Desde que fue fundada por el ex polic\u00eda brit\u00e1nico Nick Ogden, Worldpay se ha pasado a un gran costo entre una serie de propietarios. Ahora, m\u00e1s de un cuarto de siglo despu\u00e9s, la fortuna del procesador de pagos vuelve a estar en sus propias manos.<\/p>\n
El grupo estadounidense de tecnolog\u00eda financiera FIS anunci\u00f3 el mes pasado planes para escindir Worldpay solo cuatro a\u00f1os despu\u00e9s de pagar 43.000 millones de d\u00f3lares por el grupo en un acuerdo que ahora se considera la marca de agua para la consolidaci\u00f3n que dominaba la industria de pagos.<\/p>\n
Sobre el papel, el acuerdo ten\u00eda una l\u00f3gica: la uni\u00f3n de FIS, que ofrece tecnolog\u00eda de proceso de pagos a los bancos, con la base de clientes de comerciantes de Worldpay, incluidos los minoristas, crear\u00eda una potencia en el sector de r\u00e1pido crecimiento. <\/p>\n
La admisi\u00f3n de FIS, que asumi\u00f3 una amortizaci\u00f3n de casi 18.000 millones de d\u00f3lares en Worldpay, no es solo el \u00faltimo caso de remordimiento de los compradores por una empresa que se cre\u00f3 en una ola de fusiones y cuyos propietarios en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas han incluido la firma de adquisiciones Bain and grupo fintech Vantiv. Tambi\u00e9n ha forzado un ajuste de cuentas sobre el mantra de la industria de que la escala debe valorarse a toda costa. <\/p>\n
\u201cHubo presi\u00f3n de grupo para crear estos conglomerados de pago. . . esto nunca deber\u00eda haber sucedido\u201d, dijo Dan Dolev, analista de Mizuho.<\/p>\n
Los empleados actuales de la compa\u00f1\u00eda que hablaron con el Financial Times bajo condici\u00f3n de anonimato dijeron que, en \u00faltima instancia, los dos negocios eran incompatibles. <\/p>\n
Escala, escala, escala<\/h2>\n
La industria de pagos hab\u00eda cambiado r\u00e1pidamente en los a\u00f1os anteriores a que FIS comprara Worldpay. <\/p>\n
Los titulares grandes y lentos estaban asustados por el crecimiento de las compras en l\u00ednea, la disminuci\u00f3n del uso de efectivo y nuevas empresas disruptivas como Square, ahora conocida como Block, que fue pionera en terminales de punto de venta port\u00e1tiles y de marca que permit\u00edan a las peque\u00f1as empresas tomar pagos con tarjeta m\u00e1s barato. <\/p>\n
Las empresas de pago m\u00e1s antiguas se defendieron para ganar cuota de mercado y agregar capacidades, apostando a gastar suficiente dinero para repeler a los advenedizos. <\/p>\n
La idea fundamental detr\u00e1s de una ola de fusiones, que comenz\u00f3 en 2019 cuando el procesador de pagos de EE. UU. Fiserv acord\u00f3 comprar a su rival First Data por $ 39 mil millones, fue establecer una red de pagos cuasi-oligopol\u00edstica como un foso contra la competencia.<\/p>\n
La adquisici\u00f3n de Worldpay por parte de FIS fue el siguiente gran negocio a seguir, luego vino la adquisici\u00f3n de TSYS por parte de Global Payments por 21.500 millones de d\u00f3lares y, finalmente, el acuerdo de Worldline para comprar Ingenico por 7.800 millones de euros.<\/p>\n
Todos los grandes jugadores compraron la capacidad de servir tanto a comerciantes como a bancos. Pero las dificultades para acertar en una gran fusi\u00f3n de pagos se muestran en las fortunas divergentes de los dos acuerdos m\u00e1s importantes.<\/p>\n
Para Fiserv, la incorporaci\u00f3n de Clover, un rival de Square que era propiedad de First Data, le dio acceso a una de las tendencias de pago m\u00e1s grandes de los \u00faltimos a\u00f1os: terminales port\u00e1tiles de punto de venta de marca para peque\u00f1as empresas, que hacen los clientes m\u00e1s rentables. <\/p>\n
Sin embargo, Worldpay carec\u00eda de un acceso similar, por lo que qued\u00f3 vulnerable al tipo de interrupci\u00f3n que, para empezar, hab\u00eda estimulado las fusiones. <\/p>\n
\u201cPre-adquisici\u00f3n Fiserv y FIS eran compa\u00f1\u00edas incre\u00edblemente similares: la Coca-Cola y Pepsi de la tecnolog\u00eda financiera heredada. Pero Worldpay y First Data ten\u00edan productos y perfiles de clientes muy diferentes, lo que explica en gran medida por qu\u00e9 un trato funcion\u00f3 bien y el otro no\u201d, dijo un empleado s\u00e9nior de FIS. <\/p>\n
