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Los tanques son presagios del caos financiero y de la destrucci\u00f3n f\u00edsica. Rusia sabe esto tan bien como cualquier otro pa\u00eds. La primera guerra de Chechenia vaci\u00f3 las arcas del gobierno y precipit\u00f3 la crisis financiera rusa de 1998. La pregunta esta vez es hasta d\u00f3nde se extender\u00e1n las ondas m\u00e1s all\u00e1 de Rusia.<\/p>\n
El presagio m\u00e1s alarmante es la ca\u00edda libre del rublo despu\u00e9s de que los l\u00edderes occidentales propusieron sanciones mucho m\u00e1s duras. Planean congelar los activos del banco central ruso, prohibir tratos con \u00e9l y expulsar a algunos bancos rusos de la red de pagos internacionales de Swift.<\/p>\n
El impacto a trav\u00e9s de las reservas de divisas extranjeras estimadas en $ 630 mil millones de Rusia se reduce por su cambio a activos que Occidente no puede tocar y niveles de deuda gubernamental relativamente bajos. Aun as\u00ed, el paquete de sanciones es una declaraci\u00f3n de guerra financiera.<\/p>\n
El banco central duplic\u00f3 las tasas de inter\u00e9s al 20 por ciento para proteger el rublo. Pero la moneda baj\u00f3 casi un quinto a 104 frente al d\u00f3lar estadounidense. Los rusos hac\u00edan cola en los cajeros autom\u00e1ticos desde el domingo. <\/p>\n
La liquidez se evapor\u00f3 en un abrir y cerrar de ojos. La bolsa de valores no abri\u00f3. Los bonos denominados en rublos no se negociaban. Los eurobonos en d\u00f3lares se redujeron a la mitad. El costo de los swaps para asegurarse contra un incumplimiento de pago de Rusia se dispar\u00f3 al 37 por ciento del valor nominal de los bonos.<\/p>\n
El sistema financiero mundial es fr\u00e1gil. La pandemia a\u00fan no ha terminado y los balances de los gobiernos est\u00e1n cargados de deuda. Hay margen para que la crisis financiera rusa amplifique otros shocks, por ejemplo, el aumento de los precios de los alimentos en los mercados emergentes. Las crisis financieras se superpusieron en Rusia y Asia a fines de la d\u00e9cada de 1990. Las v\u00edctimas incluyeron el fondo de cobertura estadounidense Long-Term Capital Management.<\/p>\n
La guerra y las sanciones afectar\u00e1n el crecimiento econ\u00f3mico nacional e inflar\u00e1n los precios, exportados al resto del mundo a trav\u00e9s del petr\u00f3leo y el gas denominados en moneda fuerte. <\/p>\n
Sin duda, las exposiciones esta vez son en su mayor\u00eda menos pronunciadas. Rusia ha perdido importancia como mercado de inversi\u00f3n, representando menos del 4 por ciento del \u00edndice de acciones de mercados emergentes de MSCI. <\/p>\n
Pero habr\u00e1 muchos focos de dolor financiero, desde empresas que arriendan aviones a Aeroflot hasta elegantes internados brit\u00e1nicos con alumnos rusos. Los pagos de cupones de bonos se ver\u00e1n interrumpidos. Existe un mayor peligro de ataques cibern\u00e9ticos como los sufridos por Toyota.<\/p>\n
La amenaza m\u00e1s sutil es la de dislocaciones que no podemos prever: momentos de Lehman en los que se propaga el p\u00e1nico y los mercados se paralizan. Los contratiempos peque\u00f1os o medianos para las empresas se convierten en amenazas existenciales. La guerra significa que esta amenaza es mayor ahora de lo que ha sido desde los primeros d\u00edas de la pandemia.<\/p>\n
El equipo de Lex est\u00e1 interesado en saber m\u00e1s de los lectores. D\u00edganos qu\u00e9 tan grave cree que es la amenaza de la guerra de Ucrania para la estabilidad financiera en la secci\u00f3n de comentarios a continuaci\u00f3n.<\/em><\/p>\n<\/div>\n