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El administrador de fondos de cobertura, Mark Spitznagel, es cr\u00edtico con el alto nivel de deuda de EE. UU. Es probable que el “barril de p\u00f3lvora” creado por la pol\u00edtica de la Fed explote tarde o temprano, y se lleve consigo el mercado de valores, que actualmente est\u00e1 sobrevaluado.<\/p>\n
\u2022 Fitch rebaja calificaci\u00f3n crediticia de EE.UU.
\u2022 Mark Spitznagel advierte sobre una burbuja crediticia
\u2022 Valoraciones de acciones demasiado altas<\/p>\n
A principios de agosto, la agencia calificadora Fitch rebaj\u00f3 la calificaci\u00f3n crediticia de EE. UU. de AAA a AA+ despu\u00e9s de que el pa\u00eds saliera del incumplimiento unas semanas antes. La disputa por la deuda en mayo llev\u00f3 a Fitch a rebajar la calificaci\u00f3n de incumplimiento de emisor a largo plazo de EE. UU. para reflejar la “erosi\u00f3n de la gobernabilidad”, dijo la agencia. Es la primera rebaja de calificaci\u00f3n de Estados Unidos por parte de una importante agencia calificadora en m\u00e1s de una d\u00e9cada.
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Secretario del Tesoro de los Estados Unidos janet yellen se mostr\u00f3 todo menos entusiasmado con la decisi\u00f3n de la agencia calificadora y calific\u00f3 la rebaja como “arbitraria”. Y el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, le dijo a “CNBC” que no entend\u00eda la calificaci\u00f3n de Fitch y la describi\u00f3 como “rid\u00edcula”.\n<\/p>\n
El gestor de fondos de cobertura estadounidense Mark Spitznagel, que fund\u00f3 la gestora de activos Universa Investments en 2007, ve justificada la decisi\u00f3n de la agencia de calificaci\u00f3n. \u201cEstamos en la burbuja crediticia m\u00e1s grande de la historia de la humanidad. Y esa no es mi opini\u00f3n, son solo n\u00fameros\u201d, dijo el experto en mercado a la revista de negocios \u201cFortune\u201d unos d\u00edas despu\u00e9s de la decisi\u00f3n de Fitch. “No hay duda de que vivimos en una era de apalancamiento, una era de cr\u00e9dito, y eso tendr\u00e1 sus consecuencias”. Los datos de la Reserva Federal de Nueva York muestran que la deuda total de los hogares estadounidenses en los EE. UU. alcanz\u00f3 un r\u00e9cord de $ 17 billones en el primer trimestre de 2023 y la relaci\u00f3n entre la deuda nacional y el Producto Interno Bruto fue del 118 por ciento. Spitznagel cree que los costos de las altas tasas de inter\u00e9s significan que el gasto de los hogares caer\u00e1, la econom\u00eda crecer\u00e1 m\u00e1s lentamente y los bancos centrales tendr\u00e1n que ajustar las tasas de inter\u00e9s a la baja.
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Aunque el alto nivel de deuda es un problema m\u00e1s complejo, la propia Fed no tiene toda la culpa. La Reserva Federal de EE. UU. se ha comportado de manera incorrecta desde la crisis financiera mundial de 2007-2008, como se\u00f1al\u00f3 Spitznagel a la revista. Uno de los errores cometidos por los reguladores monetarios fue la decisi\u00f3n de bajar las tasas de inter\u00e9s a casi cero y mantenerlas ah\u00ed durante a\u00f1os. Tambi\u00e9n critic\u00f3 la compra de bonos del gobierno y valores respaldados por hipotecas. Seg\u00fan el experto, la la pol\u00edtica monetaria comparable a los bomberos que manejan mal un \u00e1rea boscosa propensa a incendios en los \u00faltimos a\u00f1os. Si no permite que los incendios m\u00e1s peque\u00f1os destruyan el exceso de vegetaci\u00f3n, se pueden desarrollar grandes incendios que ya no se pueden controlar. Entonces, en lugar de dejar que la econom\u00eda se hundiera en una recesi\u00f3n, lo que habr\u00eda sido equivalente a un peque\u00f1o incendio, seg\u00fan Spitznagel, se cre\u00f3 un “barril de p\u00f3lvora” elevando el nivel de deuda, que solo est\u00e1 esperando la primera chispa. “Nunca hab\u00edamos visto un nivel tan alto de deuda total y deuda en el sistema”, confirm\u00f3 Spitznagel en una entrevista. “Pero sabemos que las burbujas crediticias tienen que estallar. No sabemos cu\u00e1ndo, pero sabemos que tienen que estallar”. explosi\u00f3n.”\n<\/p>\n
Entonces, si el barril de p\u00f3lvora se\u00f1alado por Spitznagel realmente explota, podr\u00eda afectar gravemente a los inversores en el mercado de valores. El S&P 500, el \u00edndice de las 500 mayores empresas cotizadas de EE. UU., ya ha subido un 14,71 % este a\u00f1o en un entorno de tipos de inter\u00e9s elevados y tasas de inflaci\u00f3n a la baja (a 16 de agosto de 2023), lo que genera dudas sobre la valoraci\u00f3n de acciones dejadas El indicador Buffett, llamado as\u00ed por la leyenda del mercado de valores Warren Buffett, que compara el valor de mercado total de todas las acciones negociadas en los EE. UU. con la producci\u00f3n econ\u00f3mica de los EE. UU., ha estado haciendo sonar la alarma durante meses. Seg\u00fan Spitznagel, los datos muestran que si los precios de las acciones estuvieran correctamente valorados, “estar\u00edan mucho m\u00e1s bajos ahora”. En cambio, el optimismo prematuro sobre la disminuci\u00f3n de las tasas de inflaci\u00f3n y el desarrollo econ\u00f3mico a\u00fan positivo est\u00e1n motivando a los inversores y, por lo tanto, impulsando las valoraciones del mercado de valores al alza, seg\u00fan el inversor. “Solo miran el aqu\u00ed y el ahora”, coment\u00f3 Spitznagel. “No tiene nada que ver con los fundamentos a largo plazo”. Por lo tanto, un estallido de la burbuja crediticia podr\u00eda significar graves p\u00e9rdidas para los inversores.
