\n<\/p>\n
Los gestores de fondos se han visto afectados por la ca\u00edda simult\u00e1nea de las acciones y los bonos mundiales en el primer trimestre.<\/p>\n
El \u00edndice burs\u00e1til FTSE All World, incluidos los dividendos, cay\u00f3 un 5,1 % en los primeros tres meses del a\u00f1o, lo que refleja el aumento de las tasas de inter\u00e9s de referencia y el estallido de la guerra en Ucrania. <\/p>\n
Al mismo tiempo, la inflaci\u00f3n galopante y la pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta le quitaron un 6% al \u00edndice de bonos agregados globales de Bloomberg, dejando a aquellos que se alejan de las acciones sin un refugio confiable.<\/p>\n
Los dos mercados clave que sustentan las finanzas globales rara vez est\u00e1n correlacionados y tales movimientos tienden a ser raros y breves. La ca\u00edda trimestral de este a\u00f1o, la peor ca\u00edda sincronizada desde que ambos puntos de referencia est\u00e1n disponibles, es lo suficientemente duradera como para dejar a los inversores pregunt\u00e1ndose c\u00f3mo equilibrar los riesgos en sus carteras.<\/p>\n
\u201cEl primer trimestre fue desafiante\u201d, dijo Seth Bernstein, director ejecutivo de AllianceBernstein, administradora de activos estadounidense de $779 mil millones. \u201cNo hab\u00eda d\u00f3nde esconderse para los inversores\u201d.<\/p>\n
Durante a\u00f1os, un enfoque equilibrado 60\/40 ha sido el pilar de las carteras de inversi\u00f3n, donde los inversores asignan el 60 % a las acciones, para la revalorizaci\u00f3n del capital, y el 40 % a los bonos, para ofrecer ingresos y mitigar riesgos. Esto funcion\u00f3 bien durante las \u00faltimas d\u00e9cadas, ya que las acciones subieron casi en l\u00ednea recta hasta alcanzar m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y las tasas de inter\u00e9s cayeron a nuevos m\u00ednimos, disparando los precios de los bonos. Pero este modelo ahora enfrenta una seria tensi\u00f3n. <\/p>\n
\u201cLas carteras convencionales est\u00e1n en grandes problemas\u201d, dijo Duncan MacInnes, director de inversiones del administrador de riqueza de \u00a325,300 millones Ruffer. \u201cLas correlaciones de activos cruzados son mucho m\u00e1s altas de lo que eran y existe una ilusi\u00f3n de diversificaci\u00f3n en toda la industria. Todos lo est\u00e1n haciendo peor de lo que pensaban\u201d.<\/p>\n
La cartera cl\u00e1sica 60\/40 gener\u00f3 un rendimiento anual del 11,1 % entre 2011 y 2021, seg\u00fan Goldman Sachs Asset Management, o un 9,1 % anual ajustado por inflaci\u00f3n. Pero los gestores de fondos advirtieron que este tipo de rentabilidad de una cartera equilibrada no parece sostenible durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada.<\/p>\n
Las acciones est\u00e1n cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, las valoraciones se estiran y las acciones de EE. UU. se concentran cada vez m\u00e1s en los seis nombres tecnol\u00f3gicos m\u00e1s importantes: las llamadas compa\u00f1\u00edas FAANGM: Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google y Microsoft. Mientras tanto, los bonos se enfrentan a los desaf\u00edos de los rendimientos ultrabajos, la inflaci\u00f3n y la perspectiva de un ciclo de tasas de inter\u00e9s al alza. <\/p>\n
Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America, dijo que el aumento de las tasas de inflaci\u00f3n significaba que ahora estaba en marcha un tercer mercado “gran bajista” para los bonos estadounidenses. BofA advierte que los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentar\u00e1n por encima del 4 por ciento durante 2024 y es probable que los aumentos en las tasas de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal de EE. UU. en respuesta a una mayor inflaci\u00f3n tambi\u00e9n arrastren a la baja las acciones de EE. UU. BofA predice que el S&P 500 caer\u00e1 por debajo de 4.000 este a\u00f1o, una ca\u00edda de m\u00e1s del 15 por ciento desde su m\u00e1ximo de diciembre.<\/p>\n
La guerra en Ucrania ha aumentado estas presiones al hacer subir a\u00fan m\u00e1s la inflaci\u00f3n y comprometer las perspectivas de crecimiento.<\/p>\n
\u201cDesde un punto de vista puramente econ\u00f3mico, Rusia\/Ucrania ha exacerbado lo que ya era una posici\u00f3n incre\u00edblemente dif\u00edcil para los pol\u00edticos\u201d, dijo MacInnes de Ruffer. \u201cEmpeor\u00f3 una situaci\u00f3n muy dif\u00edcil y exacerb\u00f3 la inflaci\u00f3n porque exigi\u00f3 m\u00e1s est\u00edmulos de defensa y actu\u00f3 como un freno en el suministro de materias primas\u201d.<\/p>\n
En este entorno, los administradores de fondos aconsejan a los clientes que diversifiquen sus carteras de inversi\u00f3n y moderen sus expectativas de rendimiento.<\/p>\n
El fondo de crecimiento moderado LifeStrategy de Vanguard, que asigna el 60 % de sus activos a acciones globales y el 40 % a bonos, ha generado un rendimiento total, despu\u00e9s de las tarifas, del 9,1 % durante la d\u00e9cada hasta diciembre de 2021. Vanguard ahora advierte que los rendimientos durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada para una cartera equilibrada 60\/40 se espera que sea la mitad de eso, incluso antes de que se tenga en cuenta la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
“Un problema central para los inversores es que 60\/40 no parece tener mucho potencial de retorno”, dice Peter Van Dooijeweert, jefe de soluciones de activos m\u00faltiples en el administrador de activos de $ 148,6 mil millones Man Group, y agrega que esto crea un caso para diversificar en a divisas, materias primas y los llamados activos reales como infraestructura y bienes ra\u00edces. Sin embargo, advirti\u00f3 que “es f\u00e1cil decir que necesita diversificarse, pero no es tan f\u00e1cil de implementar, especialmente porque las clases de activos como las materias primas han tenido movimientos alcistas monstruosos y nadie ha olvidado que el crudo ten\u00eda precios negativos hace solo dos a\u00f1os”. <\/p>\n