{"id":866848,"date":"2023-07-22T15:14:54","date_gmt":"2023-07-22T15:14:54","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/es\/si-las-empresas-van-a-recomprar-acciones-deberian-pagar-un-precio-justo\/"},"modified":"2023-07-22T15:14:59","modified_gmt":"2023-07-22T15:14:59","slug":"si-las-empresas-van-a-recomprar-acciones-deberian-pagar-un-precio-justo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/es\/si-las-empresas-van-a-recomprar-acciones-deberian-pagar-un-precio-justo\/","title":{"rendered":"Si las empresas van a recomprar acciones, deber\u00edan pagar un precio justo"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\n<p>Reciba actualizaciones gratuitas de recompra de acciones<\/p>\n<p class=\"article__content-sign-up-topic-description\"><span>Te enviaremos un <i>Resumen diario de myFT<\/i> correo electr\u00f3nico redondeando lo \u00faltimo<!-- --> <!-- -->recompra de acciones<!-- --> noticias cada ma\u00f1ana.<\/span><\/p>\n<p><iframe class=\"article__content-sign-up-iframe close\" scrolling=\"no\" id=\"signUpIframe\" data-prev-url=\"\/register\/in-article-sign-up?ft-content-uuid=5303e9a3-603d-4621-88e3-24f07c87fc69&amp;concept-id=06bcb714-42dc-4635-9f07-5b519da93676\"><\/iframe><\/div>\n<div data-attribute=\"article-content-body\">\n<p>Pocas estrategias comerciales inspiran tanto debate como la recompra de acciones.<\/p>\n<p>Los inversores activistas a menudo los exigen como una forma r\u00e1pida de devolver dinero a los accionistas que, de otro modo, se desperdiciar\u00eda.  Los ejecutivos corporativos argumentan que no solo son una alternativa fiscalmente eficiente a los dividendos, sino que tambi\u00e9n pueden indicar que la empresa est\u00e1 infravalorada.  Todos esperan que la reducci\u00f3n del registro total aumente el valor que el mercado asigna a cada acci\u00f3n.<\/p>\n<p>A los cr\u00edticos les preocupa que ambos grupos est\u00e9n tratando de mejorar sus propios nidos a expensas de los trabajadores o de la inversi\u00f3n a largo plazo en el crecimiento.  Si los precios de las acciones suben despu\u00e9s de los anuncios de recompra, eso crea una oportunidad para que los inversores a corto plazo obtengan ganancias.  Y reducir el n\u00famero de acciones deber\u00eda facilitar la obtenci\u00f3n de bonificaciones vinculadas a las ganancias por acci\u00f3n. <\/p>\n<p>La literatura acad\u00e9mica es equ\u00edvoca.  Un estudio de EE. UU. concluy\u00f3 que el 29 por ciento de las empresas que anunciaron recompras lo hicieron en un momento en el que habr\u00edan estado en riesgo de no alcanzar las expectativas de EPS sin ellas.  Uno m\u00e1s reciente en el Reino Unido no encontr\u00f3 ning\u00fan v\u00ednculo entre el uso de recompras y los objetivos de EPS.  Eso no ha impedido que EE. UU. imponga un nuevo impuesto sobre las recompras y endurezca las reglas en torno a ellas.<\/p>\n<p>Cualquiera que sea su punto de vista sobre las recompras, un principio deber\u00eda ser indiscutible.  Si las empresas van a recomprar acciones, deben hacerlo de manera eficiente y bien administrada.  Eso no es f\u00e1cil, como le puede decir cualquiera que maneje ventas de acciones muy grandes.  Los directorios deben maximizar simult\u00e1neamente la cantidad de acciones que obtienen por el dinero de la empresa, minimizar la exposici\u00f3n al riesgo de mercado y mantener las comisiones que pagan a un nivel razonable. <\/p>\n<p>A <a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/papers.ssrn.com\/sol3\/papers.cfm?abstract_id=4499366\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\">nuevo estudio<\/a> sugiere que muchas empresas est\u00e1n fallando en los tres aspectos.  En lugar de comprar en el mercado abierto y pagar una comisi\u00f3n fija, al menos el 10 por ciento celebra contratos complejos con corredores de los grandes bancos de inversi\u00f3n. <\/p>\n<p>A primera vista, estos acuerdos acelerados de recompra de acciones parecen un buen negocio: el corredor promete por adelantado que la empresa recibir\u00e1 un descuento espec\u00edfico, a menudo del 0,5 por ciento, sobre el &#8220;precio promedio ponderado por volumen&#8221; durante un per\u00edodo de compra de aproximadamente cuatro meses.  Sus comerciantes deciden exactamente cu\u00e1ndo comprar.  Si bien la empresa seguir\u00e1 perdiendo al obtener menos acciones si el precio sube bruscamente durante el per\u00edodo, el banco absorbe el riesgo de las oscilaciones diarias. <\/p>\n<p>La investigaci\u00f3n de dos ex alumnos de Goldman Sachs, Joerg Osterrieder, ahora profesor en la Escuela de Negocios de Berna y la Universidad de Twente, y Michael Seigne sugiere que la verdad es mucho m\u00e1s complicada.  