Dolev de Mizuho dijo que el gran error de FIS y Worldpay, que se negaron a comentar, fue combinarse en primer lugar, ya que la integraci\u00f3n de las empresas siempre iba a ser dif\u00edcil. <\/p>\n
\u201cEl pecado original fue . . . Creo que la junta de FIS se sinti\u00f3 obligada a conseguir un adquiriente comercial \u201den respuesta al acuerdo de First Data, dijo.<\/p>\n
\u201cUno de los desaf\u00edos que ha tenido WorldPay es que WorldPay en s\u00ed mismo ha sido una colecci\u00f3n de adquisiciones: c\u00f3mo se unen todas ellas desde un punto de vista tecnol\u00f3gico para poder ofrecer una propuesta unificada a su base de clientes. Ese es un desaf\u00edo con el que han estado lidiando\u201d, dijo Peter Keenan, director ejecutivo de pagos fintech Apexx Global.<\/p>\n
Los problemas estructurales se vieron exacerbados, dicen los analistas, por el movimiento demasiado lento de Worldpay en respuesta a las necesidades cambiantes de los clientes durante la pandemia de coronavirus. <\/p>\n
\u201cMuchos comerciantes, especialmente las peque\u00f1as empresas, de la noche a la ma\u00f1ana tuvieron que encontrar una forma en l\u00ednea de vender cosas porque todos estaban en cuarentena. [Worldpay] en los EE. UU. fue demasiado lento para reaccionar a esas demandas. Eran Estados Unidos muy corporativos, y esa lentitud llev\u00f3 a muchos peque\u00f1os comerciantes a encontrar soluciones en otros lugares\u201d, dijo Dolev.<\/p>\n
\u201cEl negocio de Worldpay habr\u00eda tenido problemas durante los \u00faltimos 18 meses con o sin la fusi\u00f3n\u201d, dijo el empleado principal.<\/p>\n
yendo solo<\/h2>\n
FIS afirma que extrajo 1650 millones de d\u00f3lares en ingresos anuales y sinergias de costos del acuerdo. Sin embargo, la decisi\u00f3n de dividirse fue una clara admisi\u00f3n de que no hab\u00eda logrado combinar de manera sostenible los dos negocios. <\/p>\n
Tambi\u00e9n fue un reconocimiento de que Worldpay ahora podr\u00eda estar mejor fuera de FIS y que el dinero importa menos que la eliminaci\u00f3n de las cadenas. <\/p>\n
Como dijo la directora ejecutiva de FIS, Stephanie Ferris, al anunciar la escisi\u00f3n: “La separaci\u00f3n de FIS permitir\u00e1 a Worldpay seguir una estrategia m\u00e1s orientada al crecimiento”.<\/p>\n
Keenan dijo que aunque el argumento a favor de la escala sigue siendo v\u00e1lido \u201chay un punto en el que se convierte en una ley de rendimientos decrecientes, pasas de cierto punto y pierdes agilidad, lo que te da\u00f1a m\u00e1s\u201d. <\/p>\n
Tambi\u00e9n exist\u00eda el temor de que FIS estuviera frenando a Worldpay debido a conflictos internos que enfrentaban a sus clientes bancarios tradicionales con los comerciantes, seg\u00fan varios analistas.<\/p>\n
\u201cWorldpay estaba interesado en seguir a los gustos de Stripe, que tambi\u00e9n est\u00e1n entrando en el negocio de la emisi\u00f3n para permitir que los comerciantes emitan tarjetas. . . Podr\u00eda decirse que esto compite con los bancos, que son el pan y la mantequilla de la base de clientes de FIS. No ser\u00eda sorprendente que hubiera alguna fricci\u00f3n entre los dos lados del negocio\u201d, dijo Zilvinas Bareisis, analista de Celent.<\/p>\n
Jack Henry, un rival m\u00e1s peque\u00f1o que se mantuvo independiente durante esa ola de negociaci\u00f3n, lo ha hecho mejor que la mayor\u00eda al enfocarse en su negocio principal de atender solo a clientes bancarios. <\/p>\n
Sus acciones son las de segundo mejor desempe\u00f1o entre sus pares, con un aumento del 34 por ciento desde 2019, cuando se aceler\u00f3 la carrera para escalar. Solo Fiserv lo hizo mejor, ya que sus acciones subieron un 60 por ciento durante el mismo per\u00edodo, mientras que Global Payments subi\u00f3 solo un 15 por ciento y FIS baj\u00f3 un 35 por ciento.<\/p>\n
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