo pero son serialmente adquisitivos.)<\/p>\n<p>En conclusi\u00f3n, dice Morgan Stanley, lo m\u00e1s inteligente que se pudo hacer fue comprar Apple en 2003 junto con quiz\u00e1s un par de otros que se enumeran a continuaci\u00f3n.  Lo siguiente m\u00e1s inteligente que se pod\u00eda hacer era comprar un fondo de capital de riesgo de alta calidad y\/o afortunado y luego quedarse quieto durante 18 a\u00f1os esperando una burbuja de salida.  Lo peor que se pod\u00eda hacer era comprar cualquier fondo de capital de riesgo que no fuera ni de alta calidad ni afortunado:<\/p>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-width=\"full-grid\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-picture--wide n-content-layout__container\"><picture><source media=\"screen and (min-width: 980px)\"  data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/27d7a30d-12ed-496d-b3d0-f8dd9f033225\" data-original-image-width=\"1305\" data-original-image-height=\"535\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282243_831_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/f44af153-52b4-451f-8862-1ff03cca973d\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"1305\" data-original-image-height=\"535\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<div class=\"n-content-layout\" data-layout-width=\"full-grid\">\n<figure class=\"n-content-picture n-content-picture--wide n-content-layout__container\"><picture><source media=\"screen and (min-width: 980px)\"  data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/82def7c2-d684-4d76-932e-c8be68c48ce7\" data-original-image-width=\"1293\" data-original-image-height=\"498\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/1692282243_157_Los-fondos-de-capital-de-riesgo-en-su-mayoria-solo.png\" data-id=\"https:\/\/api.ft.com\/content\/d89ccf48-9185-4e0d-9cc4-6fa8c09d15e4\" data-image-type=\"image\" data-original-image-width=\"639\" data-original-image-height=\"189\" aria-hidden=\"true\" alt=\"\"\/><\/source><\/picture><\/figure>\n<\/div>\n<p>[<a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/d1e00ek4ebabms.cloudfront.net\/production\/82def7c2-d684-4d76-932e-c8be68c48ce7.png\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">ZOOM<\/a>]<\/p>\n<p>El consejo de Stanley y \u00d8vrum a los clientes es que deber\u00edan elegir fondos privados de buena calidad, aunque admiten que localizar uno podr\u00eda resultar un desaf\u00edo: <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/dealroom.co\/guides\/global\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">seg\u00fan Dealroom<\/a>el n\u00famero de inversores activos de riesgo\/crecimiento se ha cuadruplicado en una d\u00e9cada a 40.000. <\/p>\n<p>La alternativa era simplemente comprar Apple.  Ha superado el rendimiento medio de capital de riesgo incluso sobre una base ajustada por volatilidad en las perspectivas de uno, tres, cinco, 10, 15 y 20 a\u00f1os, aunque como siempre dice el descargo de responsabilidad, el rendimiento pasado no es garant\u00eda de resultados futuros. .  Apple ahora tiene $ 3 billones abarrotados en un mercado pesado cuyos mayores ganadores probablemente han superado la din\u00e1mica de la ley de potencia, lo que significa que la lecci\u00f3n principal de la nota (que se aplicar\u00e1 como desee) es asegurarse de comprar solo las cosas que subir\u00e1n .<\/p>\n<p><strong>Otras lecturas:<br \/><\/strong>\u2014 La mayor\u00eda de las acciones son malas para su riqueza (FTAV)<br \/>\u2014 \u00bfCu\u00e1l es exactamente el problema con la concentraci\u00f3n del \u00edndice burs\u00e1til?  (FTAV)<\/p>\n<\/div>\n<p><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/2099d3c1-65ba-4c20-a50c-f730fd258f42\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas de inversiones de capital de riesgo Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":907863,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[3775,388,415,142,36,1346,30244,4578,2525,448],"class_list":["post-907862","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-capital","tag-dinero","tag-estan","tag-fondos","tag-los","tag-mayoria","tag-perdiendo","tag-riesgo","tag-solo","tag-tiempo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/907862","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=907862"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/907862\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/907863"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=907862"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=907862"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=907862"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}