Us\u00f3 datos del Reino Unido porque esas divulgaciones p\u00fablicas son m\u00e1s detalladas, pero las empresas estadounidenses contratan a los mismos bancos.<\/p>\n<p>Si bien el punto de referencia VWAP diario est\u00e1 ajustado por volumen, el promedio durante todo el per\u00edodo del contrato generalmente no lo est\u00e1.  Eso significa que los comerciantes pueden masajearlo comprando m\u00e1s acciones en los d\u00edas en que los precios son bajos y solo unas pocas cuando son m\u00e1s altos.  Si los precios comienzan a subir constantemente, pueden distribuir sus compras durante un per\u00edodo m\u00e1s largo para impulsar el punto de referencia.  Tambi\u00e9n pueden mantener alto el VWAP finalizando las compras r\u00e1pidamente si los precios comienzan a caer.<\/p>\n<p>Es posible que los br\u00f3keres pierdan dinero en estos tratos, ya veces lo hacen.  Pero a veces se besan como bandidos.  Los investigadores calcularon que Royal Mail gast\u00f3 \u00a3 200 millones en su recompra de 2022 y termin\u00f3 con solo \u00a3 184 millones en acciones.  El impuesto de timbre absorbi\u00f3 \u00a3 1 mill\u00f3n, pero el resto termin\u00f3 en el bolsillo del banco de inversi\u00f3n, por una comisi\u00f3n en vigor de m\u00e1s del 8,5 por ciento.<\/p>\n<p>\u201cLas empresas y sus directorios no parecen entender que si el precio de las acciones se vuelve vol\u00e1til, los corredores tienen la oportunidad de ganar una cantidad extraordinaria de dinero a expensas de los accionistas\u201d, dice Seigne, ahora consultor.<\/p>\n<p>Royal Mail dijo que la recompra \u201cofreci\u00f3 a los accionistas una relaci\u00f3n calidad-precio adecuada y cumpli\u00f3 con las expectativas del programa.  La tarifa del corredor se absorbi\u00f3 en el costo total, que a su vez ten\u00eda un tope\u201d.<\/p>\n<p>Incluso algunos comerciantes bancarios experimentados que recompran acciones est\u00e1n de acuerdo en que el producto a veces no les da a los clientes el mayor rendimiento por su dinero.  \u201cDebido a que est\u00e1s jugando con el tiempo, no est\u00e1s aspirando stock cuando es barato\u201d, me dijo uno.  \u201cNo es \u00f3ptimo\u201d.<\/p>\n<p>Esta no es una cuesti\u00f3n puramente acad\u00e9mica.  Las recompras globales alcanzaron un r\u00e9cord hist\u00f3rico el a\u00f1o pasado de 1,3 billones de d\u00f3lares, el triple del nivel de hace una d\u00e9cada, seg\u00fan una investigaci\u00f3n de Janus Henderson.  Casi $ 1 bill\u00f3n de eso estaba en los EE. UU. En un proceso que hab\u00eda estado envuelto en secreto. <\/p>\n<p>La Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores cambi\u00f3 esto en mayo con nuevas reglas de divulgaci\u00f3n.  Si sobreviven a un desaf\u00edo judicial de grupos empresariales, ser\u00e1 posible determinar cu\u00e1ntas empresas estadounidenses est\u00e1n siendo defraudadas con sus acciones.  Los inversores deber\u00edan querer saber.<\/p>\n<p>brooke.masters@ft.com<\/p>\n<p><em>Sigue a Brooke Masters con <\/em><em>miFT <\/em><em>y en <\/em><a rel=\"nofollow noopener\" href=\"https:\/\/twitter.com\/brookeamasters\" target=\"_blank\" data-trackable=\"link\"><em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n<\/div>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><br \/>\n<br \/><br \/>\n<br \/><a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/5303e9a3-603d-4621-88e3-24f07c87fc69\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">ttn-es-56<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reciba actualizaciones gratuitas de recompra de acciones Te enviaremos un Resumen diario de myFT correo electr\u00f3nico redondeando lo<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":866849,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[668,3534,3581,5018,246,2850,2539,35373,1256],"class_list":["post-866848","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-general","tag-acciones","tag-deberian","tag-empresas","tag-justo","tag-las","tag-pagar","tag-precio","tag-recomprar","tag-van"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/866848","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=866848"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/866848\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/866849"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=866848"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=866848"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=866848"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}