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En una plataforma de mensajer\u00eda alojada en la Bolsa de Valores de Shangh\u00e1i, donde los inversores pueden realizar consultas directamente a las empresas, el enfoque de esta semana se ha centrado en los pagos atrasados \u200b\u200bde un conglomerado financiero en expansi\u00f3n.<\/p>\n
\u201cEstimado inversionista\u201d, escribi\u00f3 la empresa qu\u00edmica Shanghai Chemspec en una de una docena de garant\u00edas redactadas de manera similar por parte de grupos que cotizan en bolsa, \u201cla compa\u00f1\u00eda no ha comprado ning\u00fan producto de gesti\u00f3n de patrimonio de Zhongrong o Zhongzhi\u201d.<\/p>\n
Zhongrong, en parte propiedad del grupo de inversi\u00f3n Zhongzhi, es uno de los principales actores en un mercado de financiaci\u00f3n en la sombra de 2,9 billones de d\u00f3lares, conocido como la industria fiduciaria. Las dudas sobre su salud se han sumado a las crecientes preocupaciones sobre el estado de la econom\u00eda de China, que lucha por recuperarse despu\u00e9s de la pandemia de covid-19.<\/p>\n
Dos empresas que cotizan en bolsa dijeron la semana pasada que Zhongrong no hab\u00eda reembolsado los productos fiduciarios, que ofrecen a los ahorradores y a las empresas mayores rendimientos que los bancos tradicionales. Esto sigui\u00f3 a semanas de especulaciones sobre pagos atrasados \u200b\u200bseparados a inversores minoristas de los negocios de gesti\u00f3n de patrimonio de Zhongzhi, que tambi\u00e9n destinan miles de millones de renminbi a productos de ahorro.<\/p>\n
\u201cCuando la crisis solo se concentr\u00f3 en las empresas de gesti\u00f3n de patrimonio de Zhongzhi, el mercado no entr\u00f3 en p\u00e1nico\u201d, dijo Karen Wu, analista de CreditSights. Con Zhongrong, \u201cla crisis en realidad se ha acelerado\u201d.<\/p>\n
Dado que el financiamiento en la sombra a menudo fluye hacia el sector inmobiliario en China, los problemas del grupo Zhongzhi han alimentado temores m\u00e1s profundos de los efectos indirectos de una desaceleraci\u00f3n en la industria inmobiliaria del pa\u00eds, que alguna vez estuvo en auge, que ya ha llevado a docenas de desarrolladores al incumplimiento.<\/p>\n
La industria fiduciaria de China generalmente \u201corganiza el capital de empresas e individuos\u201d a tasas m\u00e1s altas que las que pueden ofrecer los bancos, seg\u00fan un ex alto empleado de un banco en China continental. Agreg\u00f3 que las empresas fiduciarias en general \u201cprobablemente est\u00e1n demasiado expuestas a los bienes ra\u00edces\u201d.<\/p>\n
Xiaoxi Zhang, analista de la consultora Gavekal, se\u00f1al\u00f3 datos de la Asociaci\u00f3n de Fideicomisarios de China que mostraban que se invirtieron 1,1 billones de yuanes (152.000 millones de d\u00f3lares) de 23 billones de yuanes en productos fiduciarios en el sector inmobiliario. Escribi\u00f3 que la cifra real era “probablemente mucho mayor”, dado que los fondos fiduciarios a menudo se enrutaban a trav\u00e9s de m\u00faltiples intermediarios hacia los desarrolladores. Tampoco hay datos sobre los pr\u00e9stamos fiduciarios a los veh\u00edculos de financiaci\u00f3n de los gobiernos locales.<\/p>\n
A la luz de los pagos de bonos atrasados \u200b\u200bla semana pasada de Country Garden, el constructor de viviendas de propiedad privada m\u00e1s grande de China, los analistas de JPMorgan advirtieron sobre “un c\u00edrculo vicioso en el financiamiento de bienes ra\u00edces, intensificando el estr\u00e9s de liquidez para los desarrolladores y sus acreedores no bancarios”.<\/p>\n
Los analistas agregaron que Zhongrong ten\u00eda activos totales de Rmb629bn, de los cuales Rmb67bn se invirtieron en el sector inmobiliario. \u201cNo hay divulgaci\u00f3n sobre el perfil de los deudores inmobiliarios\u201d, escribieron. \u201cSuponemos que toda la deuda relacionada con bienes ra\u00edces est\u00e1 en riesgo\u201d.<\/p>\n
