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Las cabezas deben estar temblando en los C-suites de los dos bancos m\u00e1s grandes de Alemania esta semana. Un gran accionista se deshizo de sus participaciones en Deutsche Bank y Commerzbank el martes a trav\u00e9s de colocaciones secundarias con descuento. Las acciones cayeron un 8 por ciento. <\/p>\n
Los respectivos directores ejecutivos Christian Sewing y Manfred Knof deben sentirse frustrados. Las ventas se produjeron despu\u00e9s de que las ganancias y los precios de las acciones de ambos bancos se recuperaran. Los dos hombres pueden encontrar cierto consuelo perverso al pensar que la culpa puede ser de una econom\u00eda vulnerable de la UE.<\/p>\n
Las ventas tuvieron un valor total de 1.750 millones de euros, con la mayor parte de las acciones en Deutsche. Capital Group, el gigante estadounidense de fondos, ha sido confirmado como vendedor de Deutsche Bank.<\/p>\n
Salir de la posici\u00f3n ahora tiene sentido. Alemania est\u00e1 luchando por disminuir su dependencia del gas ruso. Es posible que haya que tomar decisiones dif\u00edciles entre la energ\u00eda para los hogares o la industria. La desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica se avecina para la UE. Los inversores en bancos europeos est\u00e1n reconsiderando sus exposiciones. Una econom\u00eda alemana estancada seguramente perjudicar\u00eda a Deutsche y Commerzbank. <\/p>\n
Las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas deber\u00edan ayudar con el precio de los pr\u00e9stamos mientras la inflaci\u00f3n sigue siendo elevada. De hecho, Sewing ha prometido a los accionistas de Deutsche que puede duplicar con creces los rendimientos de las acciones tangibles al 10 por ciento para 2025, en parte gracias a los mejores rendimientos de la cartera de pr\u00e9stamos. En Commerzbank, Knof ha se\u00f1alado una ganancia inesperada de m\u00e1s de mil millones de euros para 2024 debido al aumento de las tasas. Pero si aumenta la morosidad de los pr\u00e9stamos, esas ganancias podr\u00edan revertirse.<\/p>\n
Las dos acciones ahora est\u00e1n baratas, cotizando a menos de la mitad de sus valores contables tangibles. Ninguno hab\u00eda alcanzado la calificaci\u00f3n de 0,75 veces del sector, aunque al menos Deutsche hab\u00eda regresado a los niveles previos a la pandemia. Adem\u00e1s, hay que mirar hacia atr\u00e1s una d\u00e9cada para encontrar mejores rendimientos en acciones tangibles para Deutsche. Uno podr\u00eda perdonar algunas frustraciones pr\u00e1cticas de Costura.<\/p>\n
Pero el buen momento de los vendedores cuenta una historia m\u00e1s positiva. El capital se acumul\u00f3 en ambos bancos cuando los precios de sus acciones colapsaron a principios de 2020, comprando m\u00e1s el a\u00f1o pasado. Los precios de ambas acciones han superado con creces el \u00edndice Dax m\u00e1s amplio en los \u00faltimos dos a\u00f1os y el \u00edndice de bancos europeos de MSCI. En Deutsche Bank, Capital probablemente gan\u00f3 alrededor del 47 por ciento en total, seg\u00fan los c\u00e1lculos de Lex. \u00bfPor qu\u00e9 no asegurar esas ganancias? <\/p>\n
Hasta hace poco, los bancos europeos ofrec\u00edan operaciones de riesgo para los administradores de carteras que anticipaban un auge econ\u00f3mico posterior a la pandemia. La invasi\u00f3n rusa de Ucrania socava esa premisa. Espere que otros inversores en posiciones similares consideren seguir el ejemplo de Capital. <\/p>\n<\/div>\n