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Pero, \u00bfc\u00f3mo deber\u00edan posicionarse los inversores ahora? Libremente basado en la afirmaci\u00f3n del economista brit\u00e1nico John Maynard Keynes \u201cLos mercados pueden permanecer irracionales m\u00e1s tiempo del que uno puede permanecer solvente\u201d. Seg\u00fan Spitznagel, los inversores suelen dejarse llevar por las tendencias. Por lo tanto, puede parecer sorprendente que el experto en mercados aconseje, sobre todo, dejar la reducci\u00f3n del riesgo fuera de la estrategia de inversi\u00f3n. “Mi consejo para un inversionista minorista ser\u00eda que comprenda que la mitigaci\u00f3n del riesgo puede ser lo m\u00e1s costoso que haga. Probablemente no sea la loca inversi\u00f3n que acaban de hacer lo que los perjudique. Probablemente ser\u00e1n las cosas que hacen cuando piensan que algo malo va a pasar. Es la reacci\u00f3n instintiva\u201d, dijo el administrador del fondo de cobertura. Sin embargo, los inversores privados tienen opciones limitadas para reducir el riesgo de manera rentable.
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El experto burs\u00e1til critic\u00f3 que en el mundo financiero moderno siempre se habla de maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo, pero que esa descripci\u00f3n es incorrecta. “Es una especie de tapadera o cortina de humo: los ‘rendimientos ajustados al riesgo’ est\u00e1n dise\u00f1ados para distraer la atenci\u00f3n de lo que realmente importa, y eso, por supuesto, es maximizar la riqueza con el tiempo. Eso es lo \u00fanico que finalmente importa”, explic\u00f3 Spitznagel. La diversificaci\u00f3n se menciona a menudo como una forma de contrarrestar el riesgo, pero el administrador de fondos de cobertura llama a este enfoque “diworsification” como una alusi\u00f3n al t\u00e9rmino ingl\u00e9s “worse” para “peor”. Si, como inversor, presta atenci\u00f3n a una cartera diversificada, puede esperar una rentabilidad total descendente a largo plazo. Para los peque\u00f1os inversores, la reducci\u00f3n del riesgo no significa, por lo tanto, asegurar la cartera contra ca\u00eddas, sino protegerse de las “tonter\u00edas” que uno comete por miedo.
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En lugar de apostar por opciones o equipar la cartera con inversiones supuestamente seguras como el oro, los inversores privados preocupados deber\u00edan retirarse del mercado de valores, dijo Spitznagel a la revista. Aqu\u00ed podr\u00eda valer la pena poner el dinero retirado de la bolsa de valores en sus propias reservas de efectivo para sobrevivir mejor a una posible recesi\u00f3n en el mercado y luego poder volver a bordo con m\u00e1s fuerza.
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Alternativamente, el experto recomienda ingresar a un fondo de \u00edndice S&P 500, como el jefe de Berkshire Hathayway, Buffett, aconsej\u00f3 en el pasado. “Simplemente compre un \u00edndice econ\u00f3mico y de base amplia y aseg\u00farese de no ponerse en una posici\u00f3n en la que tenga que venderlo si el mercado cae un 20 por ciento”, sugiri\u00f3 Spitznagel. “Eso suena como el consejo que est\u00e1 dando Buffett, y si \u00e9l es el mayor inversionista que jam\u00e1s haya existido y probablemente vivir\u00e1, y lo es, entonces ese es probablemente un buen consejo”. Si hay una fase d\u00e9bil, los peque\u00f1os inversores tambi\u00e9n pueden aumentar su posici\u00f3n en el fondo sin dudarlo, seg\u00fan el administrador del fondo de cobertura.
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Buffett, a quien Spitznagel llam\u00f3 un “h\u00e9roe como inversionista” en una entrevista, parece estar relajado sobre la rebaja de calificaci\u00f3n de Fitch. En una entrevista con CNBC, la leyenda del mercado de valores explic\u00f3 que ciertamente hay margen de mejora por parte del gobierno de los EE. UU. en lo que respecta a la pol\u00edtica financiera del pa\u00eds, pero que el nivel del d\u00f3lar estadounidense a\u00fan habla por s\u00ed solo. \u201cEl d\u00f3lar estadounidense es la moneda de reserva en el mundo y todo el mundo lo sabe\u201d, asegur\u00f3 el Or\u00e1culo de Omaha a la televisora. En consecuencia, continuar\u00e1 comprando bonos del gobierno de EE. UU. por miles de millones para asegurar la cartera de Berkshire Hathaway.
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Redacci\u00f3n finanzen.net\n<\/p>\n
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