Zhang en Gavekal sugiri\u00f3 que si bien los reguladores hab\u00edan tomado medidas en\u00e9rgicas contra la banca en la sombra, incluida su capacidad para financiar propiedades y sus v\u00ednculos con el sistema bancario convencional, los pagos atrasados \u200b\u200ben Zhongzhi eran una se\u00f1al de que \u201clas tensiones de la deuda de los promotores inmobiliarios y los veh\u00edculos de financiaci\u00f3n del gobierno local est\u00e1n aumentando\u201d. extendi\u00e9ndose a trav\u00e9s de la econom\u00eda de China\u201d.<\/p>\n
Zhongzhi, con sede en Beijing, fue fundada en 1995 por Xie Zhikun, un empresario que pas\u00f3 de la pobreza a la riqueza y construy\u00f3 su riqueza en madera y bienes ra\u00edces. En el momento de la muerte de Xie en 2021, ten\u00eda participaciones en seis instituciones financieras y cuatro empresas de gesti\u00f3n de patrimonio, as\u00ed como en una variedad de otros intereses comerciales, desde miner\u00eda hasta veh\u00edculos de nuevas energ\u00edas. Fue reemplazado por Liu Yang, su sobrino y ex presidente de Zhongrong.<\/p>\n
Las cuatro empresas de gesti\u00f3n de patrimonio de Zhongzhi, que el medio de comunicaci\u00f3n chino Caixin ha estimado que tienen billones de renminbi entre ellas, tambi\u00e9n han estado en el centro de la conversaci\u00f3n en las redes sociales chinas. Una carta de disculpa por pagos atrasados \u200b\u200bde un representante de una empresa de inversi\u00f3n vinculada a Zhongzhi ha circulado ampliamente en Internet.<\/p>\n
Zhongzhi no respondi\u00f3 a una solicitud de comentarios. Zhongrong, que esta semana dijo que los delincuentes hab\u00edan \u201cfalsificado su sello corporativo, cartas oficiales y otros documentos\u201d, no respondi\u00f3 a una solicitud de comentarios.<\/p>\n
En una reuni\u00f3n informal con inversionistas en la sede de Zhongzhi la semana pasada, un miembro de la junta de Zhongrong dej\u00f3 en claro la magnitud del problema, seg\u00fan dos personas que asistieron.<\/p>\n
Tres de las cuatro empresas de gesti\u00f3n de patrimonio dejaron de realizar pagos en junio, les dijo el miembro de la junta, y agreg\u00f3 que las inversiones de Zhongzhi inclu\u00edan empresas cotizadas, proyectos inmobiliarios, deudas y otros activos inmobiliarios en ciudades de tercer y cuarto nivel. Posteriormente, el cuarto administrador de patrimonio dej\u00f3 de hacer pagos, dijeron dos inversionistas.<\/p>\n
Hay signos de una reacci\u00f3n violenta de los inversores minoristas.<\/p>\n
A principios de agosto, se llam\u00f3 a la polic\u00eda a la sede de Zhongzhi mientras los inversores minoristas buscaban \u201cresolver\u201d los problemas con la gerencia interna. Los inversores y la polic\u00eda en el lugar se negaron a comentar sobre los detalles. Los inversores minoristas trataron el mi\u00e9rcoles de presentar quejas formales ante las autoridades de Beijing.<\/p>\n
Un inversor de productos Zhongrong con sede en Yunnan le dijo al Financial Times que le deb\u00edan unos 6 millones de yuanes. \u201cTodos estos son activos ganados con esfuerzo. . . Pero ahora lo he perdido todo\u201d, dijo el inversionista.<\/p>\n
Una persona, que pidi\u00f3 permanecer en el anonimato, dijo que sus padres hab\u00edan invertido en Datang, uno de los cuatro administradores de patrimonio de Zhongzhi. Trabajan en una planta de energ\u00eda en la costa este de China donde \u201ccasi el 100 por ciento\u201d de los empleados hab\u00edan invertido de manera similar. A principios de julio se les hab\u00eda dicho a los inversores que los pagos se retrasar\u00edan 10 d\u00edas, pero no hab\u00edan recibido el pago, dijo.<\/p>\n
\u201cEs realmente una locura porque pensaron que era absolutamente seguro\u201d, dijo la persona. \u201cNadie se ha comunicado con nadie que realmente trabaje para Zhongzhi\u201d.<\/p>\n
Un documento enviado a los inversores de Datang y visto por el FT describe un producto de 12 meses llamado “Zhongzhi Shicheng” que proporciona un rendimiento del 8 por ciento si se invierten hasta Rmb3mn.<\/p>\n